華寶基金研究部總經理、華寶先進成長基金經理 曾豪

        【核心觀點】

        本輪市場上漲的核心邏輯沒有變。短期內上漲過快積累了回調風險，但市場中長期走強的根基依然牢靠。操作上可逢低布局周期成長行業、科技成長及消費升級方向，優選建材、有色、化工、新能源車、智能汽車、5G、消費電子等品種。

        【盤面解讀】

        昨日(7月16日)A股主要指數大幅下跌，同時今日(7月17日)市場亦波動較大，主要原因有三：一是對高端白酒“酒喝不炒”的報道，引發了消費股的大幅調整;二是中芯國際上市后，一些對科技股短線投資盤出現了獲利兌現;三是二季度經濟數據略超預期，引發了投資者對貨幣政策收緊的預期擔憂。我們認為前兩者都是短期因素，對市場情緒只是短期沖擊;而對于貨幣政策來講，我們認為下半年依然是中性偏寬松的，可以看到目前GDP還遠未達到疫情前水平，消費增速還是負增長，且通脹水平依然處于下行趨勢，這種經濟環境下貨幣政策大幅收緊的可能性不大，經濟依然需要偏寬松的貨幣環境來呵護。

        【后市展望】

        本輪市場上漲的核心邏輯沒有變：一是經濟從底部不斷復蘇回升;二是流動性環境依然偏寬松;三是海外資金和居民理財資金加速入市;四是資本市場改革提升了中長期風險偏好。與此同時也應該看到前期市場短期內上漲過快，積累了回調的風險，但我們認為市場中長期走強的根基依然比較牢靠。具體配置方向上，我們認為隨著下游施工旺季即將到來，因洪災及雨水天氣導致的累積需求將集中釋放，周期成長行業具備上行的動力，優選建材、有色、化工等競爭格局較好且供給端受限的品種;從中長期來講，科技成長與消費升級全年主線方向仍在，新能源車、智能汽車、5G、消費電子等行業景氣趨勢明確，這些品種階段性回調后仍可以繼續布局。

        【相關基金】

        華寶先進成長(240009)：顯著成長進攻風格 + 嚴格控制凈值回撤

        任期內業績及排名：64.85%(87/572)

        任期內最大回撤及排名：22.41%(55/775)

        數據來源：招商證券。曾豪自2017年12月27日起任華寶先進成長基金經理，數據截至2020年7月2日。

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《電鰻快報》