《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        近日，上市五個(gè)多月的南新制藥(688189.SZ)發(fā)布了該公司的第一份半年報(bào)，營業(yè)收入和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。目前，該公司不僅致力于打造抗流感用藥的領(lǐng)軍企業(yè)，而且在對(duì)抗惡性腫瘤、糖尿病腎病等領(lǐng)域也有重大投入。

        業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng) 主業(yè)市場(chǎng)空間大

        南新制藥8月18日發(fā)布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，比上年同期增長(zhǎng)27.77%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤(rùn)0.62億元，比上年同期增長(zhǎng)35.50%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.62億元，比上年同期增長(zhǎng)34.03%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.50億元，比上年同期增長(zhǎng)40.97% ;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.50億元，比上年同期增長(zhǎng)45.81%。

        南新制藥表示，營業(yè)收入同比增長(zhǎng)主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)力緯銷售增加所致。與此同時(shí)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要是因?yàn)楸酒阡N售額增加所致。

        南新制藥在半年報(bào)中披露，公司是一家專注于抗流感及其他重大疾病領(lǐng)域新藥和特效藥研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，秉承“求索鼎新”的發(fā)展理念，公司一方面深耕于抗流感用藥領(lǐng)域，致力于打造全品種、全劑型的抗流感用藥領(lǐng)軍企業(yè)，另一方面不斷加大對(duì)惡性腫瘤、糖尿病腎病等領(lǐng)域的新藥研發(fā)投入，以更好的滿足臨床需求，服務(wù)于“健康中國”戰(zhàn)略。

        據(jù)世界衛(wèi)生組織公布的資料，全球每年流感病例約6億-12億人，其中重癥流感有300萬-500萬人，每年因流感死亡的病例25萬-50萬人次。近年來，全球發(fā)生了甲型H1N1病毒、甲型H3N2病毒和乙型流感病毒蔓延，以及H7N9禽流感和韓國出現(xiàn)的H5N1、H5N8型高致病性禽流感病毒，均威脅著人類的健康。

        近幾年，流感流行趨勢(shì)加劇以及抗病毒藥物使用占比提升，抗流感病毒藥物市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年前三季度國內(nèi)樣本醫(yī)院抗流感病毒藥物市場(chǎng)規(guī)模為7.56億元，同比增長(zhǎng)89.98%。

        研發(fā)投入力度大 創(chuàng)新藥即將進(jìn)入收獲期

        2020年3月份上市的南新制藥在產(chǎn)品種類上比較優(yōu)勢(shì)。目前，該公司共擁有34個(gè)品種53個(gè)藥品注冊(cè)批件以及8個(gè)原料藥藥品注冊(cè)批件，主打產(chǎn)品適應(yīng)癥范圍涵蓋抗病毒類、心腦血管類、抗生素類等醫(yī)療領(lǐng)域。

        報(bào)告期內(nèi)，該公司的創(chuàng)新藥帕拉米韋氯化鈉注射液是我國首個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的抗流感藥物，該項(xiàng)目獲得國家“重大新藥創(chuàng)制”科技專項(xiàng)支持，并成功入選國家“十二五”科技創(chuàng)新成就展。帕拉米韋氯化鈉注射液產(chǎn)品商品名為“力緯®”，是國內(nèi)流感治療領(lǐng)域唯一注射劑型的神經(jīng)氨酸酶抑制劑，在體內(nèi)外均顯示出強(qiáng)大的抗病毒活性，適用于甲型或乙型流行性感冒。該產(chǎn)品作為一種新型抗流感病毒藥物，被國家衛(wèi)健委、中華醫(yī)學(xué)會(huì)、中國醫(yī)師協(xié)會(huì)發(fā)布的多個(gè)流感診療指南、專家共識(shí)列入成人和兒童流感治療的一線藥物，還被列入國家應(yīng)急產(chǎn)品目錄，為近幾年國家流感防控做出了巨大貢獻(xiàn)。

        事實(shí)上，該公司在創(chuàng)新藥品上的重大突破與該公司在研發(fā)上的投入有直接關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，南新制藥的研發(fā)費(fèi)用為4019萬元，同比增長(zhǎng)了33.39%，同期，該公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增速為33.16%和18.1%。

        進(jìn)一步分析，今年上半年，該公司的研發(fā)投入金額為4619萬元，其中研發(fā)投入資本化的比重為12.99%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為7.96%。

        機(jī)構(gòu)投資者看好公司增長(zhǎng)前景

        事實(shí)上，在南新制藥發(fā)布了今年上半年的報(bào)告后，有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該公司上半年的業(yè)績(jī)給出了積極評(píng)價(jià)。他們認(rèn)為，南新制藥是國內(nèi)抗流感領(lǐng)域的新星，發(fā)展勢(shì)頭良好。2009年以來，該公司建立了以帕拉米韋為核心的抗流感產(chǎn)品線，除去已經(jīng)上市的帕拉米韋注射液，在研品種有帕拉米韋霧化和干粉兩種新劑型，另外還有奧司他韋干混懸劑和新一代抗流感品種NX-2016，是國內(nèi)該領(lǐng)域最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一。

        此外，近年來，南新制藥步入了快速發(fā)展軌道。2016-2019年，該公司營業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別達(dá)到了38%和58%。未來，隨著整體營收規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，凈利率水平有望得到進(jìn)一步提升。

        近年來，我國抗流感市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容，而南新制藥的帕拉米韋可以縮正當(dāng)其時(shí)。2015-2019年，我國樣本醫(yī)院抗流感市場(chǎng)規(guī)模CAGR達(dá)到55%，主要原因是：首先，2009年以來全球甲流疫情帶來的治療需求;其次，治療品種的不斷成熟和學(xué)術(shù)推廣;最后，終端用藥結(jié)構(gòu)和支付能力的極大改善。

        目前，我國的抗流感藥物以神經(jīng)氨酸酶抑制劑為絕對(duì)主導(dǎo)，其中奧司他韋占比最高，帕拉米韋近年來市占率迅速提升。機(jī)構(gòu)投資者比較看好帕拉米韋成長(zhǎng)前景較好，一方面療效略優(yōu)于奧司他韋，二者劑型不同錯(cuò)位銷售;另一方面受眾更廣泛，注射劑起效更快，半衰期更長(zhǎng)，導(dǎo)致作用時(shí)間更長(zhǎng)。未來帕拉米韋將為南新制藥帶來較為持久的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

        事實(shí)上，南新制藥除了在抗流感領(lǐng)域布局了多產(chǎn)品、全劑型完整管線外，該公司還通過自主研發(fā)和外部合作的方式獲得兩個(gè)1.1類創(chuàng)新藥產(chǎn)品，分別是美他非尼(抗腫瘤)和美氟尼酮(抗肝腎纖維化)。而且，值得注意的是，目前美他非尼已進(jìn)入1b/2a期，未來有望以臨床2期數(shù)據(jù)申報(bào)NDA，可用于多種實(shí)體瘤的治療;美氟尼酮也已經(jīng)獲得IND批件，主要應(yīng)用于糖尿病腎病的抗纖維化治療，前景廣闊。

        從今年6月初至8月19日收盤，南新制藥的股價(jià)上漲了47.03%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為27.58%。

《電鰻快報(bào)》