前后不一的銷量 看不懂的經銷商 科前生物的銷售收入何以立住

        來源微信公眾號：天下公司

        產品銷量前后不一;2017年年銷售額僅為15萬元的鄭州大成當年竟然向科前生物采購了1058.18萬元的豬用疫苗;逐漸停止與其他廠家的合作專營科前生物產品的保定昕牧2019年上半年已經注銷。在這種情況下，科前生物銷售收入的真實性如何才能立住?

        本刊研究員 劉俊梅

        科創(chuàng)板自2019年3月22日受理首批申請企業(yè)以來，截至目前已經受理了205家企業(yè)。而首批受理的九家企業(yè)中有八家已塵埃落定，其中，五家注冊生效，兩家終止審核，一家終止注冊，只有武漢科前生物股份有限公司(下稱“科前生物”)還在努力前行中。

        細看科前生物的科創(chuàng)板IPO之路，可謂是走得跌跌撞撞。科前生物于2019年3月22日提交申請后剛完成了首輪問詢，就因原審計機構廣東正中珠江會計師事務所(特殊普通合伙)被立案調查而被中止審核。這次中止剛剛解除，科前生物緊接著又因財務資料超過有效期而二度中止，直到2019年9月25日恢復正常審核。此時，科前生物的審計機構已經變更為致同會計師事務所(特殊普通合伙)。

        此后，科前生物的審核還算順利，2019年10月21日通過上市委會議，并于一周后向證監(jiān)會提交了注冊申請。不過，令人意想不到的是，從2019年10月底請至今，科前生物提交注冊申請已有兩個多月仍未獲批，而與其同時提交注冊申請的另外兩家公司已經掛牌上市。

        盡管科前生物在上會前先后經過了四輪問詢回復，還經歷了審計機構的變更，但在研讀招股說明書的過程中，發(fā)現(xiàn)科前生物仍存在產品銷量前后不一、經銷商披露信息不充分的問題，不知科前生物及其相關中介機構對此會給出怎樣的解釋。

        前后不一的產品銷量

        招股說明書顯示，科前生物是一家專注于獸用生物制品研發(fā)、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗?？魄吧镌?ldquo;主營業(yè)務收入變動的影響因素分析”中披露了2016-2019年上半年豬用活疫苗、豬用滅活疫苗、禽用活疫苗和禽用滅活疫苗的銷量(截圖如下)。

        與此同時，科前生物在“主要產品的產能、產量及產能利用率”中顯示了活疫苗和滅活疫苗的銷量，2016-2019年上半年，活疫苗的銷量分別為14768.4萬頭份、22790.06萬頭份、26607.36萬頭份和9841.53萬頭份;滅活疫苗的銷量分別為20010.9萬毫升、28638.85萬毫升、28508.01萬毫升和11187.22萬毫升。同時，根據(jù)科前生物的說明，活疫苗中包含了豬用疫苗和禽用疫苗，為便于比較，將禽用疫苗計量單位換算為豬用疫苗計量單位。

        梳理上述兩組信息發(fā)現(xiàn)，科前生物前后披露的銷量數(shù)據(jù)竟然無法相互印證。

        首先看滅活疫苗。無論是禽用疫苗還是豬用疫苗，滅活疫苗的計量單位都是萬毫升，因此，滅活疫苗銷量應該是豬用滅活疫苗和禽用滅活疫苗的銷量之和。通過計算發(fā)現(xiàn)，2016-2018年，這一關系是成立的，但2019年上半年的數(shù)據(jù)就無法支持這一關系了。2019年上半年，科前生物禽用滅活疫苗的銷量為482.33萬毫升，豬用滅活疫苗的銷量為10691.01萬毫升，兩者之和為11173.34萬毫升。而科前生物在“主要產品的產能、產量及產能利用率”中顯示，2019年上半年滅活疫苗的銷量為11187.22萬毫升，兩者相差了13.88萬毫升。

