原標題：廣發基金苗宇：守正出奇 賺企業成長的錢

        《孫子兵法》有云：“凡戰者，以正合，以奇勝。”對廣發競爭優勢基金經理苗宇來說，這句話同樣適用于投資。何為守正?在苗宇看來，其一，守住投資的本質，即賺企業成長的錢;其二，守住自己的能力圈，避免風格漂移。

        守住自己的能力圈

        2008年獲得數學博士學位后，苗宇即加入廣發基金擔任研究員。在這12年中，苗宇也曾有過“無知者無畏”階段。“2015年剛開始做投資時，對估值的容忍度比較高，用產業趨勢方法做投資。但在2015年下半年到2016年上半年，組合也出現了比較大的回撤，這也讓我提高了對于估值合理性的重視度。”

        在見證起起落落的市場后，苗宇漸漸形成了穩定的投資框架。“我的持股周期較長，追求長期可持續的成長，這意味著我需要找到優質的賽道。”

        從苗宇所管理基金的前十大重倉股來看，此前主要集中在消費、醫藥等板塊，但去年開始，一些科技股也開始出現在前十大重倉股中。“對科技股的投資是我在拓展自己的能力圈，我目前專注于消費、醫藥、科技三大賽道尋找好公司。”

        近期順周期板塊崛起，當被問及市場風格是否會發生切換，苗宇表示，自己仍然會堅守自己擅長的三大賽道。“投資者選擇參與市場風格輪動，目的主要是提高資金效率。但我不擅長把握風格輪動，希望在自己的能力圈范圍內，賺自己能賺的那部分收益。”

        苗宇透露，無論是宏觀經濟還是產業發展都在變化。在這個過程中，他也會不斷去尋找新的、有成長性的、估值沒那么貴的成長公司，豐富自己的投資組合。“剛開始管組合的時候，面對市場熱點，有時還會心動一下，現在連心動都沒有了，耕耘好自己的一畝三分地，穩步把能力圈往外擴一擴。”

        做投資要有同理心

        苗宇管理基金已有5年時間，并取得不錯的回報。銀河證券統計顯示，截至12月4日，廣發競爭優勢過去3年、過去5年的回報分別為97.44%和133.40%，在同類基金中位居前列。

        談及管理心得，苗宇表示，投資需要基于深度研究，需要基金經理具備同理心。“企業會遇到困難，你要理解它的困難，也理解企業的決策。這也要求基金經理價值觀要正，不是通過市場博弈賺錢，而是賺優質企業成長的錢，陪伴企業走得更遠。”

        在他看來，要想形成這份同理心，需要基金經理擁有一定的閱歷。“基金經理只有通過大量的閱讀、分析、歸納、總結，對行業的發展歷史以及國外類似行業的發展情況較為熟悉，才能真正理解產業和企業。而且，基金經理也要有好奇心，以零售行業為例，每隔幾年都會發生一次變革，如果不關注這些變化，在投資中會吃很大的虧，這也要求基金經理不斷更新和迭代自己的知識結構。”

        “現在我做研究，經常把自己設想為企業家，假設企業遇到情況我應該會怎么做。”相比基金經理，苗宇更愿意將自己看作是研究產業和公司的手藝人。“手藝人一定是拳不離手，曲不離口。見的多了，再遇到類似的情況，你就會大概知道這個企業是不是在做正確的事情。”

        當被問及如何提高企業定價的準確度，苗宇認為，這涉及研究的深度和廣度。“我們希望把好公司盡量研究得相對透一點，但前提是要抓住核心矛盾，例如高端消費品的品牌力是最重要的，一般的消費品渠道更重要，如果一般的消費品渠道發生了變化，我們會毫不猶豫拋棄它，因為渠道的調整需要很長時間。”

        隨著研究的深入，苗宇愈發意識到，對于消費品護城河的研究，更重要的是研究供給，一旦競爭結構發生惡化，對企業而言有可能是很大的打擊。

        由苗宇掌舵的廣發睿選將于12月14日至12月18日發行。“我們會用一貫的方法論來運作這只產品，主要投向消費、科技、消費行業，因為它有3年封閉期，所以在選股上相對更從容。”對于投資，苗宇的初衷始終未變，一如既往的實在，“我們希望用自己的努力和對于投資的認知來幫助客戶多賺點錢，讓普通投資者多喝點好酒，多買點化妝品，多買點好衣服。”

《電鰻快報》