國際金融報

        6月17日，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司(下稱“綠的諧波”)將上會，接受科創板上市委的審議。

        此次申請科創板上市，綠的諧波擬募集資金5.46億元，用于“年產50萬臺精密諧波減速器項目”和“研發中心升級建設項目的建設”，保薦機構及主承銷商為國泰君安證券。

        IPO日報了解到，綠的諧波曾于2018年底在江蘇證監局進行了輔導備案，彼時輔導機構為廣發證券，但8個月后便終止了輔導。對于終止原因，公司表示系市場環境變化。

        營收、凈利雙下滑

        據悉，成立于2011年的綠的諧波主要從事精密傳動裝置研發、設計、生產和銷售，產品包括諧波減速器、機電一體化執行器及精密零部件，應用于工業機器人、服務機器人、數控機床、航空航天、醫療器械、半導體生產設備、新能源裝備等高端制造領域。

        截至招股書簽署日，公司實際控制人為左昱昱、左晶，二人系兄弟關系，分別持有公司27.19%股份并合計控制綠的諧波54.38%股份，兩人分別擔任公司的董事長及董事兼總經理職務。在2018年10月整體變更為股份有限公司后，公司隨即通過增資引入了三峽金石、 中信并購基金和方廣資本等三名股東。

        此外，本次上市保薦機構國泰君安的全資子公司(上海國泰君安證券資產管理有限公司)也是公司的間接股東。具體來看，子公司作為有限合伙人持有蘇州元禾26.04%財產份額，蘇州元禾作為有限合伙人持有方廣資本14.64%財產份額，而方廣資本為持有公司2.35%股份的股東。

        公司表示，除上述情形外，公司與本次發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在直接或間接的股權關系或其他權益關系。

        根據申報稿，2017年-2019年，綠的諧波實現營業收入1.76億元、2.2億元、1.86億元，對應凈利潤分別為4771.02萬元、6399.71萬元、5775.58萬元。2019年，公司的營收與凈利均出現了下滑，這與公司主要產品銷售情況有關。

        近三年，諧波減速器在公司收入中占比超過70%，2019年的比例為78.56%，貢獻了主要收入來源;精密零部件的銷售收入占比降至20%，而機電一體化執行器僅有1%左右的占比，收入貢獻較小。從財務數據中看出，2019年公司的諧波減速器單價為1631.95元，較此前同期下降了13.43%，加之銷量的下滑，當年諧波減速器銷售收入為1.45億元，同比下滑了16.72%，進而影響了公司當期的營業收入。

        令人不解的是，在諧波減速器銷量下滑的情況下，綠的諧波卻要將募集資金用于“年產50萬臺精密諧波減速器項目”。

        收入含“水分”

        報告期內，公司采用直銷與經銷相結合的銷售模式，通過經銷模式取得的收入由42.15%下降至26.33%。

        其中，公司主要經銷商為蘇州東茂，后者主要從事減速機、變速機、風機、傳動設備、機電設備、儀器儀表等的銷售。天眼查數據顯示，陳正東持有蘇州東茂60%股權，系其實際控制人，同時又為綠的諧波的股東(持有0.8%股份)。

        2017年-2019年，公司與蘇州東茂在報告期內的交易金額分別為4960.37萬元、5014.21萬元、2380.72萬元，占公司各年營業收入的比重分別為28.23%、22.84%、12.81%，占比在不斷下降。

        不過需要注意的是，主要經銷商實控人又是公司的股東，雙方之間是否存在利益輸送?

        對此，公司回復稱，“與蘇州東茂開展合作是希望能夠借助其多年的精密減速器銷售經驗以及廣泛的行業銷售渠道協助發行人開拓市場，因此向蘇州東茂銷售價格略低于直接向終端客戶銷售價格具備商業合理性，雙方之間不存在利益輸送的情形。”

        據披露，公司還依法享有的稅收優惠政策主要包括高新技術企業所得稅減免以及出口退稅優惠。報告期內，公司享受的稅收優惠金額分別為662.28萬元、886.12萬元、907.22萬元，占利潤總額的比例分別為11.69%、12.07%及14.4%;另外，公司收到的政府補助金額分別為314.53萬元、822.05萬元及1386.45萬元，占利潤總額的比例分別為5.55%、11.20%、22.01%，兩者合計最高占利潤總額的比例達36%。

        綠的諧波表示，未來國家及地方政府稅收優惠或政府補助政策出現不可預測的調整，或是公司未來不能繼續被認定為高新技術企業，將對自身盈利能力和經營情況造成一定的不利影響。

《電鰻快報》