《電鰻快報》文 / 米萊

        凱普生物(300639.SZ)實控人增持17萬股，上市公司用不超過1億元回購自己股份，凱普生物在傳遞著積極的信號，而且，該公司的業(yè)績也比較給力，前三季度凈利潤增長1.6倍多，公司兩大主業(yè)未來仍有增長潛力。

        業(yè)績大增 股票回購 實控人增持

        12月9日，凱普生物發(fā)布公告，該公司收到公司實際控制人、董事、常務(wù)副總經(jīng)理王建瑜女士的《告知函》，獲悉王建瑜女士于2020年12月8日以其自有資金通過大宗交易的方式增持了公司股份17萬股。本次增持前，王建瑜女士直接持有公司股份327萬股，占公司總股本的1.39%;本次增持后，王建瑜女士直接持有公司股份344萬股，占公司總股本的1.47%。

        同天，凱普生物發(fā)布公告表示，該公司于2020年12月1日召開第四屆董事會第十七次會議，審議通過了《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于人民幣5000萬元，不超過人民幣1億元;回購價格不超過人民幣39.00元/股;回購期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。

        實控人增持，公司回購股票，凱普生物在向投資者傳遞積極的信號，而該公司的業(yè)績也比較給力。該公司發(fā)布2020年第三季度報告顯示，今年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入9.17億元，同比增長77.10%;歸母扣非前和扣非后的凈利潤分別為2.73億元2.65億元，同比分別增長了160.29%和167.12%。其中，2020年7-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.11億元，同比增長105.01%;歸母凈利潤1.44億元，同比增長219.81%;扣非凈利潤1.40億元，同比增長224.39%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，凱普生物高速增長主要源于新冠檢測。長期來看，該公司擬加速切入ICL特檢領(lǐng)域，公司旗下多家第三方醫(yī)學(xué)檢驗實驗室參與疫情防控，承接核酸檢測任務(wù)。基于新冠疫情的反復(fù)性以及該公司醫(yī)檢所在全國范圍內(nèi)完善的網(wǎng)絡(luò)布局，預(yù)計該公司各實驗室將累計完成新冠檢測超過350萬人次，實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入超過3億元。

        事實上，除了新冠檢測業(yè)務(wù)之外，我們預(yù)計原有的常規(guī)第三方檢測業(yè)務(wù)也受益于疫情期間客戶基礎(chǔ)的拓展而實現(xiàn)高速增長。未來有望增強(qiáng)“產(chǎn)品+服務(wù)”一體化的發(fā)展邏輯，促進(jìn)自有產(chǎn)品下沉渠道的同時切入檢驗外包大空間。

        兩大主業(yè)增長潛力大

        財報顯示，凱普生物是國內(nèi)領(lǐng)先的分子診斷產(chǎn)品及服務(wù)提供商，在HPV核酸檢測領(lǐng)域占據(jù)國內(nèi)龍頭地位，在生殖感染、出生缺陷等感染性、遺傳性疾病領(lǐng)域已開發(fā)系列核酸檢測試劑，廣泛應(yīng)用于醫(yī)院臨床診斷、大規(guī)模人口篩查。

        數(shù)據(jù)顯示，2019年凱普生物88.53%的收入來自分子診斷行業(yè)，11.47%的收入來自醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)行業(yè)。按產(chǎn)品劃分，該公司有70.36%的收入來自HPV檢測試劑，15.48%的收入來自其他檢測試劑，11.47%的收入來自醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)。

        分子診斷行業(yè)是凱普生物的最大收入來源，2019年為該公司貢獻(xiàn)收入6.5億元，同比增長了20.48%。

        分子診斷主要是應(yīng)用分子生物學(xué)方法檢測生物體內(nèi)遺傳物質(zhì)的結(jié)構(gòu)或表達(dá)水平的變化而做出診斷的技術(shù)。由于分子診斷可以從基因?qū)哟芜M(jìn)行檢測，因此檢測靈敏度和準(zhǔn)確性的優(yōu)勢較為明顯，可在感染初期識別病毒或者提早確認(rèn)基因缺陷，從而提供個性化的醫(yī)療診斷服務(wù)，主要應(yīng)用于遺傳病、傳染性疾病、腫瘤等疾病的檢測與診斷。分子診斷主要包括核酸診斷和生物芯片技術(shù)。

        我國分子診斷起步較晚，但在消費升級、分子診斷技術(shù)進(jìn)步、政策扶持以及資本追捧等多重因素的共同推動下，我國分子診斷行業(yè)已具備一定的市場規(guī)模和基礎(chǔ)，正從產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期步入成長期，市場發(fā)展前景良好。2013-2019年，我國分子診斷市場規(guī)模由25.4億元增加至約132億元。另外，在增速方面，目前全球分子診斷行業(yè)年均增速約為11%，而我國分子診斷行業(yè)年均增速則達(dá)到了24%，為全球增速的兩倍。

        凱普生物的第二大收入來源是醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)行業(yè)，2019年為該公司攻貢獻(xiàn)收入8366萬元，同比增長了81.87%。資料顯示，醫(yī)學(xué)檢驗是對取自人體的材料進(jìn)行微生物學(xué)、免疫學(xué)、生物化學(xué)、遺傳學(xué)、血液學(xué)、生物物理學(xué)、細(xì)胞學(xué)等方面的檢驗，從而為預(yù)防、診斷、治療人體疾病和評估人體健康提供信息的一門科學(xué)。

        我國的第三方醫(yī)學(xué)檢驗行業(yè)發(fā)展較成熟市場仍有一定差距，主要原因系公立醫(yī)院占我國的醫(yī)療服務(wù)市場的主導(dǎo)地位，公立醫(yī)院非營利性的業(yè)務(wù)性質(zhì)和體制因素使其運營較為封閉，其醫(yī)學(xué)檢驗及病理診斷業(yè)務(wù)一般均由院內(nèi)檢驗科、病理科完成。

        基于以上原因，公立醫(yī)院的檢驗科、病理科成為我國醫(yī)學(xué)檢驗市場的主體。數(shù)據(jù)顯示，2016年，全國公立醫(yī)院的檢查收入已達(dá)2518.59億元，第三方醫(yī)學(xué)檢驗行業(yè)滲透率(占比)約為4.2%。2017年我國醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模約為2760億元，第三方醫(yī)學(xué)檢驗行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到138億元。

        《電鰻快報》注意到，2017年上市的凱普生物近幾年業(yè)績增速在上升。2017年至2019年，該公司扣非后凈利潤增速分別為15.68%、19.42%和36.03%。2019年，凱普生物的研發(fā)費用為5745萬元，同比增長了25.02%。同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為8.48%。今年前三季度，凱普生物的研發(fā)費用為4342萬元，同比增長了8%。

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