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?????《電鰻財經》文/ 米萊

????????上市已一年的熱景生物(688068.SH)其限售股已經解禁，一波減持似乎馬上就要到來，幾大股東在未來幾個月將合計減持超過700多萬股。然而，不幸的是，減持遇到了業績下滑，2019年和今年上半年，該公司的業績同比都出現了大幅下降，而加大研發投入或許是該公司業績回升的唯一保障。

限售股解禁 業績卻大幅下滑

????????10月10日熱景生物發布公告，因經營發展需要，達晨創泰、達晨創恒及達晨創瑞計劃在未來6個月內，以集中競價、大宗交易的方式減持，合計減持股份數不超過690萬股，占公司總股本的11.094%。此外，股東綠河嘉和因經營發展需要，計劃減持不超12.44萬股，占公司總股本的0.20%。

????????截至該公告披露日，達晨創泰持有上市公司276萬股，占公司總股本的4.44%，達晨創恒持有上市公司股份271萬股，占公司總股本的4.36%，達晨創瑞持有上市公司股份221萬股，占公司總股本的3.55%。達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞合計持有公司股份768萬股，占公司總股本的12.35%。達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞的執行事務合伙人均為深圳市達晨財智創業投資管理有限公司。

????????截至該公告披露日，綠河嘉和持有公司股份135萬股，占公司總股本的2.17%;張輝陽持有公司股份187萬股，占公司總股本的3%。綠河嘉和、張輝陽合計持有公司股份322萬股，占公司總股本的5.17%。張輝陽持有99%股權的上海綠河投資有限公司為綠河嘉和的執行事務合伙人。

????????2019年9月份上市的熱景生物其限售股在9月30日解禁，一波減持可能即將發生。財報顯示，熱景生物是一家從事研發、生產和銷售體外診斷試劑及儀器的生物高新技術企業。該公司的主要產品為體外診斷試劑及儀器，主要應用于肝癌肝炎、心腦血管疾病、炎癥感染等臨床領域和生物安全、食品安全、疾控應急等公共安全及其他領域。

????????今年上半年實現營業收入8990.03萬元，同比下降4.33%，歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為195.34萬元和-184.3萬元，同比分別下降了82.94%和120.28%。同期經營活動現金流為-1003萬元，同比下降了240.18%。

????????對于業績大幅下降的原因，熱景生物解釋道，由于新冠疫情的爆發，其影響深度和持續時間遠超預期，在國內疫情防控逐漸取得階段性進展之后，個別區域還間歇性出現疫情反復以及輸入性防控壓力，造成各級醫療機構就診人數仍未恢復至上年同期水平，對公司常規檢測產品的銷售也帶來了一定負面影響。

????????雖在疫情爆發初期，公司第一時間研發了多款新型冠狀病毒檢測產品，但因對疫情發展的嚴重程度以及進展估計不足，未能在第一時間取得醫療器械注冊證，新型冠狀病毒檢測產品的銷售未能彌補常規產品銷量的下滑。

????????另外，面對疫情，該公司沒有削減人員建設、產品推廣、研發等方面的投入，以至在收入未能同比增長的情況下，費用仍有較大幅度增長，其中相比去年同期銷售費用、管理費用、研發費用分別增加了525.29萬元、321.10萬元和346.59萬元，增幅分別為16.18%、24.82%和25.65%。

銷售費用大增卻未帶來業績增長

????????然而，《電鰻財經》注意到，熱景生物將業績不好歸罪于新冠疫情似乎有點兒說不過去，畢竟該公司的業績在2019年就已出現了大幅下降。

????????2019年，熱景生物實現營業總收入2.1億元，同比增長12.45%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為0.34億元和0.27億元，同比分別減少了29.63%和28.23%。而在上市之前的2017年和2018年，該公司的扣非前和扣非后凈利潤增速分別為3.4%和33.67%。

????????由此可見，熱景生物在上市之后業績增速出現了“變臉”。對于2019年的業績下滑，熱景生物解釋稱，主要因公共安全領域儀器銷售收入比上年同期減少，導致綜合毛利率下降;同時，為快速拓展市場，銷售人員工資、差旅費、儀器折舊、運費等各項費用增幅較大。

????????事實上，熱景生物2019年的銷售費就已經達到了7013.84萬元，同比增長近三成。該公司是以經銷和直銷相結合的銷售模式，且經銷為主，直銷為輔。通常情況下，經銷模式不需要企業搭建銷售團隊，通過已有良好銷售渠道的經銷商可以實現產品的快速銷售，有利于銷售費用的降低。然而該公司銷售費用的大量投入，并未帶來營收大漲。

????????業內人士認為，熱景生物所處體外診斷，體外診斷行業是一個集光機電、軟硬件、生物學、臨床醫學等多學科交叉行業，是典型的技術密集型行業，對技術創新和新產品研發能力要求高、難度大。但產品的研發周期短于創新藥，約3-5年左右，因此新產品更迭較快，需要企業緊跟行業發展步伐。這就需要熱景生物在研發上加大力氣，不斷推陳出新。

????????從今年年初至10月9日收盤，熱景生物的股價上漲了9.74%，同期所處行業板塊的漲幅為83.54%。