原標題：20億債券最終沒兌付!北大方正正式進入重整，期限6個月，如何解決資金鏈危機?

        北大方正20億元的債券最終還是未兌付!

        2月21日，上海清算所公告稱，截至2月21日日終，仍未收到北大方正支付的付息兌付資金，無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作，即北大方正” 19方正SCP002”債券在展期后正式違約。

        就在2月19日，北大方正的重整申請被北京一中院受理，指定北大方正清算組擔任北大方正管理人，清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成，這也宣布了北大方正正式進入重整。

        債務規模的持續擴大以及短期償債壓力巨大成為北大方正集團最終走向重整的直接原因。截至去年三季末，北大方正的負債規模進一步擴大至3029.51億元，公司總資產為3657.12億元，資產負債率增至82.84%。截至2019年11月，北大方正累計發行債券64只，目前存續23只，存續債券余額合計345.4億元。

        重整的期限一般為六個月，進入重整的北大方正下一步如何，無疑牽動著不少債權人的心。

        展期3個月后，北大方正20億元債券再違約

        2月21日，是北大方正集團” 19方正SCP002”債券的到期日，到期規模為20億元。上海清算所發布公告稱，截至當日日終，仍未收到北大方正集團有限公司支付的付息兌付資金，無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作。

        即北大方正” 19方正SCP002”債券在展期后正式違約，最終還是沒能兌付這20億元的債務。

        而這筆超短融資債，本應在2019年的12月1日就已經到期。

        2019年12月2日，北大方正集團發布公告稱，北大方正由于流動資金緊張，未能按期足額償付本息，” 19方正SCP002”債券也成為了北大方正集團首只違約的債券。

        隨后，該債券的23位持有人同意展期3個月，將債券兌付日變更為2020年2月21日，期間利息按照原利率4.94%計息。

        不過，臨近兌付日，北大方正卻突然宣布，債權人北京銀行向法院申請重整。2月18日，北大方正旗下6家上市公司集體公告了該信息。

        2月19日，也就是一天后，北大方正的重整申請被北京一中院受理，指定北大方正清算組擔任北大方正管理人，北大方正清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成，這也宣布了北大方正正式進入重整。

        據21世紀經濟報道，因北大方正已進入重整程序，因此不會提前清償單一債務，所以不會兌付2月21日到期的超短融。方正集團方面暫未對此說法做出置評。

        不過，有業內人士表示，在臨近債券到期日之際，北京銀行申請對北大方正進行重整，實際上意味著北大方正已經失去了償還債務的能力。20億元的債券或成了壓垮北大方正集團的最后一根稻草。

        重整期限6個月，或影響旗下上市公司股權結構

        進入重整的北大方正下一步如何，無疑牽動著不少債權人的心。

        在我國法律中，破產和重整雖有不少關聯之處，但還是有較大區別。《破產法》指出，企業法人不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。

        “一家企業如果被銀行申請重整，意味著這家企業已經資不抵債，或者無力償還債務，已經具備破產條件。但銀行為了‘挽救’企業，避免企業破產清算，就會申請重整程序。所以被申請重整程序的企業，雖然代表已經實質性破產，但仍然有被搶救的可能。”有行業人士表示。

        而重整的期限一般為六個月，經債務人或者管理人請求，有正當理由的，人民法院可以裁定延期3個月。即北大方正的重整期限最長不會超過9個月。

        如果在重整期間，債務人的經營狀況和財產狀況繼續惡化，缺乏挽救的可能性;債務人有欺詐、惡意減少債務人財產或者其他顯著不利于債權人的行為;由于債務人的行為致使管理人無法執行職務;或者債務人或者管理人未按期提出重整計劃草案的，則會被人民法院宣告債務人破產。

        據了解，從近些年的企業重整案例來看，重整失敗的案例是很少的，一般都是一些技術落后、產品滯銷的困難企業。而北大方正無論是技術積累還是產業布局，都有著較好的重整價值，很大概率可以完成重整。

        不過，根據《企業破產法》第十六條規定，人民法院受理破產申請后，債務人對個別債權人的債務清償無效。第四十六條則規定，未到期的債權，在破產申請受理時視為到期。附利息的債權自破產申請受理時起停止計息。

        深陷危機的北大方正集團此前擬引入大型央企作為戰略投資人，一度引發市場的猜測。此后，據相關媒體表示，中交集團、保利集團、中國信達等紛紛成為北大方正的“緋聞對象”。

        公開信息顯示，北大方正成立于1992年，第一大股東為北京大學設立的國有獨資企業北大資產經營有限公司，持股比例為70%。旗下上市子公司共有6家，分別是方正科技(維權)、方正證券(維權)、方正控股、中國高科(維權)、北大醫藥和北大資源。

        北大方正被申請重組，一度引發6家上市公司發布公告，因為這有可能導致上市公司控股權的變更。

        債務規模持續擴大，虧損加劇資金鏈危機

        截至2019年11月，北大方正累計發行債券64只，目前存續23只，存續債券余額合計345.4億元。存續的23只債券中有一只發生違約，為超短期融資券“19方正SCP002”。

        債務規模的持續擴大以及短期償債壓力巨大成為北大方正集團最終走向重整的直接原因。

        華創證券在研報中表示，近年來北大方正為拓寬多元化業務發展方向、滿足流動資金需求，債務融資規模尤其是流動負債規模持續擴大，2016年~2018年公司負債合計分別為1838.20億元、1888.12億元、2951.35億元。其中，流動負債占比逐年增長，分別達到46.96%、54.97%、56.51%，同時公司資產負債率連年處于較高水平且不斷上升，2016年~2018年分別為76.82%、76.71%、81.84%，2019年更是延續增長趨勢。截至去年三季度末，公司負債規模進一步擴大至3029.51億元，公司總資產為3657.12億元，資產負債率增至82.84%。

        而北大方正的盈利能力則主要依賴投資收益和公允價值變動損益。2019年前三季度北大方正凈利潤為-24.69億元，歸母凈利潤為-31.93億元，虧損嚴重疊加再融資困難加劇了公司的資金鏈危機。

        此外，股權質押率較高，現金流緊張，疊加訴訟糾紛不斷，股權歸屬不清晰，治理機制存缺陷。2019年半年報中披露牽涉公司及下屬子公司的重大涉訴案件高達33起。

《電鰻快報》