《電鰻財經》 孫耀琦/文

        2019年、2020年上半年凈利潤持續下滑的科華控股(603161.SH)，拋出了8.4億元的定增方案，其中5.9億元擬用于汽車渦輪增壓器部件生產項目。

        《電鰻財經》注意到，在證監會的反饋意見追問下，科華控股披露超低產能利用率的現狀，即使在沒有疫情影響的2019年，公司產能利用率僅為55.48%，大量產能處于閑置狀態。

        此外，科華控股毛利率不僅持續大幅下滑，在今年上半年，公司毛利率甚至不及行業平均值的一半。

        產能利用率低

        8月份，科華控股發布《2020年度非公開發行A股股票預案》，公司擬非公開發行的股票數量不超過4000萬股(含本數)，募集資金總額不超過8.4億元(含本數)。其中，5.9億元擬用于汽車渦輪增壓器部件生產項目，2.5億元用于補充流動資金。

        科華控股自設立以來一直從事渦輪殼及其裝配件、中間殼及其裝配件產品的研發、生產和銷售。目前，公司與包括蓋瑞特、博格華納、上海菱重等知名渦輪增壓器制造商建立了穩定的長期合作關系。

        為了實現公司的發展目標，科華控股根據目前形勢和對未來市場的預測，制定了一系列發展規劃，重點對產能擴張、兼并收購、市場開拓與營銷、技術開發與創新等進行具體規劃和部署。

        資料顯示，汽車渦輪增壓器部件生產項目規劃總投資11.55億元，擬建設地點為江蘇中關村科技產業園汽車零部件產業園內，建設期48個月。該項目完全達產后，將形成年產渦輪增壓器關鍵零部件945萬件的生產能力。

        目前，全球范圍內的下游渦輪增壓器市場已形成寡頭競爭局面，存在霍尼韋爾、博格華納、三菱重工、石川島播磨、康明斯等五大巨頭，并都在中國市場通過建立獨資或合資企業，參與中國市場的競爭。

        “目前，公司的渦輪殼、中間殼的市場占有率在同行業中處于前列。”科華控股解釋稱，上述項目的實施，有利于公司提升產能規模，控制產品成本，強化規模效應，提高市場占有率。

        科華控股預計，汽車渦輪增壓器部件生產項目達產當年，可實現營業收入16.05億元，實現凈利潤2.18億元，稅后財務內部收益率13.48%，靜態投資回收期8.76年(含建設期)。

        科華控股基于項目設計產能的預測情況和目前的技術條件，預計上述項目投產后三年達產，投產后第一年的產能為設計生產能力的30%，投產后第二年的產能為設計生產能力的70%，投產后第三年的產能為設計生產能力的100%。

        《電鰻財經》注意到，在證監會反饋意見的追問下，科華控股披露了較低的產能利用率，即使在沒有疫情影響的2019年，公司產能利用率僅為55.48%，大量產能處于閑置狀態。

        2017年至2020年上半年，科華控股產能分別為9.59萬噸、13.22萬噸、15.62萬噸、7.81萬噸，實際產量分別為6.26萬噸、9.02萬噸、8.67萬噸、3.49萬噸，產能利用率分別為65.30%、68.25%、55.48%、44.64%。

        科華控股稱，報告期內，公司中關村廠區相關的產線建成時間較短，尚未全面達產，是導致公司整體產能利用率偏低的重要原因。

        科華控股汽車渦輪增壓器部件生產項目，主要生產耐熱鋼渦輪殼、高鎳球墨鑄鐵渦輪殼產品、增壓器中硅鉬球墨鑄鐵中間殼。

        科華控股進一步解釋稱，公司余橋廠區為公司老廠區，目前承擔公司主要的汽車渦輪增壓器零部件生產工作，生產線使用年限較長，自動化水平低等因素，產能利用率已接近飽和水平，難以滿足公司長期發展需求。公司分別從2016年、2018年開始中關村廠區(IPO募投項目)、南廠區(本次募投項目)的建設。建設完成后，中關村廠區主要生產中間殼及其裝配件產品，南廠區主要生產耐熱鋼渦輪殼、高鎳球墨鑄鐵渦輪殼產品、增壓器中硅鉬球墨鑄鐵中間殼。

        科華控股表示，在新廠區的產線成熟之后，公司將逐步淘汰余橋廠區部分落后產能，公司提前布局新產線有利于新舊產線的順利銜接，提高產線的自動化水平，滿足客戶的訂單需求。

        毛利率持續下滑

        產能利用率的下滑，讓科華控股業績也處于持續下滑中。2019年，公司營業收入同比增長17.95%至16.23億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤卻同比大幅下滑21.19%至0.82億元。

        今年上半年，公司營收同比下滑10.84%至6.74億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤更是同比下跌127.30%，至虧損935.62萬元。

        《電鰻財經》注意到，科華控股近年來毛利率持續大幅下滑，距離行業平均水平越來越遠。

        2017年至2020年上半年，與科華控股業務相似的上市公司毛利率平均值，分比為35.21%、33.47%、31.19%、28.51%，而公司毛利率分比為31.08%、23.64%、17.16%、12.42%。從中可以看出，科華控股毛利率不僅持續大幅下滑，在今年上半年，甚至不及行業平均值的一半。

        產品價格因素是科華控股總結毛利率持續下滑的原因之一。公司稱，報告期內，公司銷售的具體產品種類繁多，有1000種以上的不同具體件號的產品，年銷售額50萬元以上的產品約有240多種，不同件號產品的規格、價格也有明顯差異。

        2019年至今年上半年，公司主要產品價格下降導致的毛利率分比下降2.98%、2.61%。

        分產品中，科華控股渦輪殼及其裝配件2018年毛利率為37.33%，2017年毛利率為24.17%，2018年較2017年下降7.45個百分點，有較大幅度下降。公司稱，主要是由于鉬鐵(MO)、高鎳(NI)產品的毛利率的下降造成的。

《電鰻快報》