        再看活疫苗。根據(jù)科前生物在“主要產品的產能、產量及產能利用率”中披露的活疫苗銷量以及在“主營業(yè)務收入變動的影響因素分析”中披露的豬用活疫苗銷量可計算出，2016-2019年上半年，活疫苗銷量中按照豬用活疫苗計量單位計量的禽用活疫苗銷量分別為433.03萬頭份、910.16萬頭份、1339.71萬頭份和644.17萬頭份。同時，科前生物在“主營業(yè)務收入變動的影響因素分析”中披露的禽用活疫苗銷量分別為489.98百萬羽份、782.29百萬羽份、1248.25百萬羽份和680.74百萬羽份。兩組數(shù)據(jù)比較可計算出2016-2019年上半年，科前生物禽用活疫苗和豬用活疫苗兩種不同計量單位之間的折算比例分別為8.84頭份/千羽份、11.63頭份/千羽份、10.73頭份/千羽份、9.46頭份/千羽份。

        這就奇怪了，兩個計量單位之間折算比例居然不是恒定的，而是一年一個樣。

        通讀長達526頁的招股說明書發(fā)現(xiàn)，科前生物只是在“主要產品的產能、產量及產能利用率”中的產銷量圖例下面用一行小字表明，活疫苗中包含了豬用疫苗和禽用疫苗，為便于比較，將禽用疫苗計量單位換算為豬用疫苗計量單位，而這個折算比例的大小并沒有提供任何說明。

        那么，科前生物這種折算比例是如何設定的呢，為什么會每年采用不同的折算比例呢?還真是令人費解!

        看不懂的經銷商

        招股說明書顯示，科前生物的銷售以經銷模式為主，且對經銷商實行買斷式銷售。2016-2019年上半年，經銷模式銷售收入在主營業(yè)務收入中的占比分別為64.58%、56.25%、55.23%和58.05%。但在研究科前生物所披露經銷商的公開信息中發(fā)現(xiàn)，科前生物對兩家經銷商所披露的信息明顯不夠充分。

        首先是保定市北市區(qū)昕牧獸用疫苗銷售部(下稱“保定昕牧”)。招股說明書顯示，2016年，保定昕牧為科前生物的第六大經銷商客戶，2017年和2018年，均為第二大經銷商客戶，2019年上半年為第十二大經銷商客戶。2016-2019年上半年，科前生物對保定昕牧的銷售額分別為625.18萬元、1264.22萬元、1162.19萬元和265.30萬元。而且，科前生物在解釋減少保定昕牧采購量逐年下降的原因時表示，該經銷商逐漸停止與其他廠家的合作，專營科前生物產品。

        但天眼查則顯示，2019年5月24日，保定昕牧的企業(yè)狀態(tài)已經從存續(xù)變更為注銷。

        已經逐漸停止與其他廠家的合作、專營科前生物產品的經銷商在2019年9月25日科前生物提交更新財務數(shù)據(jù)的問詢回復時已經注銷了，如此重要的信息，科前生物居然在招股說明書的上會稿和注冊稿中均只字未提。是無意疏漏還是故意使然?無論是什么原因，顯然科前生物沒有做到“講清楚”，而相關中介機構也未做到“核清楚”。

        其次是鄭州市惠濟區(qū)大成動物藥業(yè)貿易部(下稱“鄭州大成”)。招股說明書顯示，2016年，鄭州大成為科前生物的第十一大經銷商客戶，2017年為第四大經銷商客戶，2018年為第五大經銷商客戶。2016-2019年上半年，科前生物對鄭州大成的銷售額分別為518.69萬元、1058.18萬元、959.85萬元和202.73萬元。

        從天眼查查到的信息顯示，鄭州大成成立于2015年3月24日，注冊資本為0.001萬元人民幣，同時天眼查僅提供了鄭州大成2015-2017年的年報。

        2015年和2016年年報只顯示了鄭州大成各期末的資產總額，分別為2.8萬元和8萬元，2017年年報不僅披露資產總額為8.5萬元，還披露銷售總額為15萬元。

        那么疑問就來了，科前生物在招股說明書中披露其對經銷商實行買斷式銷售，且2017年鄭州大成向其采購了1058.18萬元的豬用疫苗;但鄭州大成卻在自己的2017年年報中披露其資產總額為8.5萬元，銷售總額為15萬元。那么，鄭州大成采購的那么多豬用疫苗去哪兒了呢?鄭州大成和科前生物是誰在披露虛假信息呢?

        附：科前生物主要中介機構

《電鰻快報》