近年來隨著越來越多優(yōu)秀的獨(dú)角獸公司赴港、赴美上市，投資中國不再局限于買A股，而是在A股、港股、甚至美股配置最能代表中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向的投資標(biāo)的。不過，由于交易制度和投資者結(jié)構(gòu)的差異，真正能在大中華地區(qū)做全覆蓋投資的基金經(jīng)理是比較稀缺的，而徐成就是這樣一位難得的“寶藏”基金經(jīng)理。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，由他管理的國富大中華精選混合過去兩年凈值增長率為110.94%，成功實(shí)現(xiàn)凈值翻倍。

        公開資料顯示，徐成具備14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，兼具“賣方研究+外資保險(xiǎn)資管投資+公募基金投資”經(jīng)驗(yàn)，深耕港股、美股及中概股，行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)豐富。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至11月19日，國富大中華精選混合QDII過去五年凈值增長率達(dá)177.98%，在17只同類QDII混合基金(A類)中排名第1，徐成同時(shí)管理的國富滬港深成長精選累計(jì)凈值增長率也達(dá)137.90%，幾何平均收益率達(dá)19.62%，獲銀河證券三年期五星評級。

        據(jù)介紹，徐成的投資框架可以概括為“精選好行業(yè)中的好公司”，采取自上而下與自下而上相結(jié)合的方法篩選標(biāo)的。在他看來，自上而下可以把握大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期做行業(yè)配置，同時(shí)通過自下而上的數(shù)據(jù)跟蹤，也能發(fā)現(xiàn)一些行業(yè)改善的端倪、景氣反轉(zhuǎn)的可能。

        早年的行研從業(yè)經(jīng)歷使得徐成的涉獵很廣，主流行業(yè)都有覆蓋。因此他的組合構(gòu)建也比較均衡，不集中在某幾個(gè)行業(yè)，也不集中在某一種風(fēng)格。徐成表示，他比較青睞有成長性的行業(yè)和公司，在港股投資中如果沒有成長性是比較難獲得超額收益的，甚至有一些“價(jià)值陷阱”類的企業(yè)。最好的投資就是買好行業(yè)里面的龍頭公司，這些公司結(jié)合了行業(yè)高增長紅利和自身競爭力帶來的超越行業(yè)的增速，行業(yè)Alpha加上個(gè)股Alpha，帶來的超額收益就有望很大。但他所定義的龍頭公司并不是市值大，而是結(jié)合兩個(gè)“硬指標(biāo)”去看，一是管理層的基因好，二是核心競爭力足夠強(qiáng)。

        此外，徐成也非常重視風(fēng)險(xiǎn)管理，一方面通過較低的行業(yè)集中度和個(gè)股集中度分散投資，一方面密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，盡可能做前瞻性判斷以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡量選擇質(zhì)地好、安全邊際高的標(biāo)的來增強(qiáng)組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然偏好成長股，但他不會(huì)在單一風(fēng)格因子過多暴露，從自上而下角度看，如果成長和價(jià)值的價(jià)差已經(jīng)在很高位置，可能就會(huì)對當(dāng)前性價(jià)比更好的價(jià)值股進(jìn)行切換。

        基于長期優(yōu)異的投資成績，在日前揭曉的《中國基金報(bào)》第七屆中國基金業(yè)英華獎(jiǎng)評選中，徐成榮獲“三年期海外權(quán)益投資最佳基金經(jīng)理”、“三年期海外債券投資最佳基金經(jīng)理”兩項(xiàng)重磅大獎(jiǎng)，廣受業(yè)界認(rèn)可。

《電鰻快報(bào)》