原標(biāo)題：歸“芯”似箭!芯片巨頭回A旅程正式開啟，科創(chuàng)板申請(qǐng)已獲受理，200億募資將成科創(chuàng)“吸金王”

        華為最強(qiáng)代工“備胎”中芯國(guó)際回A旅程正式開啟，其科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式獲得上交所受理。

        在公開科創(chuàng)板IPO計(jì)劃18個(gè)工作日后，上交所正式受理了中芯國(guó)際的IPO申請(qǐng)，若成功實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板IPO募資，中芯國(guó)際將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，成為首家已在境外上市紅籌回A企業(yè);此番計(jì)劃募資200億元，超過(guò)中國(guó)通號(hào)(6.210, 0.16, 2.64%)首發(fā)募資105億，有望成為新的科創(chuàng)板“吸金王”。

        在科創(chuàng)板申請(qǐng)被受理的同時(shí)，中芯國(guó)際招股書正式得以披露，作為全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力到底如何?931頁(yè)招股說(shuō)明書對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

        受多重利好影響，6月1日當(dāng)天，中芯國(guó)際開盤大漲，全天漲幅7.96%，收盤價(jià)18.18元。這天，科技股帶頭引爆A股市場(chǎng)，包括OLED、國(guó)產(chǎn)芯片、LED等多個(gè)相關(guān)板塊整體漲幅明顯。

        中芯國(guó)際科創(chuàng)板申請(qǐng)獲受理

        6月1日，中芯國(guó)際集成電路制造有限公司(下稱“中芯國(guó)際”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，計(jì)劃募資200億元。同日，中芯國(guó)際在上海召開股東大會(huì)，審議通過(guò)了人民幣股份發(fā)行相關(guān)議案(贊成票數(shù)占比98.13%，反對(duì)票數(shù)為1.87%)。

        據(jù)中芯國(guó)際披露的招股書，作為已在境外上市的紅籌企業(yè)，中芯國(guó)際選取的上市標(biāo)準(zhǔn)為“市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。”

        此前，華潤(rùn)微(40.480, 2.05, 5.33%)作為未在境外上市紅籌企業(yè)代表已經(jīng)登陸科創(chuàng)板，若中芯國(guó)際發(fā)行成功，或?qū)⒊蔀槭桌焉鲜屑t籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，市場(chǎng)人士認(rèn)為這對(duì)在境外上市的企業(yè)回A形成正向激勵(lì)作用。

        據(jù)披露，中芯國(guó)際本次擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)16.86億股，占發(fā)行后總股本不超過(guò)25%，每股面值0.004美元，募集資金總額高達(dá)200億元。就目前已發(fā)行科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)看，募資額度最高的企業(yè)為中國(guó)通號(hào)，募資總額105.3億元。這意味著中芯國(guó)際可能將取代中國(guó)通號(hào)，成為科創(chuàng)板新任“吸金王”。

        值得一提的是，中芯國(guó)際此次回A計(jì)劃可謂“踩點(diǎn)”實(shí)施，今年4月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，為紅籌企業(yè)下調(diào)了回A門檻(對(duì)已在境外上市企業(yè)的市值標(biāo)準(zhǔn)由2000億降至200億，同時(shí)對(duì)自主研發(fā)能力進(jìn)行要求)，剛好把中芯國(guó)際納入上市標(biāo)準(zhǔn)，就在當(dāng)天，中芯國(guó)際董事會(huì)審議通過(guò)了境內(nèi)上市議案，并于5月5日披露。

        中芯國(guó)際的保薦機(jī)構(gòu)為海通證券(12.020, 0.47, 4.07%)和中金公司，它們將安排海通創(chuàng)新證券投資有限公司、中國(guó)中金財(cái)富證券參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售。此外，國(guó)泰君安(16.110, 0.44, 2.81%)、中信建投(33.980, 2.00, 6.25%)、國(guó)開證券、摩根士丹利華鑫證券擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

