《電鰻快報》文/高偉

        近日，江西晨光新材料股份有限公司首發(fā)過會，經(jīng)《電鰻快報》研究發(fā)現(xiàn)，該公司存在業(yè)績造假、違規(guī)以貸養(yǎng)貸等問題，《電鰻快報》雖然及時向公司發(fā)去了求證函，但至今仍石沉大海。

        財報“打架”有多少人為因素

        晨光新材分別于2019年5月31日和2020年3月16日向證監(jiān)會報送2版招股書。報送時間相差不到1年的2版招股書，2017年的凈利潤數(shù)據(jù)對不上，相差2093.11萬元。

        2019年版招股書顯示，晨光新材2017年營業(yè)利潤為5285.14萬元，利潤總額為4855.31萬元，凈利潤為3771.70萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為3771.70萬元。而2020年版招股書卻顯示，2017年晨光新材營業(yè)利潤為3192.03萬元，利潤總額為2762.20萬元，凈利潤為1678.59萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1678.59萬元，分別比第一版招股書少2093.11萬元。

        據(jù)招股書披露，湖北武大有機硅新材料股份有限公司(以下簡稱武大科技)是晨光新材公司2017年度前十大客戶之一。招股書顯示，2017年晨光新材向武大科技銷售額為782.25萬元，但據(jù)武大科技(430143.OC)的年報顯示，2017年公司向晨光新材的采購額為892.24萬元，這二者相差110萬元，相差幅度在14%左右。

        新版招股書顯示，晨光新材以會計差錯更正的形式對前期確認(rèn)的股份支付金額財務(wù)報表進(jìn)行追溯重述。晨光新材對2017年6月實際控制人超過其原持股比例獲得的新增股份形成的股份支付總額進(jìn)行了重新計算，追溯調(diào)整股份支付金額2093.11萬元。

        《電鰻快報》注意到，除業(yè)績數(shù)據(jù)混亂外，該公司業(yè)績持續(xù)性同樣危機四伏。

        2019年，晨光新材實現(xiàn)營業(yè)收入約6.90億元、歸屬母公司凈利潤1.05億元，分別較 2018年上升2.93%和下降22.96%。我們還注意到，公司主營產(chǎn)品CG-202(γ-氯丙基三乙氧基硅烷)，作為制備CG-Si69、KH-550 等多種硅烷偶聯(lián)劑的主要原料， 在2019年的產(chǎn)能利用率僅達(dá)7成，銷售額度大幅下跌近6成。晨光新材營收一路上漲，但凈利數(shù)據(jù)波動卻極不穩(wěn)定。按新版招股書數(shù)據(jù)，晨光新材凈利潤2017年下滑46.73%，2018年上漲700.99%、2019年下滑11.62%。同期晨光新材凈利潤分別為3151.12萬元、1678.59萬元、13445.38萬元、11882.98萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4761.31萬元、9796.43萬元、13426.86萬元、8260.23萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差距分別為8117.84萬元、-18.53萬元、-3622.75萬元。

        蹊蹺的是，晨光新材曾因未按時提交2017年年報而被列入經(jīng)營異常名錄。天眼查顯示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報告，被九江市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄。補報后在2017年8月21日被移出經(jīng)營異常名錄。

        違規(guī)的以貸養(yǎng)貸

        晨光新材招股書稱，公司報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，資金較為緊張，公司亦通過銀行貸款的方式解決資金需求。晨光新材將取得的銀行貸款先轉(zhuǎn)付到江蘇晨光，再通過江蘇晨光轉(zhuǎn)回公司，從而形成了因銀行放貸要求導(dǎo)致的公司與江蘇晨光之間的資金往來行為。上述銀行借款由公司使用并償還銀行本金及利息。

