拖油瓶造成巨虧，轉眼間又變功臣，長江健康彎道尚遠

        來源：富凱財經

        富凱摘要

        長江健康僅用一句話就實現了股價由跌停轉漲停。不過企業長遠穩健發展，還是要像董事長郁霞秋所言，不追逐短期的熱點產品，專心做抗感染藥物。

        作者|歐文

        排版|十一

        2月5日，國家衛健委引發新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案(試行第五版)，增加在可試用α-干擾素霧化吸入、洛匹那韋/利托那韋基礎上，增加“或可加用利巴韋林”這一治療方法。

        隨即，長江健康董秘在互動易上表示，公司子公司山東華信有250ml利巴韋林葡萄糖注射液的批準文號。受此消息影響，長江健康連續兩日漲停，一掃鼠年首個交易日跌停頹勢。

        據其介紹，該藥品為抗病毒藥，用于呼吸道合胞病毒引起的病毒性肺炎和支氣管炎。而在此前的多次回應中，長江健康均表示，公司生產注射用阿奇霉素、頭孢他啶等抗感染藥品對疫情具有積極作用，正積極統籌安排注射用阿奇霉素的生產計劃。

        拖累搖身變“功臣”

        就在一周前，長江健康發布業績預告稱，由于受到行業形勢變化、競爭格局等因素影響，公司控股二級子公司山東華信營業收入、凈利潤指標較上年同期將出現大幅下滑。經初步減值測試，本報告期擬對山東華信計提商譽減值6.64億元左右。

        據富凱財經了解，山東華信是長江健康通過全資子公司長江醫藥投資以現金方式收購馬俊華、劉瑞環、王萍、上海和儒投資管理中心(有限合伙)合計持有的山東華信60%股權，成為該公司控股股東。2018年8月29日，收購已完成工商變更手續。

        不過此次收購并不順利。2019年底，還傳出長江醫藥投資被交易對手申請仲裁，支付拖欠股權轉讓款1.1億元。當時公告稱，長江醫藥投資原本應向對方支付1.4億元股份轉讓價款，但其僅于2019年9月2日向馬俊華等支付股權轉讓款3000萬元。

        現在看來，此次轉讓款拖欠或許因為其業績出現問題。公告顯示，馬俊華當時承諾山東華信2018~2020年度實現的扣非后凈利潤分別不低于人民幣1億元、1.4億元及1.96億元。如華信制藥未能實現甲方承諾的業績，長江醫藥投資有權按照約定從當年應向甲方馬俊華支付的股份轉讓價款中予以扣減相應的業績差額。而在業績預告中，長江健康對其已經計提商譽減值6.64億元左右。

        正是因為巨額商譽減值，長江健康在2月3日首個鼠年交易日醫藥生物板塊表現亮眼的情況下，仍盤中跌10.07%，報3.75元，封上跌停板。

        不過，伴隨著利巴韋林概念股全線上漲，長江健康又因為山東華信擁有相關批準文號而受益匪淺，連續兩個交易日漲停。

        產量究竟幾何?

        據長江健康董秘透露，山東華信有250ml利巴韋林葡萄糖注射液的批準文號，該藥品為抗病毒藥，用于呼吸道合胞病毒引起的病毒性肺炎和支氣管炎。而對于投資者更為關心的生產產量、銷售情況、收入占比等，其并沒進行回應。

        從另一家涉及該產品的企業尖峰集團的表述來看，當前該藥品生產廠家眾多，庫存較為充足。

        對于山東華信而言，這家集科研開發、藥品制造、醫藥經貿于一體的現代化綜合性制藥集團，究竟有多大的生產能力呢?富凱財經通過官網查詢，在產品介紹中其主要氛圍膠劑、膠囊劑、顆粒劑、注射劑和其他產品。而在注射劑一欄，僅列出長春西汀葡糖糖注射液，用于治療腦梗塞后遺癥、腦出血后遺癥、腦動脈硬化等，并沒有將250ml利巴韋林葡萄糖注射液進行展示。

        與此同時，富凱財經在其官網上并未搜索到關于利巴韋林的相關信息。

        業績“大變臉”

        雖然受短期利好消息刺激，長江健康股價漲勢如虹。但其業績仍值得警惕。

        據業績快報顯示，公司2019年度凈利潤為虧損3.5億元-4.5億元，上一年度為盈利3.7億元。對于業績巨大變動原因，長江健康表示主要因為商譽減值。除上述山東華信外，控股子公司長江潤發圣瑪(蘇州)健康產業股權投資企業(有限合伙)經營業績也未達預期，本報告期擬對長江圣瑪計提商譽減值1.82億元左右。兩者加總共計計提商譽減值8.46億元左右。

        不過截至目前相關商譽減值測試工作尚未完成，上述預計的2019年度經營業績包含的商譽減值影響額為初步測算結果，實際金額需依據評估機構出具的商譽減值測試評估報告及會計師事務所審計后數據進行確定。這是長江健康更名轉型擁抱醫療大健康后的首份年報。去年10月17日晚，公司發布公告，證券簡稱自10月18日起由“長江潤發”變更為“長江健康”，英文簡稱由“CJRF”變更為“CJJK”。當時有分析稱，這意味著公司在完成對傳統產業的徹底剝離后，將全面專注“醫藥+醫療”大健康產業的發展方向。現在看來，這次轉型走的并不順利，首年度便由盈轉虧。

        與此同時，公司多位股東進行了股權質押，中山松德張家港保稅區醫藥產業股權投資企業(有限合伙)于2020年2月3日將4771.08萬股進行質押，占其所持股份比例的33.12%，占公司總股本的3.86%?？毓晒蓶|長江潤發集團有限公司于2020年1月7日將6300萬股質押給招商銀行蘇州分行，占其持股比例的13.39%，占公司總股本的5.1%。

        值得一提的是，長江健康董事長郁霞秋在更名時曾表示，近年醫藥行業一直在洗牌，長江健康要抓住機會實現彎道超車。但不會追逐短期的熱點產品，就專心做抗感染藥物。

《電鰻快報》