????????本周，受到外圍市場調(diào)整，疊加節(jié)前成交清淡，以及地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險事件沖擊，市場呈現(xiàn)縮量下跌，上證指數(shù)收于3219.42點，創(chuàng)下7月以來新低。

????????9月27日，華西證券策略團隊表示，隨著市場尾部風(fēng)險逐步釋放，進一步下行的動能減弱，但是在疫情和中美關(guān)系的擾動下，仍需耐心等待做多窗口期的到來。隨著海外風(fēng)險再定價逐步完成，國內(nèi)節(jié)前成交量收縮基本到位，尾部風(fēng)險已經(jīng)逐步得到釋放。預(yù)計隨著節(jié)后資金回流，短期成交量有望快速恢復(fù)至8月水平;而從風(fēng)險偏好來看，隨著重要會議的臨近，市場風(fēng)險偏好有望逐步升溫;近期科創(chuàng)相關(guān)基金產(chǎn)品募集火爆，也從邊際上緩解市場對于大型科技公司IPO的擔(dān)憂。但是另外一方面，隨著美國大選臨近，中美關(guān)系仍存不確定性，海外疫情蔓延，對于外需復(fù)蘇短期也會帶來擾動。

????????在這個時點，投資者需要考慮的是避免急躁，調(diào)整預(yù)期，心平氣和，關(guān)注基本面，拷問價值，等待和把握在合理估值前提下買入優(yōu)質(zhì)公司的機會。

????????華西證券策略團隊認為今年宏觀政策節(jié)奏異于往年，疊加消費電子產(chǎn)業(yè)鏈布局節(jié)奏慢于往年，以及市場的學(xué)習(xí)效應(yīng)等因素共同作用之下，風(fēng)格切換已經(jīng)在三季度“搶跑”，投資者應(yīng)對于未來風(fēng)格切換保持理性，不宜高估其延續(xù)性。

????????整體來看，華西證券策略團隊認為未來一段時間，隨著循環(huán)牛三個條件的逐步達成，市場有望迎來一輪全面上漲。在全球經(jīng)濟弱復(fù)蘇，貨幣政策恢復(fù)正常化的背景之下，驅(qū)動“循環(huán)牛”的核心動力來自改革預(yù)期對于風(fēng)險偏好的提振。結(jié)構(gòu)上關(guān)注三條主線，一方面，前期調(diào)整幅度較大，近期出現(xiàn)場外資金流入的強勢板塊值得投資者重點關(guān)注;另外一方面，關(guān)注十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預(yù)期相關(guān)板塊;第三方面，持續(xù)關(guān)注三季報高景氣的方向。行業(yè)重點關(guān)注：醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源車、光伏、軍工、汽車、建材、建筑、保險、銀行、食品飲料等，主題建議關(guān)注能源安全、國企改革、數(shù)字貨幣等。

《電鰻快報》