        市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力：銷量全球第四、大陸第一

        就在2019年5月份，中芯國(guó)際從紐交所退市之時(shí)，就有傳聞稱，如果臺(tái)積電一旦不再代工生產(chǎn)海思芯片14納米工藝，長(zhǎng)期來(lái)看此部分業(yè)務(wù)有望轉(zhuǎn)交給中芯國(guó)際代工生產(chǎn)。自此后，中芯國(guó)際就被視為華為最強(qiáng)代工“備胎”。

        那么，中芯國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力到底如何呢?6月1日，隨著中芯國(guó)際招股書在上交所披露，相關(guān)情況將進(jìn)一步揭曉。

        先看市場(chǎng)地位，中芯國(guó)際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，全球來(lái)看，根據(jù) IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業(yè)全球市場(chǎng)銷售額排名，中芯國(guó)際占全球純晶圓代工市場(chǎng)份額的 6%，位居全球第四位。2018年度市占率前三名分別是臺(tái)積電(市占率59%)、格羅方德(市占率11%)、聯(lián)華電子(市占率9%);中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，2018年根據(jù) IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業(yè)中國(guó)市場(chǎng)銷售額排名，中芯國(guó)際占中國(guó)純晶圓代工市場(chǎng)份額的 18%，在中國(guó)大陸企業(yè)中排名第一。

        具體對(duì)比同業(yè)來(lái)看，中芯國(guó)際2019年總資產(chǎn)1148億元，收入220億，凈利潤(rùn)13億，毛利率21%，除了收入排名第三外，其他經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均排名行業(yè)第二，次于臺(tái)積電;就技術(shù)實(shí)力來(lái)看，中芯國(guó)際2019年實(shí)現(xiàn)14nm量產(chǎn)(格羅方德2015年實(shí)現(xiàn)，聯(lián)華電子2017年實(shí)現(xiàn))，臺(tái)積電2018年實(shí)現(xiàn)了7nm量產(chǎn)，格羅方德2018年實(shí)現(xiàn)了12nm量產(chǎn)，與頂尖同業(yè)還有不小差距。

        研發(fā)投入占比22%，大幅高于同業(yè)

        中芯國(guó)際披露其具有五大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，分別為完善的技術(shù)體系和高效的研發(fā)能力、國(guó)際化及全產(chǎn)業(yè)鏈布局、豐富產(chǎn)品平臺(tái)和知名品牌優(yōu)勢(shì)、廣泛的客戶積累優(yōu)勢(shì)以及完善的質(zhì)量體系。

        就完善的技術(shù)體系和高效的研發(fā)能力而言，公司重視研發(fā)平臺(tái)的建設(shè)，是工信部認(rèn)定的國(guó)家級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)中心(2018-2019)及國(guó)家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心;研發(fā)團(tuán)隊(duì)有優(yōu)勢(shì)，截至 2019 年 12 月 31 日，公司共有員工 15795 人，其中研發(fā)人員 2530 人，占比達(dá)到 16.02%;且有完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，截至 2019 年 12 月 31 日，登記在公司及其控股子公司名下的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的主要專利共 8122 件，其中境內(nèi)專利 6527 件，境外專利 1595 件，此外公司還擁有集成電路布圖設(shè)計(jì) 94 件。

        就研發(fā)投入來(lái)看，中芯國(guó)際2019年度研發(fā)費(fèi)用47億元，占營(yíng)收比例22%，大幅度高于臺(tái)積電、聯(lián)華電子的研發(fā)投入比例。

        本著危、機(jī)并行的原則，在中芯國(guó)際爭(zhēng)取A股科創(chuàng)板發(fā)行上市過(guò)程中，投資者亦需要了解的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)即為研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，即如果公司未來(lái)技術(shù)研發(fā)的投入不足，不能支撐技術(shù)升級(jí)的需要，可能導(dǎo)致公司技術(shù)被趕超或替代，進(jìn)而對(duì)公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利影響。

