《電鰻快報》文 / 楊力

        今年以來奧翔藥業(603229.SH)的股價已上漲1.5倍，該公司計劃通過非公開發行1521萬股募資4.2億元。2017年上市后，奧翔藥業的業績曾連續兩年大降，從今年前三季度的業績情況來看，該公司的業績將大幅增長。目前該公司的凈利潤仍未“過億”，未來業績增長能否延續仍有許多不確定因素。

        非公開募資4.2億元

        12月22日晚間，奧翔藥業發布公告，公司董事會審議通過了公司非公開發行股票的相關議案，此次增發的對象為：泰康資產管 理有限責任公司、上海高毅資產管理合伙企業(有限合伙)、廣發基金管 理有限公司、上投摩根基金管理有限公司、中歐基金管理有限公司、興證全球基金管理有限公司、華泰資產管 理有限公司、謝瑾琨、深圳鑫然投資管理有限公司、財通基金管理有限公司、鄭志國。

        公告顯示，本次非公開發行完成后，公司新增股份數約1521萬股，發行價格27.62元/股，募集資金總額約4.20億元。該公司的控股股東、實際控制人鄭志國所認購的股份自本次發行結束之日起十八個月內不得轉讓，其他發行對象所認購的股份自本次發行結束之日起六個月內不得轉讓。

        本次非公開發行股票完成后，奧翔藥業的總股本將由2.24億股增加至2.39億股，原股東所持股份比例均被稀釋。該公司控股股東、實際控制人鄭志國參與認購本次非公開發行股票，其以現金方式認購290萬股，占本次非公開發行股票最終發行股份的19.05%。因本次非公開發行股票，該公司控股股東、實際控制人鄭志國先生權益變動具體情況如下：

        另外，因為此次非公開發行，其他股東的持股也將被稀釋，比如持股5%以上股東LAVBridge(HongKong)Co.,Limited及其一致行動人上海禮安創業投資中心因未參與公司本次非公開發行的認購，因此，其合計持股比例將從5%以上被動稀釋到5%以下。本次非公開發行股票完成后，LAVBridge及其一致行動人上海禮安合計持有的公司股份數量不變，持股比例將由5.25%降至4.91%。

        近兩年大幅增長 凈利潤何時“過億”?

        公開資料顯示，奧翔藥業主要從事特色原料藥及醫藥中間體的研發、生產與銷售，以及為客戶提供定制生產和研發業務。

        目前，奧翔藥業的主要產品是特色原料藥及醫藥中間體，具有手性結構多、研發難度大、技術壁壘高、生產工藝獨特等特點。目前該公司的產品主要分為八個大類，分別為肝病類、呼吸系統類、心腦血管類、高端氟產品類、前列腺素類、抗菌類、痛風類和抗腫瘤類。

        資料顯示，奧翔藥業的全部收入來自原料藥及中間體的銷售。如果按產品劃分，該公司2019年有37.1%的收入來自抗菌類藥品，16.7%的收入來自肝病類，4.8%的收入來自心腦血管類，4.7%的收入來自痛風類，4.8%的收入來自抗腫瘤類，此外，該公司還有來自前列腺素類、高端氟產品的收入。

        今年前三季度，奧翔藥業實現營業收入3.02億元，同比增長了48.39%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為0.66億元和0.63億元，同比分別增長了31.64%和41.8%。同期經營活動產生現金流量凈額為9117萬元，同比增長了21.42%。

        財務數據顯示，自2017年以來，奧翔藥業也經歷過業績大幅下滑。2017年和2018年，該公司的扣非后凈利潤連續兩年下降，分別下降了6.36%和33.26%。2019年該公司實現扣非后凈利潤0.48億元，同比增長了41.76%。由此可見，今年奧翔藥業可能將延續2019年的增長勢頭，但未來幾年這種增長勢頭能否繼續?該公司的凈利潤何時能“過億”?

        股價增長1.5倍 研發費用增長近五成

        《電鰻快報》注意到，作為一家原料藥生產商，2020年前三季度，奧翔藥業的研發費用為4282萬元，同比增長了46.71%。數據顯示，2019年，該公司的研發投入為4775萬元，同比增長了38.9%;研發投入占營業收入比例為15.51%;截至2019年底，該公司有研發人員144人，占公司員工總數24.53%。

        業內分析人士認為，奧翔藥業的產品具有研發難度大、技術壁壘高、生產工藝獨特等特點，產品壁壘較高，該公司歷年業務毛利率基本保持在50%以上;且公司非常注重研發投入，歷年研發費用率均在10%以上，研發投入較為可觀，將給該公司帶來豐富的品種儲備和持續競爭力。

        目前，奧翔藥業儲備著諸多原料藥項目，覆蓋風濕、精神、血栓、腫瘤和心血管等多個領域，且競爭格局良好，多數品種的競爭廠家均在5家以內，下游國產制劑仿制廠家也基本還未批準，未來這些項目有望給該公司業務增長提供源源不斷的動力。

        從今年年初至12月22日收盤，奧翔藥業的股價上漲了152.43%，同期所屬行業板的漲幅為28.78%。

《電鰻快報》