今年10月15日，“十元店”代表企業(yè)名創(chuàng)優(yōu)品(MNSO.N)成功登陸紐約證券交易所。不過，上市首日名創(chuàng)優(yōu)品表現(xiàn)一般，當(dāng)日，該公司開盤股價雖一度較20美元發(fā)行價大漲近20%至24美元，但在收盤時，其股價漲幅收窄至4.40%，收盤股價僅有20.88美元，公司市值也隨之回落至63億美元。

        不過此后一段時間，該公司股價有所上漲，截至12月24日其股價收于31.3美元。

        事實上，從公司基本面來講，名創(chuàng)優(yōu)品近年業(yè)績并不好看。2019財年(2018年7月至2019年6月)和2020財年(2019年7月至2020年6月)該公司營收由93.90億元下滑至89.80億元，歸屬于股東的凈虧損分別達-2.94億元和-2.61億元，僅兩年時間就虧損5.55億元。

        而近期，該公司開始向潮玩市場發(fā)起沖擊，擬如“盲盒玩家”泡泡瑪特(9992.HK)一般搶占新消費市場，不過新業(yè)務(wù)能否助力該公司扭虧還是未知數(shù)。

營收縮水凈虧損16.67億

        誕生于2013年的名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展速度較快。成立當(dāng)年，該公司就落地27家店鋪。一年后，其新開店面翻了10余倍，達到373家。時至2015年，其開店數(shù)量突破千家，達到1075家。在同一年，名創(chuàng)優(yōu)品還踏上了國際市場開拓之路。

        截至目前，該公司已經(jīng)進駐包括美國、加拿大、俄羅斯、澳大利亞以及德國等在內(nèi)的80多個國家和地區(qū)。其在全球的開店數(shù)量已超過4200家，其中，位于中國市場的門店數(shù)量超過2500家，位于海外市場的超過1680家。

        對于快速擴張、搶占零售市場的思路，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國福曾提示三大要素：其一，店鋪一把手要有匠心思維，其二，產(chǎn)品是企業(yè)的第一戰(zhàn)略，其三，打造極高的產(chǎn)品性價比。

        然而，門店雖越開越多，但公司經(jīng)營業(yè)績卻持續(xù)下滑。《投資時報》研究員注意到，2019財年和2020財年，名創(chuàng)優(yōu)品營業(yè)收入由93.90億元滑至89.80億元，歸屬于股東的凈虧損亦分別為-2.94億元和-2.61億元，僅兩年時間就虧損5.55億元。

        2020年12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了截至2020年9月30日的2021財年第一季度未經(jīng)審計業(yè)績，也是其上市后披露的首份財報。據(jù)財報信息顯示，今年6月至9月，該公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為20.72億元，較上一季度環(huán)比增長33.40%，但同比下滑30.70%。

        值得關(guān)注的是，在店鋪數(shù)量較上一季度增加108家，達到4330家的情況下，名創(chuàng)優(yōu)品同時期的持續(xù)經(jīng)營虧損額卻驟增至16.67億元，遠(yuǎn)超上個季度的0.75億元和上一年同期的0.20億元。調(diào)整后的凈利潤則為1.02億元，亦較上一年同期下滑74.60%。

        《投資時報》研究員注意到，店鋪收入為名創(chuàng)優(yōu)品的主要收入來源，2021財年第一季度，名創(chuàng)優(yōu)品新增店鋪數(shù)量雖為遞增趨勢，但擴張速度相較之前已明顯下滑。并且，其2021財年一季度的平均同店收入也由上一年同期的75.94萬元下跌到46.99萬元，同比下滑38.12%。上述情況或是造成該公司2021財年一季度營業(yè)收入同比降30.70%的主要原因。

        對于業(yè)績下滑，名創(chuàng)優(yōu)品在公告中解釋稱，主要系期內(nèi)疫情對于公司國際業(yè)務(wù)的負(fù)面影響所致。疫情期間，由于臨時關(guān)閉商店，減少商店營業(yè)時間，以及物流被迫停運，公司在國際市場獲取的收入減少了70.50%

名創(chuàng)優(yōu)品2019財年—2020財年營業(yè)收入及歸屬股東凈利潤情況

        數(shù)據(jù)來源：公司財報

毛利率下滑進軍潮玩市場

        除了營收下滑、經(jīng)營虧損，名創(chuàng)優(yōu)品2021財年一季度的毛利率也出現(xiàn)下滑，僅有25.20%，較上一年同期的31.40%縮水6.2個百分點。對此，該公司在財報中解釋稱，主要由于受到疫情的負(fù)面影響，公司海外業(yè)務(wù)的收入貢獻較低所致。

        《投資時報》研究員進一步梳理其財報發(fā)現(xiàn)，成本支出的抬升或是名創(chuàng)優(yōu)品2021財年一季度毛利率下滑的重要原因。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2021財年一季度，該公司一般及行政開支由2019財年一季度的2.13億元增加了近0.40億元至2.52億元，同比漲幅達到18.47%。

        值得關(guān)注的是，近日名創(chuàng)優(yōu)品開始向潮玩市場進軍。

        就在名創(chuàng)優(yōu)品上市后首份財報披露當(dāng)日，其發(fā)布了獨立潮玩新品牌“頭號玩家”TOPTOY。數(shù)據(jù)顯示，TOPTOY店鋪開業(yè)三小時，其營業(yè)額就超過20萬元。三天后，客流量突破3萬，總營業(yè)額突破108萬元。對此，TOPTOY CEO孫元文表示，“如果大家提到盲盒就會想到泡泡瑪特，那我希望將來提到潮玩就會想到TOPTOY。”可見，名創(chuàng)優(yōu)品將與泡泡瑪特共同競爭新消費市場。

        對此，有分析人士認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品的盲盒業(yè)務(wù)若想同泡泡瑪特在潮玩市場上一較高下，最大的障礙或許就源自于其前期在消費者心中形成的“高性價比”印象。那些追求消費極致體驗的部分消費者可能會對名創(chuàng)優(yōu)品存在某種消費偏見，雖然名創(chuàng)優(yōu)品已在盡力擺脫這類標(biāo)簽，但這種消費偏見的扭轉(zhuǎn)仍需要較長的時間。

        亦有人認(rèn)為，盲盒已經(jīng)開始在走下坡路，相比較盲盒的玩法，真正有意義的是背后的IP產(chǎn)品。市場對于玩法只是熱衷一時，但對于手辦玩偶的熱度會持續(xù)。名創(chuàng)優(yōu)品需要從渠道轉(zhuǎn)向IP設(shè)計，不能只關(guān)注模式，設(shè)計師才是潮玩的突破口。

        (文章來源：投資時報)

《電鰻快報》