從萌芽到快速增長，從粗放式增長到合規發展，從國內經營到走向國際化，中國券商的發展歷程恰如多面鏡，折射出中國資本市場30年所經歷的成長與蛻變。

        細數來時路，每家公司都有時代的烙印，發端于資本市場萌芽，磨礪于資本市場陣痛，成長于資本市場深改，伴隨著中國資本市場邁進而立之年，130多家券商也以全新的風貌構成了中國投行的群像。

        有一批券商已經成立30周年，他們身上的特色展現資本市場曲折發展的全階段。我們選取了三家公司作為樣本：

        一家是具有先發優勢，歷經兩次合并，在合規風控中蛻變的老牌券商;

        一家是連續13年保持AA行業評級，不斷創新精進的全業務綜合券商;

        一家是服務實體經濟、鏈接投融資兩端、優化資源配置的中國投行代表。

        感受這些公司的發展歷程，無不與資本市場共生共榮，我們有理由相信，深化資本市場改革將為行業拓寬前景，帶來新的廣度和深度!

        申萬宏源：

        新中國第一家證券營業部在這里誕生

        三十年光陰波瀾壯闊，幾代證券人乘風破浪。作為行業開拓者的申萬宏源，創造了中國資本市場發展史上的諸多“第一”。從它出現伊始，就在風起云涌的資本市場大舞臺扮演著重要角色。它的發展過程，從某種意義上說，就是中國資本市場30年發展變遷的縮影。

        今天的申萬宏源是由原申銀和萬國兩家于1996年合并，再于2015年與宏源合并而成。追溯它的前世今生，就不難理解它與中國資本市場的深厚淵源。

        上海申銀證券公司的前身是中國工商銀行上海市信托投資公司下屬的幾家證券業務部，其中最有名的是靜安證券營業部。1986年9月26日，靜安證券營業部正式開業，開創了新中國股票交易的先河。

        早在1984年，“飛樂音響”就成為新中國成立后發行的第一只股票。然而轟轟烈烈的發行后，股票卻沒有買賣的地方，無法流通。工行上海市分行信托投資公司靜安分部經理黃貴顯、副經理胡瑞荃成為第一家證券營業部誕生背后的關鍵人物。

        1985年，黃貴顯、胡瑞荃向人民銀行上海分行金融管理處打報告申請開放股票市場。第一個報告送上去很長時間，如石沉大海。第二個報告又送上去，仍不見音信。

        1986年8月中旬，事情突然出現了轉機。當時上海市召開市里有關部門負責人會議，胡瑞荃作了發言匯報。他匯報的內容主要有：“股票發行給企業帶來好處”;“光有一級市場不行，一定要有二級市場”;“股票的生命在于流通，不流通就會喪失生命力”;“買賣股票利大于弊”等。

        沒過兩天，人民銀行上海市分行就把靜安信托投資公司申請設立股票交易柜臺的報告批轉下發——“同意”。就這樣，全國第一個股票交易場所落地了。在那里，培訓了國內第一批證券從業人員，編制了第一個國內證券業務核算辦法，推出了上海第一批上市公司，編制了中國第一個股票指數……

        靜安營業部發展紅紅火火的同時，國內并沒有專業的證券公司，在證券業恢復和起步階段唱主角的還是信托投資公司。1988年，人民銀行上海市分行出資設立了一家證券公司。當時的人民銀行上海市分行行長龔浩成為這家證券公司起名為“上海申銀證券公司”，意思是“上海的銀行辦的證券公司”，這就是老申銀。同一時期，上海還成立了萬國證券和海通證券。

        30年后的今天，靜安營業部早已不見蹤影，只剩下一塊“新中國第一家證券營業部舊址”的紀念碑矗立在南京西路1806號，上面寫著：“新中國改革開放后第一次股票交易在這里誕生。”

        合規風控為底色

        業務煥發新活力

        資本市場櫛風沐雨走過30年，一些券商徹底告別了歷史舞臺，一些券商被吸收合并，還有一些券商將穩健視作基業長青的基礎。在證券這個高風險行業中，對風險的敬畏程度以及對合規管理的重視程度，左右著企業的未來。而這已經刻入申萬宏源的發展基因中。

        來自銀行的初始領導人班底，鑄就了申銀穩健的風格。申銀最早的總經理闞治東曾經在接受媒體采訪時表示：“申銀的相當一批人，包括我自己都是來自銀行系統，相對來說，銀行的風格就是比較穩健，從安全角度考慮得多。”

        合規、穩健的風格一直保持到現在，也成為申萬宏源的特色。申萬宏源總經理楊玉成表示，公司始終樹立“依法合規、穩中求進”的經營理念，堅持按市場規律辦事，并將合規風控作為核心競爭力的重要組成部分，牢固樹立“合規風控創造價值”的理念。

