《電鰻快報》文/高偉

        這一周，A股市場里哪家公司最火?王府井。

        《電鰻快報》注意到，公司于6月9日收到控股股東首旅集團轉發(fā)的《財政部關于王府井集團股份有限公司免稅品經(jīng)營資質問題的通知》，授予公司免稅品經(jīng)營資質，允許公司經(jīng)營免稅品零售業(yè)務。王府井本次獲得免稅品經(jīng)營資質，為自上世紀80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅零售經(jīng)營牌照，具備劃時代意義，同時或將預示著國人市內免稅店政策有望加速落地。

        事情遠不止于此?！峨婗牽靾蟆纷⒁獾?，由于王府井股價提前“起飛”，被市場一度質疑有內部交易，并且大有不查個水落石出就不干休的味道。

        股價火速上攻32天

        雖然6月9日才披露了“免稅牌照”，但王府井股票早在5月27日就開始啟動了火速上攻。截至6月12日收盤，短短32個交易日累計上漲了195.06%，股價漲了接近兩倍?！峨婗牽靾蟆钒l(fā)現(xiàn)，這一切的背后，并沒有任何基本面的變化。

        6月12日晚間，王府井再度發(fā)布股票異常波動公告稱，公司尚未實質開展免稅業(yè)務，也未與任何客戶和合作方進行商業(yè)洽談，未簽署任何協(xié)議。目前公司主營業(yè)務仍為有稅商品零售業(yè)務，免稅業(yè)務短期內對公司經(jīng)營業(yè)績不會產(chǎn)生影響。除上述事件外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。

        值得注意的是，一個月前的5月7日，就有人在王府井股吧里稱，“夏一個(下一個)亮點，免稅業(yè)務”。此時，王府井股價已經(jīng)正式“起飛”。5月28日，王府井對市場傳出首旅集團申請免稅牌照的傳聞作出回應，表示暫時沒聽說過所述情況，請不要隨意相信傳聞并且傳播。5月19日，網(wǎng)友“桃花為何這樣紅”在投資者交流社區(qū)“雪球”平臺上透露，5月19日，天風商社發(fā)布的研報中稱，過去一周實地調研公司，拜訪企業(yè)家，了解公司最新戰(zhàn)略和變化，并提到“王府井：首旅集團存在申報免稅牌照的可能，但需財政部審批，過程較長且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會產(chǎn)生較大變化，靜觀其變。6月10日，張冬晴在其個人微信公眾號上發(fā)文《實名舉報!請立即徹查王府井是否存在內幕交易》披露。

        隨后，王府井股價于5月29日和6月1日連續(xù)漲停。僅隔一周，傳聞終于在6月9日晚被證實。二級市場里，機構已經(jīng)提前一周布局，王府井6月2日龍虎榜顯示，買一、賣一席均為滬股通專用席位，買三、賣四、賣五均為機構席位。6月2日盤中最低價為24.03元，若這些機構持股至今，將實現(xiàn)47%的收益率。

        6月12日，王府井股價再度漲停，這也是公司取得的第四和漲停。6月12日龍虎榜顯示，買一、賣二均為滬股通專用席位，買二、買五、賣一、賣五均為機構席位。在沒有進一步利好因素的推動下，王府井股價上漲的背后，是投資者對王府井是否存在內幕交易的質疑。

        緊急回應“不存內幕交易”

        實際上，公司股價在5月份的激速上攻確實沒有緣由?！峨婗牽靾蟆飞踔吝€發(fā)現(xiàn)了股價下跌的理由：公司2020年一季度歸母凈利潤為-2.02億元，同比下降150.16%，主要原因是疫情期間，公司旗下48家門店為配合有關部門防疫措施，采取臨時關閉的政策，復工復產(chǎn)后，各門店營業(yè)時間較平時大幅縮短，客流量銳減。

        既然出現(xiàn)了異動，就一定有上漲的理由。

        王府井6月9日晚間發(fā)布關于公司獲得免稅品經(jīng)營資質的公告，6月10日，股價漲停，且6月8日、9日、10日、11日、12日已經(jīng)連漲4個交易日。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關規(guī)定，屬于股票異常波動情形。6月10日晚間，上交所向王府井下發(fā)監(jiān)管工作函，就公司獲得免稅品經(jīng)營資質及股價波動相關事項明確監(jiān)管要求。接到問函后，王府井當晚隨即發(fā)布公告稱，經(jīng)公司自查，并向控股股東核實，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大信息。公司股價近期漲幅異常，公司知悉取得免稅牌照事宜的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規(guī)的情形。