        據(jù)悉，江蘇晨光系晨光新材實際控制人在晨光新材成立之前創(chuàng)辦的功能性硅烷企業(yè)，晨光新材與江蘇晨光同屬功能性硅烷行業(yè)，主要產(chǎn)品均為功能性硅烷產(chǎn)品，江蘇晨光使用晨光新材生產(chǎn)的中間體作為其產(chǎn)品的原材料，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在互補關(guān)系。晨光新材稱，為了消除同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易，增強公司獨立性，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，提高公司核心競爭力，晨光新材于2016年12月收購了江蘇晨光100%股權(quán)。本次收購為同一控制下企業(yè)合并。蘇晨光100%股權(quán)入賬價值為1292.58萬元。

        根據(jù)《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規(guī)定，采用貸款人受托支付的，貸款人應(yīng)根據(jù)約定的貸款用途，審核借款人提供的支付申請所列支付對象、支付金額等信息是否與相應(yīng)的商務(wù)合同等證明材料相符。審核同意后，貸款人應(yīng)將貸款資金通過借款人賬戶支付給借款人交易對象。

        晨光新材向銀行申請貸款，貸款受托支付對象江蘇晨光不是公司的供應(yīng)商，不符合《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規(guī)定。主要系公司及相關(guān)關(guān)聯(lián)方為了方便操作，并無以欺詐手段騙取貸款的主觀意圖，相關(guān)款項均已按時償還且均用于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，未損害公司及股東利益，亦未損害相關(guān)銀行利益。自2017年7月起，公司未再發(fā)生轉(zhuǎn)貸行為。公司控股股東及實際控制人已出具書面承諾：“若晨光新材因截至本承諾函出具之日前與子公司、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)貸的行為遭受處罰或被追究責(zé)任的，本人/本公司將承擔(dān)晨光新材因此遭受的損失。”

        2017年，晨光新材通過江蘇晨光轉(zhuǎn)貸金額為6000萬元。2016年晨光新材通過江蘇晨光轉(zhuǎn)貸金額為2500萬元，還通過股東皓景博瑞轉(zhuǎn)貸500萬元。此外，2016年晨光新材還為董事長丁建峰弟弟丁建民控制的公司江蘇樂能電池股份有限公司轉(zhuǎn)貸990萬元。

        有多少愛可以再來

        《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，發(fā)審會議詢問的主要問題涉及三方面，包括競爭對手緣何就是公司第一大客戶?環(huán)保生產(chǎn)是否違法?2019年扣非歸母凈利潤較2018年降幅較大是何故?

        尤為注意的是，要求結(jié)合下游行業(yè)發(fā)展趨勢、公司競爭優(yōu)勢、在手訂單及執(zhí)行情況、新冠疫情對發(fā)行人生產(chǎn)銷售的具體影響等，說明公司2020年上半年業(yè)績預(yù)計情況，是否存在繼續(xù)下滑的風(fēng)險;公司風(fēng)險提示是否充分準(zhǔn)確。要求保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

        實際上，公司庫存商品持續(xù)增加，2019年主產(chǎn)品除一款外全線降價。2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材存貨賬面價值分別為4175.22萬元、6643.12萬元和7359.54萬元，存貨占流動資產(chǎn)比例分別為24.94%、25.84%和22.56%。晨光新材存貨2018年同比增長59.11%、2019年同比增長10.78%。晨光新材的存貨中，絕大部分為庫存商品，各期庫存商品占比分別為62.21%、72.18%、72.64%。不過，晨光新材庫存商品不斷增加，但2019年其主要產(chǎn)品價格除CG-150略微上升外，其余均呈現(xiàn)不同程度的下降。

        另外，2017年至2019年，晨光新材產(chǎn)品出口收入分別為0.79億元、1.86億元和1.29億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為16.63%、27.79%和18.71%。2019年晨光新材產(chǎn)品出口收入較2018年下降30.71%。公司的境外客戶主要集中在北美、歐洲、東亞等區(qū)域。2018年以來，美國多次宣布對中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅，其公布的征稅清單中包括公司所生產(chǎn)的功能性硅烷產(chǎn)品。若中國未來與美國的貿(mào)易摩擦升級或與其他國家產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，并直接涉及公司出口的主要產(chǎn)品，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

        《電鰻快報》將持續(xù)跟蹤報道晨光新材IPO進(jìn)展。

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