        老申銀在多次合并重組后煥發新生，成為今天的申萬宏源。從最初的一個小營業網點，發展至現在的全業務鏈條，并積極拓展海外業務。值得欣喜的是，今天的申萬宏源在各項業務中又體現出新活力：申萬宏源這兩年保持了穩健、良好的發展勢頭。營業收入連續2年排名行業第五，凈利潤連續3年排名行業第七。中國證券業協會數據顯示，2020年上半年，申萬宏源以86.23億元的營收位居行業前五，以48.32億元的凈利潤躍居行業第二，成為大型券商中發展勢頭最猛的券商之一。

        2020年是申萬宏源重組5周年，公司以重整行裝再出發的姿態，新獲兩項重要業務資格并正式開展業務。今年以來，申萬宏源獲中國證監會批準試點開展跨境業務，并成功發行掛鉤境外目標收益憑證，標志著跨境業務正式破冰。此外，公司新獲基金投資顧問試點資格。該業務于9月正式起航，標志著申萬宏源財富管理轉型加速升級。

        歷經股市起伏波折，仍不斷煥發出新的活力和生命力。申萬宏源見證了證券市場披荊斬棘的過去，更彰顯著中國券商宏圖徐進的未來。

        國泰君安：

        穩居券業第一梯隊改革創新再出發

        國泰君安前身可追溯至上世紀90年代末的首次證券行業合并浪潮。1999年8月18日，國泰證券和君安證券正式合并，成立國泰君安，成為當時國內注冊資金最大的證券公司。此后，國泰君安把握住了歷史變革中孕育的機會，奠定了龍頭券商的行業地位。

        穩居行業第一梯隊已屬不易，但國泰君安不安于現狀，依然堅持改革創新再出發。國泰君安董事長賀青表示：“今天的國泰君安依然是一家‘創業公司’，依然要保持熱火朝天、只爭朝夕的創業氛圍，依然要點燃燈火通明、挑燈夜戰的創業之光，依然要追尋披荊斬棘、篳路藍縷的創業足跡，在真抓實干中爭當經濟動能轉換的助力者、資本市場發展的穩定器、行業改革開放的排頭兵、居民財富管理的主力軍，只爭朝夕，不負韶華，向著打造‘本土全面領先、具有國際競爭力的綜合金融服務商’的目標再出發。”

        業績是衡量證券公司經營成果的標尺，國泰君安的年度答卷一直可圈可點。從2019年年度報告向前推移，國泰君安營業收入連續9年位居行業前三名;至2018年，國泰君安證券凈利潤連續12年位居行業前三。

        唯有改革，方能進步。2003年后，國泰君安進行了架構、流程、制度等系列改革，率先實現集中管理，顯露出整體優勢。2010年，萬建華出任國泰君安董事長，大刀闊斧地推動內部組織結構的市場化重組，以全面市場化改革應對市場沖擊。2015年，楊德紅出任國泰君安新一任董事長，帶領國泰君安完成了A+H股的上市。2019年9月，國泰君安迎來新一任掌門人賀青，他帶領國泰君安不斷以改革激發內生動力，探索金融國企的“最優解”。

        賀青介紹，國泰君安最新出爐了“三個三年三步走”的路徑構想。第一個三年(2020—2022年)，重在打基礎、補短板，公司既補業務短板，也補管理短板，形成一整套科學完備、運行高效、集約專業的管理體系，進一步鞏固國內頭部券商的市場地位。第二個三年(2023—2025年)，重在提能力、強長項，公司核心能力得以進一步增強，主要業務指標在行業內排名“數一數二”，科技驅動戰略發揮顯著優勢，真正實現“本土全面領先”。第三個三年(2026—2028年)，重在綜合化、國際化，公司深耕本土，布局亞太，覆蓋全球主要金融市場，打造與中國綜合國力和經濟金融國際地位相適應的國際競爭力和影響力，成為“受人尊敬、全面領先、具有國際競爭力的現代投資銀行”。

        作為見證過國泰證券和君安證券合并的券業老兵，國泰君安總裁王松表示：“國泰君安歷經21年風風雨雨，沒有犯顛覆性的錯誤，目前已連續13年保持AA評級，是行業內唯一一家連續這么多年保持最高評級的券商，這表明合規意識已深深融入了企業文化，企業文化也反哺了公司追求卓越、日益進取。”

        在創新中開辟新路金融科技顯現活力

        國泰君安一直致力于成為金融創新道路上的領導者。2005年，國泰君安推出第一家股改后上市的G字頭股票，首家推出權證創新業務。同年，國泰君安成為國內首只ABS證券的獨家發行顧問。2010年，國泰君安獲得融券業務試點資格，在參與評審券商中名列第一。2014年，國泰君安建成行業首家高級別的數據中心。2018年，國泰君安首批取得跨境業務、場外期權一級交易商、信用衍生品等業務資格，在行業中成為首家外幣對市場會員。2019年，國泰君安首家獲得上交所科創板受理申報項目，首家開通科創板在線預約，首批開通科創板交易權限。2020年，國泰君安成為首批獲準開展基金投顧業務試點的證券公司。