        6月11日，王府井發(fā)布公告，就核查情況進行了說明，主要四點：一是目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，公司生產(chǎn)成本和銷售等情況沒有出現(xiàn)大幅波動;二是公司及控股股東均不存在應披露而未披露的重大信息;三是第一時間披露了取得免稅牌照事宜，除此外，公司不存在其他影響股價的敏感信息，公司知悉該項業(yè)務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規(guī)的情形;四是公司未發(fā)現(xiàn)其他可能對公司股價產(chǎn)生較大影響的重大事件。

        6月12日，王府井發(fā)布關于免稅品經(jīng)營資質相關事項的監(jiān)管工作函的回復公告，就監(jiān)管工作函的內容作出了回復，主要包括三個方面：一是2019年4月，公司及控股股東北京首都旅游集團有限責任公司開始申報免稅品經(jīng)營資質業(yè)務，此后未開展實質推進工作，不存在應披露未披露的信息;二是公司已按照有關法律法規(guī)和公司內幕知情人管理制度就該事項建立了內幕知情人檔案，并已于2020年6月10日將內幕信息知情人名單通過上海證券交易所公司業(yè)務管理系統(tǒng)報送，不存在提前泄露內幕信息的情形;三是控股股東不存在短線突擊大額買入的情況，不存在利用內幕信息從事內幕交易的情形。

        6月13日，王府井再度公告提示，“經(jīng)公司自查，并向控股股東核實，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大信息。”針對公司取得免稅牌照事宜，公司稱：目前公司尚未實質開展免稅業(yè)務，也未與任何客戶和合作方進行商業(yè)洽談，未簽署任何協(xié)議。目前公司主營業(yè)務仍為有稅商品零售業(yè)務，免稅業(yè)務短期內對公司經(jīng)營業(yè)績不會產(chǎn)生影響。除上述事件外，公司不存在其他影響股價的敏感信息。與此同時，公司表示：公司股票價格近期漲幅較大，自2020年6月9日至2020年6月12日已連續(xù)四個交易日漲停，累計漲跌幅達46.40%，四日累計成交額為38.77億元，換手率為21.57%，較前期增幅明顯。公司市盈率指標高于行業(yè)水平，敬請廣大投資者注意二級市場交易風險，審慎投資。

        邁過這道坎才能談未來

        一邊是市場的質疑聲此起彼伏，另一邊是不少券商開始大談王府井免稅牌照加持，后期發(fā)展不可限量。

        安信證券表示，北京市內免稅店預計2025年凈利潤10.5億元，中長期發(fā)展?jié)摿善?。區(qū)位+品類+電商+全國布局，王府井發(fā)力市內免稅優(yōu)勢凸顯。“我們保守假設在未來3-5年下，預計北京出入境客流的市內免稅購物滲透率在2023和2025年為2.25%/3.00%，客單價5000元/5500元，則對應王府井市內免稅業(yè)務的營收分別至33億元和52億元，對應凈利潤預計分別6.2億元和10.5億元(凈利率為18.7%/20.3%)。”

        山西證券則認為，王府井集團獲免稅經(jīng)營資質，政策層面高度認可免稅渠道。根據(jù)中國免稅品(集團)有限責任公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國免稅業(yè)銷售收入達395億元，同比增長26.5%，按此增速測算，預計2020年中國免稅業(yè)銷售額有望突破500億。自上世紀80年代初批準中免/中出服/深免/珠免/港中旅牌照以來，繼海南離島免稅購物政策大幅放寬，王府井成為第一批正式獲批的免稅品經(jīng)營資質擁有者，同時也意味著我國政策層面在短期吸收疫情影響下的免稅消費，長期擴大消費內需、促進海外消費回流方面，對于免稅渠道重要地位的高度認可。當前我國免稅業(yè)市場維持壟斷內有限競爭格局，根據(jù)我國免稅企業(yè)的銷售額進行劃分，中免以及日上的市占率高達82%。王府井集團獲批免稅品經(jīng)營資質，有助于促進國內免稅零售商之間的有序競爭，同時推動我國免稅業(yè)的進一步發(fā)展。

        《電鰻快報》認為，雖然數(shù)次否認傳言，但王府井股價三次否認后三度漲停，這背后究竟蘊藏了哪些玄機，或許只能由監(jiān)管部門來解決。對于王府井來說，本身獲得免稅牌照，無疑會刺激今后的發(fā)展，但如果“內幕交易”被坐實，也可能最終為新證券法“祭旗”，唯有邁過這道坎，公司才有可能談“免稅牌照”帶來的新生機。

《電鰻快報》