“一次性續做”如約而至，但規模有些超出預期。8月17日，央行對本月到期的中期借貸便利(MLF)進行續做，續做規模達7000億元，為4月以來首次超額續做。分析人士認為，央行增加流動性供應，有助于彌補資金缺口，特別是緩解中長期流動性供應不足的問題。鑒于MLF操作利率不變，本月貸款市場報價利率(LPR)下行概率不大，短期內降息、降準概率下降。

        超額續做到期MLF

        8月17日早間，央行開展了7000億元MLF和500億元逆回購操作。央行此前已預告本次續做，但最終操作規模超乎市場預期——本月共5500億元MLF到期，央行多做了1500億元。17日早間操作信息披露后，債券市場收益率一度快速下行，國債期貨則直接高開。

        分析人士認為，經過先前一段時間的“鎖長放短”，中長期限流動性逐漸被消耗，超儲率已降至近期低位，加之8月政府債券發行繳款較多，央行適時增加流動性供應，有助于彌補資金缺口，特別是緩解中長期流動性供應不足的問題。

        開源證券首席經濟學家趙偉表示，6月銀行超儲率只有1.6%，7月以來超儲率或進一步降低。疊加銀行壓降結構性存款、居民“存款搬家”等因素，銀行負債端壓力加大。

        東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本月央行增量續做到期MLF，意味著流動性收緊過程告一段落。考慮到8月及9月正是地方債發行高峰期，央行將繼續通過加大公開市場操作規模等方式，維護流動性合理充裕。

        降準降息概率較小

        分析人士表示，鑒于本次1年期MLF操作利率穩定在2.95%，近期資金投放規模又較大，短期內降息降準概率皆有所下降。

        民生銀行首席研究員溫彬指出，本月貸款市場報價利率(LPR)大概率不變。LPR不變并不意味著實際貸款利率不下降。從推進LPR深化改革及銀行主動讓利實體經濟角度看，企業綜合融資成本仍有下降空間。

        王青認為，即使MLF操作利率保持不變，銀行在存款端的資金成本下降也可能推動LPR報價下行。

        方正證券首席經濟學家顏色表示，當前貨幣政策取向跟經濟基本面的變化是匹配的。若今年經濟能維持恢復增長態勢，預計年內MLF操作利率將保持不變。目前法定存款準備金率并不高，降準空間有限。

《電鰻快報》