        此外，中芯國(guó)際還披露了兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，分別為持續(xù)的資金投入需求以及產(chǎn)能規(guī)模瓶頸。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中國(guó)大陸集成電路市場(chǎng)持續(xù)攀升，現(xiàn)已成為全球最大的集成電路市場(chǎng)，2017年至2019年，中芯國(guó)際的年產(chǎn)能(約當(dāng)8英寸)分別為528.91萬(wàn)片、539.32萬(wàn)片及 548.25萬(wàn)片，尚需進(jìn)一步提升產(chǎn)能，提高市場(chǎng)占有率并更好地滿足終端市場(chǎng)需求。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中芯國(guó)際2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為213.90億元、230.17億元、220.18億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為9.03億元、3.60億元、12.69億元。

        報(bào)告期各期，公司向前五名客戶合計(jì)銷售額分別為 107.9億元、104.07億元和 95.14億元，占當(dāng)期銷售總額的比例分別為 50.45%、45.22%及 43.21%。公司不存在向單個(gè)客戶銷售比例超過(guò)公司當(dāng)年銷售總額 50%或嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情況，不過(guò)確實(shí)存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

        華為概念股集體大漲

        中芯國(guó)際回A的舉動(dòng)受到了大股東的看好，5月31日晚間，中芯國(guó)際發(fā)布公告，公司股東大唐電信(10.350, 0.94, 9.99%)科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司(簡(jiǎn)稱“大唐”)以及國(guó)際集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)家集成電路基金”)均表示，放棄人民幣股份發(fā)行的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，正考慮以戰(zhàn)投方式參與建議人民幣發(fā)行。由于股東通過(guò)戰(zhàn)略參與可以獲得超過(guò)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)部分的股份數(shù)量，這被解讀為中芯國(guó)際大股東希望用發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)更多股份。

        梳理來(lái)看，5月以來(lái)，中芯國(guó)際動(dòng)作不斷，先是明確200億人民幣發(fā)行計(jì)劃，將其中約80億用于投資12英寸芯片SN1項(xiàng)目，40億作為本公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目的儲(chǔ)備資金，另外80億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        值得一提的是，12英寸芯片SN1項(xiàng)目為中芯南方集成電路制造有限公司所進(jìn)行的項(xiàng)目，就在披露科創(chuàng)板沖刺計(jì)劃后，中芯國(guó)際再對(duì)中芯南方進(jìn)行了新一輪增資擴(kuò)股，中芯南方注冊(cè)資本將由35億美元增加至65億美元。中芯國(guó)際表示，由于預(yù)期先進(jìn)制程的市場(chǎng)需求持續(xù)急增，中芯南方的目標(biāo)為將產(chǎn)能由每月6000片增加至35000片，以滿足未來(lái)的集成電路晶圓代工生產(chǎn)需要。

        受多重利好影響，6月1日當(dāng)天，中芯國(guó)際開盤大漲，全天漲幅7.96%，總市值已達(dá)到991億元。這天，科技股引爆A股市場(chǎng)，包括OLED、國(guó)產(chǎn)芯片、LED等多個(gè)相關(guān)板塊整體漲幅明顯。

        據(jù)日媒《日經(jīng)亞洲評(píng)論》報(bào)道，華為目前已經(jīng)囤積了大量關(guān)鍵芯片，據(jù)報(bào)道足夠使用2年以上，包含賽靈思、英特爾等公司產(chǎn)品。短期內(nèi)華為業(yè)務(wù)不會(huì)受到太大影響。最壞的情況下，三星、中芯國(guó)際也是可以選擇的代工商。同時(shí)，臺(tái)積電表示正在協(xié)調(diào)高通、思科、英特爾等企業(yè)，集中產(chǎn)能為華為生產(chǎn)芯片。

《電鰻快報(bào)》