《電鰻財經》文 / 王巖

        今年上半年，昊海生科業(yè)績繼續(xù)低迷，如果將業(yè)績大幅下滑歸罪于新冠疫情，但我們注意到該公司2019年的業(yè)績已經開始下滑。有業(yè)內人士認為昊海生科業(yè)績低迷是整形美容玻尿酸銷售低迷所致

        上半年業(yè)績預計下滑超九成

        8月14日晚間，昊海生科發(fā)布了2020年上半年的業(yè)績預告，經該公司財務部門初步測算，預計2020年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為2752.72萬元，與上年同期相比，將減少15504.08萬元，同比減少85%左右;預計歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為782.99萬元，與上年同期相比，將減少17606.33萬元，同比減少96%左右。

        對于業(yè)績大幅下滑的原因，昊海生科在公告中表示，報告期內，由于新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內持續(xù)蔓延影響，國內醫(yī)療機構門診量及手術量銳減，導致公司產品銷售收入同比下降;同時，新冠肺炎疫情在中國以外的國家和地區(qū)的持續(xù)蔓延，亦導致2020年第2季度本公司海外子公司生產經營活動受到較大影響。

        同時，昊海生科表示，該公司在積極面對疫情挑戰(zhàn)，從2020年第2季度開始，該公司產品銷售情況已顯著回升，2020年第2季度較2020年第1季度銷售收入環(huán)比增長123%左右，且第2季度恢復至去年同期水準的72%左右，并于2020年上半年保持盈利。疫情對該公司業(yè)務影響屬于暫時性，長期來看業(yè)務需求仍然旺盛;且，公司財務及現(xiàn)金流狀況保持穩(wěn)定。

        然而，《電鰻財經》注意到，2019年10月份剛上市的昊海生科當年業(yè)績就出現(xiàn)了下滑，扣非前和扣非后凈利潤分別下滑了10.56%和4.96%，而2017年和2018年該公司的扣非后凈利潤的增速分別為18.92%和7.63%，增速已呈下將趨勢。

        從2019年業(yè)績下降可以看出昊海生科的業(yè)績低迷并不只是新冠疫情的影響。年報披露的信息顯示，昊海生科成立于2007年1月，2015年4月在香港掛牌上市，2019年10月科創(chuàng)板上市，是一家應用生物醫(yī)用材料技術和基因工程技術進行醫(yī)療器械和藥品研發(fā)，生產和銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

        按產品劃分，2019年該公司44.4%的收入來自眼科產品，18.7%的收入來自整形美容與創(chuàng)面護理產品，22.4%的收入來自骨科產品，11.8%的收入來自防粘連及止血產品。2019年昊海生科的綜合毛利率下降了1.23個百分點。

        三大主營行業(yè)增長穩(wěn)定

        昊海生科的第一大收入來源為眼科產品。數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2017年，我國眼科市場規(guī)模從467.7億元增長至867億元，行業(yè)復合增長率達到17%。伴隨著眼病發(fā)病率提升、患者自我診療意識提升、消費升級、高端技術更新?lián)Q代預計2019年眼科市場規(guī)模將達到1116.9億元。

        業(yè)內人士預測，未來五年我國眼科市場規(guī)模有望持續(xù)13%-15%左右的復合增速。此外，目前我國眼科醫(yī)生地域分布非常不均，基層醫(yī)生數(shù)量少，且高端設備匱乏，因此未來基層地區(qū)市場放量也將貢獻增量。

        昊海生科的第二大收入來源為骨科產品。骨科行業(yè)作為我國醫(yī)療器械重要的細分領域，近年來呈現(xiàn)出持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國骨科專科醫(yī)院數(shù)量為617家，2018年骨科專科醫(yī)院數(shù)量達到654家，同比增長6%。醫(yī)師數(shù)量方面，2017年我國骨科專科醫(yī)院醫(yī)師數(shù)量約為11萬人，2018年骨科專科醫(yī)院的醫(yī)生數(shù)量達到13萬人，同比增長15%。骨科醫(yī)院和骨科醫(yī)生的持續(xù)增長，將為骨科消費釋放奠定基礎。

        從我國骨科患者方面來看，2017年我國骨科醫(yī)院入院患者人數(shù)為126萬人，2018年醫(yī)院入院患者人數(shù)達145萬人，同比增長15%。另外2018年我國骨科專科醫(yī)院手術人數(shù)達到63萬，連續(xù)兩年增長15%左右。

        昊海生科的第三大收入來源為整形美容與創(chuàng)面護理產品。數(shù)據(jù)顯示，目前我國美容機構市場規(guī)模已超過4500億元，行業(yè)從業(yè)人員超過3000萬。據(jù)國家工商聯(lián)統(tǒng)計數(shù)字顯示，我國整形美容業(yè)以每年20%的發(fā)展速度遞增，整形美容手術以每年超過20%的速度增長，整形美容已成為居房地產、汽車銷售、旅游之后的第四大服務行業(yè)。近20年來，我國醫(yī)療美容行業(yè)已發(fā)展成為涵蓋醫(yī)療整形、醫(yī)療美容、注射美容等領域，形成了一個龐大的綜合產業(yè)鏈。

        2018年我國醫(yī)美市場規(guī)模達2245億元，同比增速27.57%，其中手術治療增長率達20%，非手術治療增長率達40%。此外，過去3年，我國醫(yī)美市場平均年增速達到31.83%

        另外，2016年我國美容市場規(guī)模達7091億，而保養(yǎng)品市場規(guī)模大約在740億元。尤其對于整形用戶，他們的生活美容消費能力比一般人更強。17%的整形用戶每月花費五千元以上購買化妝品和護膚品，31%的用戶花費在兩千元至五千元，33%的用戶花費在一千元至兩千元，19%的用戶花費在一千元以下。因此，醫(yī)療美容市場前景廣闊。

        從全球來看，2017年我國超越巴西成為世界第二大醫(yī)美市場。我國正規(guī)醫(yī)美療程量于2017年達250萬例，同比增長14.1%，站穩(wěn)全球第三大市場并且接近巴西全球第二(252萬例)的地位。

        玻尿酸銷售低迷拖累業(yè)績

        與所處行業(yè)發(fā)展形成對比的是，上市首年昊海生科的業(yè)績就大幅下滑，而這與該公司第三大收入減少有一定的關系。2019年，該公司來自整形美容與創(chuàng)面護理產品的收入減少了11.32%。

        2019年，在醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管整頓、整體不景氣的環(huán)境下，昊海生科整形美容玻尿酸的營業(yè)收入同比減少了23.20%，與IPO報告期內的表現(xiàn)相比簡直就是“變臉”。

        對此，昊海生科解釋，受到醫(yī)療美容終端市場階段性行業(yè)整治以及競品玻尿酸銷售價格大幅下降的拖累，集團玻尿酸產品的銷售數(shù)量和單價均有所下降。

        業(yè)內人士認為，近年來，醫(yī)療美容市場在前期井噴式發(fā)展后，終端醫(yī)療美容機構競爭日趨激烈且獲客成本居高不下、利潤空間不斷降低，導致國內玻尿酸產品持續(xù)受到降價的壓力。自2018年下半年以來，國家各部委持續(xù)開展規(guī)范醫(yī)療美容行為的整治行動，導致部分醫(yī)療美容機構的業(yè)務受到了不同程度的影響，玻尿酸產品的市場需求有所減少。

        自今年年初至8月14日收盤，昊海生科的股價上漲了82.61%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為43.04%。

《電鰻快報》