????????12月21日，東莞市鼎通精密科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱鼎通科技，證券代碼688668)在科創(chuàng)板掛牌交易，首日收盤價(jià)44.89元，總市值38.22億元。

????????中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道注意到，該公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)，2020年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭喜人。不過，在連接器領(lǐng)域它屬于規(guī)模較小的公司，是“袖珍”股，而且該公司毛利率持續(xù)下降，人才流失風(fēng)險(xiǎn)較大，嚴(yán)重依賴大客戶，如果要想發(fā)展壯大，還需要下一番大氣力。

連接器袖珍股上市后仍面臨多重經(jīng)營(yíng)壓力

????????從發(fā)行情況看，鼎通科技本次新股發(fā)行2129萬股，每股發(fā)行價(jià)格20.07元，募集資金總額4.27億元。發(fā)行后總股本8514萬股，發(fā)行完成后市值為17.09億元。上市首日總市值38.22億元，上漲123.67%。

????????鼎通科技不僅市值規(guī)模不大，在行業(yè)內(nèi)也是一個(gè)“小個(gè)子”。

????????披露信息顯示，鼎通科技是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售通訊連接器精密組件和汽車連接器精密組件的高新技術(shù)企業(yè)，該公司生產(chǎn)的通訊連接器組件主要應(yīng)用于通信基站、服務(wù)器等超大型數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和交換設(shè)備，以實(shí)現(xiàn)信號(hào)的高速傳輸。

????????連接器領(lǐng)域目前已經(jīng)是寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面。全球連接器行業(yè)前十名企業(yè)的市場(chǎng)份額從1995年的41.60%增長(zhǎng)到2019年的61.44%，未來在通信、汽車等下游應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

????????該公司在招股書中披露稱，其規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。報(bào)告期各期，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為13697.23萬元、20477.94萬元、23135.34萬元和16792.94萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3013.21萬元、4572.50萬元、5393.81萬元和3539.39萬元。

????????鼎通科技對(duì)大客戶的依賴也比較嚴(yán)重。總體來看，鼎通科技的客戶數(shù)量在增長(zhǎng)，但對(duì)大客戶的銷售額卻持續(xù)增長(zhǎng)。

????????鼎通科技的主要客戶為莫仕、安費(fèi)諾、中航光電、泰科電子等連接器行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)。2017-2019年度，該公司客戶數(shù)量分別為73家、91家和81家。但其客戶集中度較高且比例逐年上升。報(bào)告期內(nèi)，對(duì)前五名客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.61%、79.01%、85.23%和91.66%。

????????此外，鼎通科技的汽車連接器組件業(yè)務(wù)規(guī)模較小、產(chǎn)品線較為單一，汽車行業(yè)市場(chǎng)下滑也影響著該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

????????報(bào)告期內(nèi)，鼎通科技汽車連接器組件銷售收入分別為3787.13萬元、4394.23萬元、4327.56萬元和1747.72萬元。相比于目前主要從事汽車連接器業(yè)務(wù)的其他上市公司，鼎通科技的汽車連接器業(yè)務(wù)規(guī)模偏小，產(chǎn)品線相對(duì)單一，且2019年度汽車連接器組件銷售收入出現(xiàn)小幅下滑。

????????毛利率持續(xù)下滑也是一個(gè)非常值得關(guān)注的指標(biāo)。

????????報(bào)告期內(nèi)，鼎通科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.61%、47.46%、47.17%和37.63%。而該公司生產(chǎn)中的廢料成本核算方法則直接影響著其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，如果不核算廢料處理帶來的收入，其毛利率將更低。

????????鼎通科技主動(dòng)披露稱，由于公司沖壓工序中形成的邊角料較多，且銅材邊角料的價(jià)值較高，因此邊角料在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中核算還是在其他業(yè)務(wù)成本中核算對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率具有一定的影響。若公司在領(lǐng)用原材料時(shí)將領(lǐng)用的全部原材料計(jì)入產(chǎn)品成本，不再將產(chǎn)生的邊角料成本單獨(dú)核算，則公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將分別為42.92%、38.40%、39.31%和33.86%，較報(bào)告期實(shí)際主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別下降2.69%、9.05%、7.86%和3.77%。

????????還有一個(gè)人才風(fēng)險(xiǎn)也值得鼎通科技關(guān)注。該公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員薪酬低于同行業(yè)可比上市公司，這可能導(dǎo)致人員流失。據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，鼎通科技支付給董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的薪酬總額分別為72.25萬元、124.57萬元、219.53萬元和124.95萬元。2017-2019年度，受公司業(yè)務(wù)規(guī)模小于同行業(yè)可比上市公司等因素影響，公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員薪酬低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定 2020年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.96%-50.09%

????????從上述信息來看，鼎通科技有點(diǎn)夾縫中求生存的味道，不過這家公司的業(yè)績(jī)卻是值得稱贊的。招股書披露的信息顯示，該公司報(bào)告期的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持持續(xù)、穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

????????2020年，面對(duì)疫情，鼎通科技的業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)而上，其所在行業(yè)市場(chǎng)需求穩(wěn)定。

????????2020年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5057.40萬元，同比增長(zhǎng)5.65%;2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16792.94萬元，同比增長(zhǎng)49.35%。

????????2020年1-9月份，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26990.84萬元，同比增長(zhǎng)646.46%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5408.12萬元，同比增長(zhǎng)40.32%。

????????不出意外，該公司2020年全年業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)。

????????鼎通科技預(yù)計(jì)2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34187.58萬元-38290.09萬元，較2019年度增長(zhǎng)47.77%-65.50%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7333.35萬元-8095.32萬元，較2019年度增長(zhǎng)35.96%-50.09%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6803.33萬元-7565.30萬元，較2019年度增長(zhǎng)32.40%-47.23%。

《電鰻快報(bào)》