中國人民銀行9月15日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月15日央行開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對9月17日MLF到期的續做)，充分滿足了金融機構需求。專家認為，央行連續兩個月對當月到期的MLF實施超額續做，增加中期流動性供應的意圖明顯。在MLF操作利率保持不變背景下，貸款市場報價利率(LPR)料按兵不動。

        連續兩月超額續做

        數據顯示，9月15日央行開展6000億元MLF操作;9月17日有1筆MLF到期，規模2000億元。央行提前實現足量續做，并超額投放中期流動性4000億元。這是8月以來，央行連續第二個月對當月到期MLF實施超額續做。8月央行放量開展7000億元MLF操作，超過到期的5500億元。分析人士認為，央行重新增加中期流動性供應的意圖明顯。

        “MLF操作規模之所以連續兩個月擴大，主要原因在于受結構性存款大幅壓降影響，銀行中長期流動性壓力顯著增大。”東方金誠首席分析師王青表示，作為結構性存款的替代品種，近期銀行同業存單發行“量價齊升”，其中9月14日6個月同業存單發行利率已升至3.14%，自8月24日以來持續高于1年期MLF利率。這意味著商業銀行向央行融資的需求大幅增加，從而帶動本月MLF操作規模上升。

        中信證券固定收益首席分析師明明強調，8月以來無論逆回購操作還是MLF操作均為凈投放狀態，并非典型的“鎖短放長”操作，更多可以理解為全口徑的流動性投放。

        超額續做MLF的另一政策信號則是降準可能性進一步降低。方正證券首席經濟學家顏色稱，本次MLF操作表明，在常態化貨幣調控背景下，央行緩解長期流動性緊張的主要手段是超量續做MLF，伴隨常規化的、以逆回購為主要形式的短期流動性調節。

        實施精準滴灌

        專家表示，9月MLF操作利率不變，本月LPR也有可能隨之保持不動，但企業一般貸款利率下行趨勢不會改變。

        光大證券金融業首席分析師王一峰表示，央行在超額續做MLF的同時，依然維持MLF利率不變，基本符合市場預期，預計9月LPR大概率保持不變。

        王青表示，這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調9月LPR的動力不足。另外，根據央行公告，存量浮動利率貸款定價基準轉換原則上應于8月31日前完成。這意味著未來銀行凈息差對LPR的敏感度進一步上升，報價行下調LPR報價趨于謹慎。

        不過，這并不意味著貨幣調控有收緊傾向。顏色認為，貨幣調控不會因為經濟恢復而走向降準降息的反面，而是以穩為主。一方面，政策性利率將保持相對穩定，市場利率圍繞政策性利率波動;另一方面，不搞“大水漫灌”，以結構性貨幣調控支持重點領域，實施精準滴灌。

《電鰻快報》