????????11月11日美盤時間，現貨黃金跌破1450美元/盎司關口，最低跌至1447.89美元/盎司，成功刷新三個月新低。如此重要心理防線被攻破，一時之間，黃金多頭哀鴻遍野。

????????那么，黃金下破1450美元關口的原因為何?多頭是否到了獲利了結的時候?

金價刷新三個月新低

????????黃金的進擊之路從今年5月底開始，并在9月初成功突破1550美元/盎司。在那之后，黃金便進入長達兩個多月的震蕩期。

????????然而自上周以來，黃金一改震蕩的形態，開始連日下跌。國際金價大跌逾3.6%，不僅創下8月上旬以來新低1456.10美元/盎司，還創下2016年11月11日當周以來的最大單周跌幅。

????????11月11日，黃金再度下破1450美元/盎司關口，“暴擊”多頭的心理防線，成功刷新三個月新低。黃金的下跌帶動貴金屬調整，白銀現貨價格11月以來已經下跌6.8%，鈀金現貨下跌6.04%。

????????上周白銀跌破16.8美元/盎司，累計跌幅6.8%，為2017年7月7日以來最大周跌幅。截至11月5日當周，白銀投機性凈多倉減少5681手至47997手，其中多倉增加1806手至97174手，空倉增加7487手至49177手。

由于避險需求降溫，金價出現下跌，全球最大黃金ETF遭3年來最大贖回。

????? 11月11日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉與上一交易日持平，當前持倉總量為901.19噸。自10月份開始其持倉量不斷下降，11月8日SPDR黃金ETF遭贖回6.207億美元，創2016年10月以來最大贖回規模。

????????由于黃金多頭正面迎接一記沉重的打擊，不少交易者開始懷疑，黃金震蕩期是否已經臨近終點，到了獲利了結的時候。

????????嘉盛集團技術分析師Matt Simpson對《國際金融報》記者表示，遭遇三年來最大周跌幅后，空頭明顯占據上風，并且動能暗示現在處于下跌推動浪中。由于最終傾向于上破并創下新高，前述下跌傾向屬于近期性質，投資者要重點關注1519.70美元/盎司的價位。

金價下跌的背后推手

????????對于最近黃金行情的轉變，不少分析師認為，主要是因為市場情緒的轉變，也有人指出另有“幕后黑手”。

????????中銀國際期貨在研報中指出，因全球經濟前景更趨積極降低了避險需求，而且近期美國國債收益率和美元也在回升，削弱了黃金的吸引力。盡管白銀在周一(11月11日)小幅收漲，但仍處于三個多月來低位，繼續波動于16.8美元/盎司附近。目前來看，金價將反復測試1450美元/盎司附近的支撐，上漲行情可能要等到12月美聯儲議息會議前后才會出現。在對國際貿易關系進展的樂觀預期推動下，投資者拋售所謂的避險資產，投入回報率更高的資產市場。在這種背景下，美股與美國國債收益率攀升，美元走強，黃金價格受到打壓。

????????除了避險情緒降溫外，不少業內人士認為，美聯儲降息的預期降溫持續對黃金構成打壓，加上對英國硬“脫歐”的憂慮進一步打壓黃金走軟。

????????然而，世界黃金協會持有不同看法。他們認為，盡管黃金期權的波動率偏度從歷史高位回落，但總體而言仍保持在高位。該偏度是投資者為同樣行權價的看漲與看跌期權所支付的成本之差，目前仍處高位意味著投資者更愿意為看漲金價的期權支付更高的成本，表明當前黃金的市場情緒依舊樂觀。

????????就在黃金投資者對多空“左右為難”之際，央行已做出行動。11月7日公布的數據顯示，中國央行黃金儲備結束十連升，環比持平。截至2019年10月末，中國黃金儲備為6264萬盎司(約1948.32噸)，與9月末相同。中國一直是黃金市場的重要參與者。根據世界黃金協會的最新研究，中國央行今年購買了近550噸黃金。

《電鰻快報》