疫情防控期間，“物流”問題一直困擾整個化工行業。運輸受阻，上游企業急需排庫，下游中大型企業急需獲得穩定原料。面對困境，一些甲醇企業結合豐富的衍生品交易經驗，保障了疫情防控期間企業經營業務的連續性且穩定了收益，實現產業鏈互贏。

        新能(天津)能源有限公司(下文稱新能(天津))是鄭商所2019年甲醇期貨產業基地，其市場策略研究主管王笑天對記者表示，“甲醇主產區是西北地區，下游消費區主要在華中、華北等地，遠距離跨省運輸難度較大。”

        物流因素疊加下游需求疲弱，排庫成為新能(天津)面前的“第一任務”。王笑天表示，針對上述情況，新能(天津)積極利用期貨工具參與套期保值，為工廠鎖定了利潤，避免了跌價風險。同時，及時抓住基差失真時機，獲得基差走強的利潤。

        據介紹，為了解決工廠庫存問題，新能(天津)先把貨放到三方倉庫，然后結合期貨進行價格保護，逐步建立賣出頭寸，對企業產品銷售起到較好的支持。

        “2月底，我們選擇對套保頭寸進行平倉，實現收益160元/噸。”王笑天說，同時通過廠庫前移套利操作，公司緩解了自有工廠庫存壓力，下游工廠也獲得了低價貨源和倉儲收益，保證了疫情防控期間的生產連續性，實現了產業鏈客戶共贏。

        福建昶遠能源有限公司是福建地區最大的甲醇貿易商，年貿易量40萬噸至50萬噸。該公司在年前進口了2萬噸甲醇，為避免春節期間價格下跌，公司在期貨市場上賣出套保2萬噸。受疫情影響，節后期現貨價格同步大幅下跌，由于該企業進行了賣出套保，在本次下跌中基本沒有損失。

        “節后下游開工率較低，現貨非常不好賣，還好有甲醇期貨市場，否則公司可能難以正常運營。”福建昶遠能源有限公司相關負責人感慨道。

        在一德期貨分析師史開放看來，時間上、物流上的錯配往往會給甲醇產業企業的正常運營帶來一定風險敞口。當區域現貨和期貨之間的基差出現異常變化時，企業可以利用期貨市場進行套利操作，最終化解現貨的絕對價格波動風險。此外還可以利用期貨進行庫存置換，減少運營成本。

        例如，在年后市場開盤遭遇跌停后，甲醇2005合約期貨價格與整個資本市場同步在2月4日開始超跌反彈，期貨價格連續4天上漲，從最低點2006元/噸最高達到2136元/噸價位。同時，在物流近乎中斷的情況下，江蘇市場低價基差從正50走弱到負14。

        “在物流不暢的態勢下，預計基差將有進一步走弱可能。因此，2月10日開盤后，甲醇企業可以賣出處于升水狀態的甲醇2005合約來保護現貨。”史開放說，截至3月3日收盤，江蘇地區基差始終在弱勢震蕩，較2月7日的負14走弱至負87水平，此時甲醇企業已通過利用基差套利交易有效彌補了部分現貨損失，增強了自身對本輪疫情的風險承受能力。

《電鰻快報》