近期A股行情風格有變，醫藥股、科技股調整，低估值順周期股補漲，市場上對于風格轉換的討論熱度越來越高。

        從近期內外資凈流向看，低估值順周期板塊頗受關注。據西部證券統計，上周外資凈買入行業前五為銀行、 化工、非銀金融、傳媒及汽車，風格偏周期;上周內資凈買入行業前五為國防軍工、 農林牧漁、建筑材料、建筑裝飾及機械設備，風格同樣偏周期。

        從8月以來的行業漲幅來看，國防軍工、銀行、非銀金融、汽車等板塊漲幅居前，今年以來漲幅較大的醫藥生物板塊則有所回調。

        對于近期“一枝獨秀”的軍工板塊，中郵基金投資總監鄭玲表示，軍工板塊短期漲幅過大，主要是市場最近才開始對軍工形成共識，資金集中配置帶來了板塊短期沖高。如果不考慮短期波動，軍工領域有多個細分板塊值得長期重點關注。

        鄭玲認為，本輪軍工行情與上一輪有明顯不同，不是靠情緒和流動性推動，而是靠業績說話，因此，要從中找到未來業績和訂單能兌現的優質公司。

        和前期已上漲較多的熱門板塊相比，那些前期市場熱度相對較低的低估值板塊成了機構選股的“金礦”。

        鄭玲表示，今年上半年，很多個股已經走出了明顯的牛市行情。這些個股主要集中在醫藥、科技、消費等熱門賽道，未來上漲空間可能相對有限，需要嚴格精選。

        在后續操作中，鄭玲表示，將更偏向于通過深度研究，挖掘出可能“困境反轉”的個股。傾向于選擇當下不太熱門，但未來景氣度能持續改善的行業。“當一個行業處于周期底部，并且出現一些因素推動其未來反轉向上，同時行業內部的優質公司也迎來基本面邊際改善拐點時，將形成非常好的投資機會。”鄭玲表示，“如果個股股價也處于周期底部，那么行業、公司、股價在周期底部的三重共振，就是最佳投資點。”

        也有券商認為，未來市場可能呈現多行業輪動格局。

        太平洋證券最新研報認為，市場震蕩接近尾聲，在經濟持續復蘇預期下，未來行情風格輪動有望增強，金融周期板塊補漲有望持續。

        當前市場分歧的核心在于，前期漲幅較高的高人氣板塊如消費、醫藥生物等，目前估值已經處于歷史高位;相對而言，金融、地產、有色、化工等板塊估值則處于歷史低位，或存在補漲行情。

        中信期貨表示，A股“貧富分化”明顯，“貴”的或越來越貴。以估值的歷史分位數相對來看，當前各大板塊估值從高到低的順序為：消費、科技、周期、金融地產。

        從行業景氣度、資金偏好、高成長性等角度出發，消費和科技股“貴”有貴的道理，但“便宜”也有便宜的好處，低估值板塊補漲是7月股市行情的驅動因素。從A股經驗看，“便宜”的股票未來大概率有望獲得更高收益。

        中信期貨建議，短期可能還是要選擇“貴”的標的，例如消費股等，但可適當降低科技股配置的權重。如果年內疫苗能夠啟動大范圍接種，則醫藥股行情有望進入后半場。長期來看，“最便宜”策略整體優于“最貴”策略。

《電鰻快報》