大摩財經

        剛與格力大戰小挫的奧克斯空調，正加快上市步伐。奧克斯電氣(奧克斯空調主體)日前披露上市輔導進展，透露黃小偉已擔任奧克斯電氣新任總裁。

        奧克斯電氣為奧克斯集團旗下核心公司，主要負責奧克斯的空調業務。去年以來，奧克斯空調因被格力電器(56.290, -0.72, -1.26%)(000651.SZ)董事長董明珠公開投訴而備受關注，兩家公司也多次對簿公堂。

        奧克斯電氣及其母公司奧克斯集團的大本營在浙江寧波，這也是奧克斯集團實控人鄭堅江的根基所在，后者被視為新“寧波幫”的代表企業家。

        以寧波為主要基地，鄭堅江家族控制著家電、地產、醫療、金融等諸多產業，目前旗下擁有A股上市公司三星醫療(7.230, 0.19, 2.70%)(601567.SH)和港股上市公司奧克斯國際(2080.HK)。

        鄭堅江家族的核心企業是奧克斯集團，后者是典型的家族企業：鄭堅江持有奧克斯集團85%股權，弟弟鄭江、妻兄何錫萬分別持有剩余的10%、5%。歷史上，鄭堅江的妻子何意菊、鄭江的妻子嚴曉芬也曾是奧克斯集團的股東。

        奧克斯集團有兩家著名子公司：寧波奧克斯電氣(空調)、三星醫療(智能電表、醫療、金融等)。奧克斯集團直接及間接持有寧波奧克斯電氣68.08%股權(剩余股權由鄭堅江、鄭江、何錫萬直接加間接持有);奧克斯集團還直接持有三星醫療33.01%股權(奧克斯集團及鄭堅江、鄭江、何錫萬以及鄭堅江表兄弟陸安君合計持有三星醫療約60%股權)。

        現年59歲的鄭堅江，起家于上世紀80年代。他早年是一名汽車維修工，年僅25歲時承包了一家瀕臨破產的鐘表零件廠，生產電視機天線、電能表罩殼等產品，后在此基礎上發展成為寧波三星電氣(中國最大的電能表生產商之一)，2011年三星電氣在A股上市，后更名為三星醫療。

        1994年，鄭堅江創辦了寧波奧克斯空調。奧克斯的空調業務曾由寧波奧勝貿易公司和奧克斯電氣公司分別運營：前者主要負責家用空調業務，后者負責中央空調業務。其中負責中央空調業務的奧克斯電氣曾在新三板掛牌，又于2017年摘牌。

        奧克斯電氣摘牌后，奧克斯將空調業務進行了整合，統一到寧波奧克斯電氣(2016年新設立的奧克斯空調股份公司為寧波奧克斯電氣子公司)。整合后，奧克斯電氣開始籌劃A股上市，并于2018年底開始接受東方證券(9.240, 0.01, 0.11%)的上市輔導。

        為助力上市，鄭堅江對奧克斯電氣進行高層大調整，將三星醫療的兩位前總裁調任至奧克斯電氣任職。最新的輔導報告顯示，奧克斯電氣新增了兩位高管黃小偉和忻寧。其中，黃小偉歷任奧克斯空調總裁助理、副總裁、三星醫療總裁，現為奧克斯電氣總裁;忻寧歷任奧克斯空調審計經理、財務副總監、三星醫療總裁助理及總裁，現任奧克斯電氣總裁助理兼財務總監。

        調任空調業務老將上陣無疑可以看出鄭堅江對于奧克斯電氣上市的志在必得，而其背后則是奧克斯的空調業務越來越大的競爭壓力。

        奧克斯空調承壓

        鄭堅江的奧克斯空調，以低價策略，成立不到十年即躋身一線陣營。

        2001年，為打開市場，奧克斯空調主動降價近30%，以價換量使得奧克斯空調的銷量一路飆升至全國前三。2012年，電商渠道的打通幫助奧克斯空調銷量再上一層樓，目前電商已成為奧克斯空調的主要內銷途徑，收入占比超60%。

        直到今日，奧克斯的線上平均售價仍處于低位，但低價戰略使得奧克斯難以向高端發展，而競爭對手格力、美的、海爾均在大力投入研發，建立多產品矩陣，以高端產品帶動營收增長。如果奧克斯想要在高端領域再掀價格戰，極易引起同行“群起攻之”。

        事實上，去年6月，格力已經舉“錘”砸向奧克斯，稱其空調能效造假，欺騙消費者。奧克斯則認為格力在618空調銷售旺季進行不實舉報，屬于不正當競爭。雙方的爭斗一直持續到今年4月，最后以奧克斯受到10億元頂格處罰告終。隨后，格力訴奧克斯空調侵犯專利權案也落下帷幕，根據判決，奧克斯需向格力支付4000萬元賠償。

        除了競爭對手的虎視眈眈，奧克斯的空調業務也面臨逐漸增大的經營壓力。數據顯示，2017年至2019年，奧克斯電氣的收入分別為191億、249億和250億，期間收入增速大幅放緩;同期的凈利分別為8億、4.6億和8263.83萬，呈逐年下滑趨勢。

        奧克斯電氣的空調業務在鄭堅江的產業版圖里占據重要地位。據奧克斯集團發債資料披露，空調業務占集團整體收入比重約3/4。

        因此，受空調業務拖累，奧克斯集團的經營情況也每況愈下。2017年至2019年，奧克斯集團營收分別為249億、326億和340億，業績增速分別為47.3%、30.8%和4.4%;同期的凈利為8.4億、0.67億和2.7億。到今年一季度，奧克斯集團已陷入虧損狀態，公司營收56.46億，同比降41.3%;凈虧損1.1億，同比降190.7%。

        業績下滑的同時，奧克斯集團還面臨較大的資金壓力。截至今年3月底，奧克斯集團總資產406.97億元，資產負債率達67%;同期，奧克斯有息負債規模135億，占總負債規模的51%，一年內到期的有息負債達96億，同期的貨幣資金僅有31.5億。

《電鰻快報》