        一連串“首家”的榮譽背后，是國泰君安人對創新孜孜不倦的追求，同時也離不開公司層面對金融創新的支持與鼓舞。

        數據顯示，2018年至2020年，國泰君安金融科技投入連續三年排名行業第一，每年投入資金均保持10億元以上。公司總部現有開發人員超過400人，其中碩士以上學歷人員近80%，核心系統自主研發水平達到90%以上。國泰君安表示，愿以科技強司成就行業創新示范，向創新要發展，不斷增強金融創新的活力。

        中信建投：

        擦亮投行名片

        優化資源配置

        投行業務是中信建投的一張亮眼名片。成立15年來，中信建投的投行業務長期位居行業前三。“中信建投主動將自己的發展融入國家的戰略大局中去，和資本市場同仁一道，共同服務資本市場，為真正實現資源的優化配置貢獻微薄之力。”中信建投董事長王常青說。

        中信建投雖成立于2005年，但其淵源可溯及上世紀90年代。1990年，上交所、深交所成立。兩年后，作為當時券商“國家隊”之一的華夏證券成立。證券公司綜合治理期間，華夏證券因暴露經營風險而實施重組。2005年，華夏證券重組方案獲批。作為重組方案的一部分，中信建投證券有限責任公司(下稱“中信建投有限”)設立，以受讓華夏證券原有證券業務及相關資產為基礎，按照綜合類證券公司標準經營。

        2005年11月，中信建投有限由中信證券和中國建銀共同出資設立。此后，兩家主要股東相繼變更為北京國管中心(今年變更為北京金控集團)和中央匯金。6年后，中信建投有限整體變更為股份有限公司，即現在大家所熟知的中信建投證券股份有限公司(即“中信建投”)。

        2016年12月，中信建投上市的鐘聲在港交所敲響。王常青在上市儀式上致辭表示，在H股上市不僅為公司注入了新的資本，也大大推進了公司的國際化進程，中信建投將致力于成長為具備綜合優勢的中國一流上市證券公司，持續為股東、客戶、員工和社會創造更大價值。2018年6月，中信建投登陸上交所。A股上市迄今，中信建投已是券商板塊少有的10倍牛股。

        在全行業130多家券商中，中信建投的總資產規模處于行業第十左右，但投行單項業務特色鮮明，是中信建投最亮的一張名片，長期占據行業前列。中信建投在科創板首批上市企業、創業板注冊制首批上市企業、新三板精選層首批掛牌企業中均實現了保薦及承銷企業家數第一。

        Wind數據顯示，今年以來截至12月7日，中信建投股權承銷規模達2094億元，位居行業第二位;債券承銷規模10299億元，位居行業第二位。拉長時間維度，從2005年成立起，截至今年12月7日，中信建投股權承銷總規模達10917億元，排名行業第三;債券承銷總規模41620億元，排名行業第二。

        利用自身專業優勢

        服務實體經濟發展

        “沒有實體經濟的資本市場是無源之水，脫離國家大局的發展是無本之木。”王常青說。

        近年來，中信建投證券投行既聚焦重點行業和優秀企業，也盯住新興行業和新興企業，充分利用自身的專業優勢服務實體經濟發展。近3年來，中信建投證券在互聯網信息技術、生物醫藥、大消費、裝備制造、能源材料、交通建設等領域，累計服務企業400余家，幫助企業發行股票或債券，累計實現融資超過1.4萬億元。

        新冠肺炎疫情發生以來，中信建投證券作為主承銷商，發行了28期疫情防控專項債，融資規模491.07億元。

        中信建投證券還通過并購重組業務，積極參與推動國家創新體系建設，服務供給側結構性改革，助推國企改革。截至目前，中信建投證券已協助中糧資本順利完成混改并上市，完成中國中鐵市場化債轉股、東方能源金融板塊整體上市、中航沈飛整體上市等項目。

        多層次資本市場是推進創新發展和經濟轉型升級的重要載體。作為長期堅守新三板市場的投行，中信建投證券致力于為中小企業提供全方位的資本市場服務，積極參與新三板市場改革。

        中信建投證券自2009年開始開展新三板業務，目前已是新三板市場有影響力的中介機構之一。公司累計完成新三板推薦掛牌451家;完成掛牌企業定增項目466個，募集資金合計331.59億元。目前，中信建投證券共督導創新層掛牌企業46家，督導數量排名行業第三。

《電鰻快報》