????????日前，新三板“移動電競第一股”英雄互娛宣布沖刺精選層，公司已向陜西證監局報送輔導備案資料且已獲受理。過去幾年，英雄互娛先后謀劃了IPO、借殼，但均無功而返。華誼兄弟是公司的第二大股東。

????????作為新三板市場的“吸金大戶”之一，英雄互娛2015年6月成立且借殼掛牌，隨后快速完成了5次定增，合計募資26億元。在獲得多路資本青睞的同時，也為其在精選層公開發行定價上增添了變數。

盈利缺乏穩定

????????連續“沖A”無望后，英雄互娛的經營也遇到棘手問題。2019年，英雄互娛的營業收入同比增長15.29%至13.74億元，創下歷史新高。但尷尬的是，公司歸母凈利潤同比暴降96.62%至2458.75萬元。

????????英雄互娛對此解釋稱，盈利下降主要原因是公司及整個游戲行業受2018年游戲版號停發相關政策的滯后性影響。2019年游戲版號審批基本恢復正常，前述影響也逐步消退。此外，受版號審批停發后恢復的影響，公司新游戲大都集中在2019年第四季度開始進行上線準備，準備之初營銷推廣費用激增也會在一定程度上導致凈利潤的下降。

????????增收不增利的情形仍在延續。2020年上半年，英雄互娛的營業收入同比增長37.10%至8.72億元，而歸母凈利潤同比下降4.85%至1.36億元，且扣非凈利潤同比增速下降擴大至7.49%。公司表示，收入增長的主要原因為2019年底新款游戲產品《戰雙帕彌什》上線，導致游戲流水收入增加所致;盈利下降主要原因為新收入準則影響減少本期凈利潤3448萬元。

????????版號審批速度、有無爆款等因素會對游戲公司的業績形成較大干擾?！坝螒蛴耙曔@類公司持續增長邏輯不確定性大，業績說沒就沒，我們最后沒投。”一位曾調研過英雄互娛的北京投資者對中國證券報記者表示。

????????相較于大部分采取集合競價交易方式的新三板股票，英雄互娛的交易活躍度還算不錯。東財Choice數據顯示，2020年以來，公司在224個交易日有交易，累計成交額9335萬元，累計換手率1.71%。

????????但股價并不給力，2018年以來，英雄互娛已累計下跌63%。截至2021年1月5日收盤，公司股價報收3.97元/股，總市值為56億元。與之對比，2018年1月12日盤中，其股價一度高達18.20元/股，總市值為261億元。

????????本次沖擊精選層，英雄互娛選擇第四套“市值+財務”的標準，即“市值不低于15億元，最近兩年研發投入合計不低于5000萬元?！庇⑿刍时硎荆A計公開發行的價格計算的股票市值不低于15億元，最近兩年(2019年和2020年)研發投入為2.76億元。公司最近一輪定增完成于2016年9月，當時發行價為8.2元/股，對應發行后總市值為118億元。

奔A接連受挫

????????英雄互娛的實控人、董事長為應書嶺。創立英雄互娛之前，他曾在中手游先后擔任總裁、首席運營官的職位，也有4年自主創業經歷，還在渣打銀行上海分行擔任了3年的投資經理。這名“80后”并不想止步于新三板。

????????2018年2月上旬，英雄互娛發布與國泰君安簽署IPO服務協議的公告，正式啟動“奔A”計劃。英雄互娛稱此舉系因公司發展需要。彼時，距離英雄互娛借殼新三板掛牌不到3年。

????????2017年10月，英雄互娛公告，已將注冊地址從北京海淀區變更為延安延川縣。2016年9月初，證監會發布《關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，證監會將為貧困地區企業首次公開發行、新三板掛牌、債券發行、并購重組等開辟綠色通道。延川縣那時還屬于國家貧困縣，英雄互娛遷址的目的不言而喻。

????????市場沒有等來其IPO的進展，卻等來了更換“奔A”賽道的消息。幾度發布重大事項停牌進展公告后，2019年2月初，英雄互娛揭開謎底：停牌期間，公司股東與赫美集團達成了初步意向，赫美集團擬向公司全體股東發行股份購買其持有的公司100%股份，從而對公司實施吸收合并。公司通過赫美集團完成重組上市。但僅兩個月后，交易就終止了。

????????英雄互娛并未死心。2019年5月，英雄互娛公告稱，公司控股股東與東晶電子簽署《重組上市框架協議》，東晶電子擬購買公司現有股東持有的公司全部股份，同時東晶電子擬置出其全部資產、業務，英雄互娛通過東晶電子完成重組上市。同年11月下旬，英雄互娛宣布交易終止，原因是各方未能就《吸收合并協議》的展期事宜達成一致意見。

????????因被借殼，赫美集團和東晶電子一度被資金爆炒。赫美集團短期暴漲兩倍，但現在已被實施退市風險警示，股價較炒作高點暴跌94%，總市值僅6億元左右。東晶電子股價較炒作高點暴跌60%，總市值不足20億元。

明星資本加盟

????????英雄互娛成立于2015年6月，同年在新三板掛牌。公司堅持研運一體的運作模式，專注移動游戲的研發和發行，致力于向游戲玩家及運營商提供具有創意的網絡游戲產品，向游戲開發商提供發行、代理運營服務。

????????根據2020年上半年財報，渠道方面，英雄互娛在移動游戲研發和運營過程中，一直重視與國內外重要游戲平臺之間的合作。與AppStore、硬核聯盟、應用寶、阿里游戲、多酷游戲、360游戲、小米互娛等建立了良好的合作關系，并通過這些平臺為玩家提供游戲下載、升級、充值等服務。目前，公司已與約200個移動游戲渠道開展合作。

????????同時，公司堅持國際化戰略，在專注國內市場的同時，積極探索海外及港澳臺地區市場，拓展移動游戲品類布局。其中，全球發行的《巔峰戰艦》上線后獲得AppStore歐洲區、北美區、東南亞地區等全球54個國家和地區的同步推薦，創了TPS海戰類的蘋果推薦世界紀錄。

????????目前，英雄互娛在全球擁有1200名員工，官網展示了公司發展中的多個重要時點。如2015年7月，英雄互娛逆勢9.6億元并購暢游云端;2015年11月，華誼兄弟注資19億元，成為英雄互娛的第二大股東。

????????除了華誼兄弟加持外，英雄互娛還吸引了一眾知名投資機構。截至2020年6月底，中國國有資本風險投資基金控股的星玥投資系英雄互娛的第三大股東，持股比例為6.95%;紅杉資本中國管理的北京紅杉信遠股權投資中心系英雄互娛的第四大股東，持股比例為6.89%;光線傳媒投資的上海華晟領勢創業投資合伙企業系英雄互娛的第九大股東，持股比例為1.58%。值得一提的是，在過去的定增中，王思聰全資持有的普思投資認購了2000萬元，易方達新三板尊享1號資管計劃認購了1485萬元等。

????????目前，英雄互娛系新三板創新層企業，加上有明星資本的青睞，公司在新三板的人氣一直不低。截至2020年6月底，公司股東戶數為629戶，其中前十大股東合計持股比例達85.49%。

《電鰻快報》