《電鰻快報(bào)》文/商一煬

        9月30日，ST南風(fēng)(000737)股票復(fù)牌。9月29日，ST南風(fēng)披露董事會(huì)通過(guò)了重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。

        《電鰻快報(bào)》研究整個(gè)交易方案發(fā)現(xiàn)，北方銅業(yè)資產(chǎn)裝入ST南風(fēng)實(shí)現(xiàn)上市，而ST南風(fēng)原有資產(chǎn)置出，上述資產(chǎn)均是山西國(guó)資委旗下資產(chǎn)，借用ST南風(fēng)這個(gè)“殼”資源實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化配置。由于實(shí)控人不變，該交易構(gòu)成重大重組，但不構(gòu)成重組上市。

        ST南風(fēng)重大重組 主業(yè)和控股股東均發(fā)生變更

        根據(jù)預(yù)案披露，ST南風(fēng)的本次交易方案包括四個(gè)部分：重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓和募集配套資金。

        其中重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓互為前提、共同實(shí)施，任何一項(xiàng)因未獲得所需的批準(zhǔn)而無(wú)法付諸實(shí)施，則另一項(xiàng)交易不予實(shí)施。募集配套資金以重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓的成功實(shí)施為前提，募集配套資金成功與否不影響簽署3項(xiàng)交易。

        重大資產(chǎn)置換交易中，ST南風(fēng)將截至2020年8月31日的主要資產(chǎn)及負(fù)債作為擬置出資產(chǎn)，與中條山集團(tuán)持有的北方銅業(yè)79.39%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。

        發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易部分，ST南風(fēng)以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向中條山集團(tuán)支付擬置出資產(chǎn)與北方銅業(yè)79.39%股權(quán)的差額部分，同時(shí)向其余8家北方銅業(yè)股東以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)其所持有的北方銅業(yè)20.61%股權(quán)。

        《電鰻快報(bào)》注意到，其余8家交易對(duì)方的對(duì)北方銅業(yè)的持股非常分散，晉創(chuàng)投資、潞安投資、三晉國(guó)投、山證創(chuàng)新、中車(chē)永濟(jì)、礦冶科技、有色工程、有色華北供銷(xiāo)分別持有北方銅業(yè)4.75%、4.75%、4.75%、4.75%、0.44%、0.44%、0.44%、0.29%的股份。

        增發(fā)價(jià)較低。各方同意，本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的定價(jià)基準(zhǔn)日為ST南風(fēng)審議本次重組事項(xiàng)的董事會(huì)決議公告日，本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為2.78元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)的90%。

        股份轉(zhuǎn)讓交易部分。ST南風(fēng)控股股東山焦鹽化向中條山集團(tuán)轉(zhuǎn)讓140,97.0,768萬(wàn)股ST南風(fēng)股票，占本次交易前ST南風(fēng)總股本的25.69%。中條山集團(tuán)同意將與ST南風(fēng)進(jìn)行資產(chǎn)置換取得的置出資產(chǎn)由山焦鹽化或其指定的第三方承接，作為中條山集團(tuán)受讓上述股份的交易對(duì)價(jià)。

        同時(shí)，ST南風(fēng)向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)5億元，不超過(guò)本次擬發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)本次交易前上市公司總股本的30%。

        ST南風(fēng)募集的配套資金擬用于向中條山集團(tuán)支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)、支付本次交易相關(guān)費(fèi)用等用途，不足部分由ST南風(fēng)自籌解決。

        本次交易完成后，ST南風(fēng)的控股股東變更為中條山集團(tuán)，北方銅業(yè)成為ST南風(fēng)的全資子公司。

        構(gòu)成重大重組 新增股份鎖定期36個(gè)月

        根據(jù)預(yù)案和上市規(guī)則，北方銅業(yè)控股股東中條山集團(tuán)和交易對(duì)方三晉國(guó)投、晉創(chuàng)投資、潞安投資在本次交易中以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)取得的ST南風(fēng)非公開(kāi)發(fā)行的股份，自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)將不以任何方式轉(zhuǎn)讓。

        本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組本次重組，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市，也就是不構(gòu)成俗稱的“借殼上市”。

        目前，標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格尚未最終確定，但根據(jù)標(biāo)的公司2019年末資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額及2019年度營(yíng)業(yè)收入初步判斷，預(yù)計(jì)本次交易將達(dá)到《重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。

        截至9月29日，山西省國(guó)運(yùn)公司通過(guò)持有焦煤集團(tuán)100%股權(quán)間接持有山焦鹽化85.13%股權(quán)，山焦鹽化為上市公司的控股股東。本次交易的交易對(duì)方中，中條山集團(tuán)、晉創(chuàng)投資、潞安投資與三晉國(guó)投均為山西省國(guó)運(yùn)公司直接或者間接控制的企業(yè)。根據(jù)《重組管理辦法》、《上市規(guī)則》等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的相關(guān)規(guī)定，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        本次交易不構(gòu)成重組上市。上市公司控股股東為山焦鹽化，間接控股股東為焦煤集團(tuán)和山西省國(guó)運(yùn)公司，實(shí)際控制人為山西省國(guó)資委。本次交易后，上市公司控股股東將變更為中條山集團(tuán)，間接控股股東仍為山西省國(guó)運(yùn)公司，實(shí)際控制人仍為山西省國(guó)資委。

        對(duì)賭業(yè)績(jī)和北方銅業(yè)估值尚未定論

        從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，北方銅業(yè)收入和利潤(rùn)均較為穩(wěn)健，且盈利能力有顯著提升。2018年、2019年和2020年1月至8月份，北方銅業(yè)的營(yíng)收規(guī)模分別為86.7億元、76.54億元和36.27億元，凈利潤(rùn)分比為5948.92萬(wàn)元、2.18億元和2.34億元。

        截至9月29日，北方銅業(yè)的審計(jì)及評(píng)估工作尚未完成，北方銅業(yè)評(píng)估值及交易作價(jià)均尚未確定。因此，本次交易的業(yè)績(jī)對(duì)賭和補(bǔ)償條款尚難以確定。

《電鰻快報(bào)》