10月9日節后首個交易日，A股市場迎來開門紅。截至今日收盤，滬指漲1.68%，深成指漲2.96%，創業板指漲3.81%。兩市合計成交7113億元，北向資金凈流入112.67億元。

        展望四季度基本面環境，浙商基金固定收益部總經理助理、基金經理周錦程認為，目前中國經濟復蘇動能仍有望延續，未來基本面的負面拖累或主要來自海外的美國大選、疫情反彈等因素影響。而國內生產、投資截至最新，仍保持著較好的復蘇態勢，通脹CPI影響較小、PPI也將大概率延續修復，而貨幣政策在經濟健康區域內可能不會主動轉向。

對于四季度的股債性價比，周錦程認為當前緊貨幣+寬信用的組合，將更有利于股票。

        目前股債相對性價比處于歷史中性位置，主要博弈主要來自于經濟復蘇動能的延續性，以及全球需求和風險偏好對中國的影響。周錦程評價到，“盡管面臨美國因素干擾，中國經濟仍將在今年表現出自我修復的能力和韌性。”他認為，這一方面在于目前國內修復尚未衰減，另一方面，后續經濟仍有望走出一輪有投資、消費、庫存拉動的周期，值得投資人關注。四季度只要繼續抗住外部壓力，走出內部動能推動的復蘇周期，對應的是股票的機會，債券的壓力。

        事件驅動方面，周錦程認為四季度有以下幾點需要重點關注，一是美國大選對中美關系、市場風險偏好的擾動，海外疫情反彈的應對情況;二是是否存在政策轉向的可能(更傾向明年);三是國內基本面內生復蘇的動力下，股市仍有上漲的空間，但會對債市帶來一定壓力;四是央行貨幣政策確認復蘇或轉向的信號。風險提示：浙商基金管理有限公司(“本公司”)盡力為投資者提供全面完整、真實準確、及時有效的資訊信息。本材料并非法律文件，所提供信息僅供參考，本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。過往業績不代表未來，基金管理人管理的其他基金業績不構成對基金業績的保證。本材料不構成任何投資建議，投資者在投資前請參閱本公司在中國證監會指定信息披露媒體發布的正式公告和有關信息。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。本公司及其雇員、代理人對使用本材料及其內容所引發的任何直接或間接損失不承擔任何責任。人工智能投資存在固有缺陷，投資者應當充分了解基金運用人工智能投資的風險收益特征。本材料不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

《電鰻快報》