《電鰻財經》文 / 楊力

        信邦制藥(002390.SZ)前三季度業績大降近四成，此前2018年的一次虧損讓該公司過去幾年的努力全部白費，而這一切與該公司實控權頻繁易手，幾位實控人無心經營，只醉心于資本運作不無關系。今年前三季度該公司的研發費用僅為94萬元。

        前三季度業績大降近四成

        10月27日晚間，信邦制藥發布了2020年三季度業績報告。該公司第三季度實現營業收入15.77億元，比上年同期下降9.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8746.07萬元，比上年同期增長10.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為8624.46萬元，比上年同期增長8.98%;基本每股收益為0.06元/股。

        今年前三季度，信邦制藥實現營業收入42.8億元，同比下降14.72%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.23億元和1.22億元，同比下降了38.44%和37.51%。同期經營活動產生的現金流凈額為1.16億元，同比下降了9.92%。

        資料顯示，信邦制藥目前所從事的主要業務為醫療服務、醫藥流通及醫藥工業。2019年該公司有57.73%的收入來自醫藥流通，29.2%的收入來自醫療服務，12.54%的收入來自醫藥制造。如果按藥品劃分，該公司有60.07%的收入來自藥品銷售，10.2%的收入來自醫療器械，29.2%的收入來自醫療服務。

        2010年上市的信邦制藥還是實現了較快的業績增長。該公司2014年至2019年扣非后凈利潤的增速分別為256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%和117.79%。在上市后的大多數年份里，信邦制藥扣非后凈利潤是上漲的，但2018年的一次虧損幾乎磨平了該公司之前的所有增長。

        2018年，信邦制藥虧損了12.9億元，而虧損的原因正是其全資子公司中肽生化計提的商譽減值。具體情況是，中肽生化多肽及體外診斷試劑產品的客戶主要集中在美國，受到中美貿易摩擦和市場競爭加劇等因素的影響，導致中肽生化經營業績未達到預期。

        也就是說，在業績承諾期剛剛過后的2018年，中肽生化便出現了業績大變臉，僅實現凈利潤0.6億元，同比大幅下降52%。信邦制藥當年也計提了15.37億元的商譽減值準備，導致上市公司全年虧損近13億元。

        20億買來的子公司最后只賣了7.5億

        今年6月15日，信邦制藥發布公告，擬將全資子公司中肽生化有限公司(以下簡稱中肽生化)100%股權、康永生物有限公司(以下簡稱康永生物)100%股權轉讓給泰德醫藥(浙江)有限公司，股權轉讓款合計為7.5億元。

        《電鰻財經》注意到，中肽生化是信邦制藥于2015年以20億元收購得來。資料顯示，中肽生化和康永生物主要從事多肽原料藥定制化服務和體外診斷試劑銷售，業務主要集中在北美地區，2019年多肽和體外診斷試劑銷售收入分別占該公司主營業務收入的4.18%和0.76%。

        但受中美貿易摩擦以及新冠肺炎疫情等不利因素的影響，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出現了虧損。從2015年到2019年已經過去了四年，中肽生化還不能為母公司業績帶來強力的支持，這應該是信邦制藥“甩賣”子公司的主要原因。

        此外，對于甩賣子公司的原因，信邦制藥在公告表示，為降低經營風險，優化公司資產結構，更好地配置公司資源，貫徹聚焦醫療服務的發展戰略，本次關聯交易符合公司實際經營和未來發展需要。本次交易完成后，中肽生化及康永生物不再是公司子公司，不再納入公司合并報表范圍，將對公司聚焦主業、盤活資產、增強現金流、降低運營成本產生積極影響。

        三位實控人無心經營“ 前三季度研發費用94萬元

        事實上，信邦制藥命運多舛，實控權幾次易手，幾位實控人并沒有“真心”對待信邦制藥。資料顯示，信邦制藥成立于1995年，2010年登陸中小板，公司當時的主營業務是純天然植物類中成藥的研發、生產和銷售。但該公司并不只想做一家中成藥制藥企業，從2012年開始就開啟了一系列的并購。

        2013年，該公司以9.96億元的對價收購貴州科開醫藥股份有限公司98.25%的股份，交易對手為張觀福、丁遠懷、安懷略和馬懿德。其中張觀福為上市公司當時的實控人，安懷略為公司現任董事長。

        2013年8月8日，因收購科開醫藥發行的股份上市。2014年10月29日，張觀福通過大宗交易方式減持公司1235萬股股票，減持均價為22.65元/股，套現2.79億元。

        2014年11月6日，張觀福再次通過大宗交易方式減持公司1235萬股無限售條件流通股，減持均價為20.07元/股，套現2.48億元。

        2016年7月7日，張觀福再次發布了減持公告，其通過大宗交易方式減持公司7065萬股無限售條件流通股，減持均價為8.9元/股，套現6.29億元。

        2017年，張觀福直接“清倉”離場。5月10日，張觀福將其持有的全部公司股份358764349股(占公司總股本的21.04%)轉讓給西藏譽曦，轉讓總對價為30.24億元。數據顯示，張觀福自2013年以來，通過減持和轉讓股票套現約41.8億元。

        張觀福離場后，朱吉滿、白莉惠夫婦登場，此實控人夫婦二人通過譽衡集團和西藏譽曦控制著信邦制藥。然而，此夫婦二人也沒有要好好經營信邦制藥的意思，夫婦二人在入主信邦制藥后，第一時間就把所持全部股票質押給信托機構進行融資。但不幸的是，信邦制藥的股價一路下跌，甚至在2018年從最高價10.42元/股降至最低3.36元/股。

        最后，朱吉滿、白莉惠夫婦雖沒有直接轉讓或減持信邦制藥股份，但卻直接將股票的處置權拱手讓人。當質押的股票無法解押或直接被凍結時，夫婦二人就喪失了控制權，股權被動處置。

        信邦制藥的現任董事長是安懷略，這位也資本運作的高手，從2018年2月到2019年6月，安懷略通過左手增持右手減持的操作在10次增持后將其持有上市公司的股份比例從2.3%提升至4.68%。目前，安懷略的持股比例為7.84%。

        從兩位前實控人和現任的“掌門人”的操作手段可以看出，他們更感興趣的是資本運作，而不是信邦制藥經營業務。作為一家制藥企業，今年前三季度，信邦制藥的研發費用僅為94萬元!

《電鰻快報》