????????1月6日，*ST天夏被70萬手封單“摁在”跌停板上，0.71元/股的收盤價(jià)在剩余五個(gè)交易日已經(jīng)無力改變面值退市的命運(yùn)。在2016年9月底，*ST天夏市值一度高達(dá)231億元，如今市值不足10億元，220多億元市值蒸發(fā)。

????????值得注意的是，*ST天夏系退市新規(guī)頒布后首家鎖定面值退市的公司。2020年12月31日，滬深交易所分別正式發(fā)布退市新規(guī)，明確由交易所制定退市標(biāo)準(zhǔn)，交易所承擔(dān)主體責(zé)任，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)和退市程序。中國證券報(bào)記者注意到，已有多家上市公司進(jìn)入退市新規(guī)“射程”。

????????收購“踩雷”

????????*ST天夏原名為索芙特。公司成立于1996年，初期主營業(yè)務(wù)為日用化妝品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2015年，索芙特定增41億元，以接近15倍溢價(jià)收購了夏建統(tǒng)旗下的杭州天夏科技集團(tuán)有限公司(簡稱“天夏科技”)100%股權(quán)，并更名為天夏智慧。夏建統(tǒng)當(dāng)時(shí)一度握有蓮花健康、天夏智慧、?？倒煞?現(xiàn)更名為ST遠(yuǎn)程)三家上市公司，合稱睿康系。

????????但自2019年下半年開始，*ST天夏就厄運(yùn)不斷。當(dāng)年7月，包括董事長夏建統(tǒng)在內(nèi)的高管集體辭職，雪上加霜的是核心子公司跟著出狀況。

????????*ST天夏子公司天夏科技于2019年11月27日被法院裁定破產(chǎn)清算，其公章、財(cái)務(wù)章、發(fā)票專用章、法人印章、營業(yè)執(zhí)照等于2019年12月23日移交給法院指定的破產(chǎn)管理人，自此公司不再擁有天夏科技公司的財(cái)務(wù)與經(jīng)營控制權(quán)。

????????天夏科技被裁定破產(chǎn)清算殃及母公司。*ST天夏直到2020年6月30日才披露2019年年報(bào)，亞太(集團(tuán))會(huì)計(jì)師事務(wù)所(簡稱“亞太所”)對(duì)這份年報(bào)出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。*ST天夏因2019年年報(bào)被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票在2020年7月1日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

????????2020年12月以來，*ST天夏股價(jià)持續(xù)走低，當(dāng)月16日股價(jià)更是跌破1元以下。*ST天夏實(shí)控人連忙增持企圖挽回頹勢。*ST天夏2020年12月23日晚公告稱，公司股東索芙特自公告日起連續(xù)180天內(nèi)將通過自有資金計(jì)劃增持?jǐn)?shù)量不超過5000萬股，不低于3500萬股;計(jì)劃增持金額不超過7000萬元，不低于3500萬元。索芙特實(shí)控人與*ST天夏實(shí)控人均為梁國堅(jiān)。增持過后，*ST天夏一度迎來三個(gè)漲停板，不過這未能讓公司股價(jià)站上1元大關(guān)，此后又陷入連跌態(tài)勢。

????????隨著1月6日跌停收于0.71元/股，*ST天夏的上市之路自此走到終點(diǎn)。截至2020年三季度末，*ST天夏營收為883萬元，凈利潤虧損2089萬元，賬面資金為280萬元，短期借款10億元，公司幾乎已無錢可用。同時(shí)，前十大股東所持公司股份均處于凍結(jié)和質(zhì)押狀態(tài)。

????????退市新規(guī)落地

????????值得注意的是，*ST天夏鎖定面值退市前夕，退市新規(guī)剛剛正式落地。2020年12月31日晚，滬深交易所分別正式發(fā)布退市新規(guī)。與征求意見稿相比，退市新規(guī)重點(diǎn)對(duì)此前市場質(zhì)疑較多的重大違法“造假金額+造假比例”退市指標(biāo)等做出完善。

????????具體來看，退市新規(guī)將財(cái)務(wù)造假考察年限從3年減少為2年，造假金額合計(jì)數(shù)由10億元降至5億元，造假比例從100%降至50%，并新增營業(yè)收入造假指標(biāo);明確與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入均應(yīng)當(dāng)扣除。退市新規(guī)完善交易類退市指標(biāo)過渡期安排，明確股票收盤價(jià)在新規(guī)施行前后連續(xù)低于1元且觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，按照原規(guī)則進(jìn)入退市整理期交易。

????????分析人士指出，此次退市新規(guī)與新《證券法》精神高度契合。新《證券法》刪除了暫停上市和恢復(fù)上市的相關(guān)規(guī)定，明確由交易所制定退市標(biāo)準(zhǔn)，交易所承擔(dān)主體責(zé)任，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)和退市程序，形成了財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類四類退市情形。新《證券法》明確入口端不再強(qiáng)調(diào)持續(xù)盈利能力，而是關(guān)注持續(xù)經(jīng)營能力，出口端與入口端保持一致，退市標(biāo)準(zhǔn)也不再考察單一盈利指標(biāo)，以組合財(cái)務(wù)指標(biāo)予以替代，加速僵尸空殼企業(yè)出清，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。

????????多公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

????????隨著退市新規(guī)落地，眾多上市公司的保殼壓力陡增。

????????面值退市風(fēng)險(xiǎn)方面，截至1月6日收盤，*ST長城、*ST環(huán)球、ST龐大、*ST宜生的股價(jià)低于1元，其中，*ST長城已經(jīng)連續(xù)13個(gè)交易日低于1元。中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至1月6日收盤共有84只一元股，其中低于1.2元的股票有16只，處境也較為危險(xiǎn)。

????????連續(xù)20個(gè)交易日總市值均低于人民幣3億元，將被市值退市。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前A股暫無總市值低于人民幣3億元的個(gè)股，市值最低的*ST成城市值為3.8億元。市值在5億元左右的個(gè)股包括*ST環(huán)球、*ST長城、*ST中新、*ST赫美、*ST長動(dòng)等。

????????扣非前/后凈利潤孰低者為負(fù)值，且年?duì)I業(yè)收入低于1億元，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(ST)，連續(xù)兩年則終止上市。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年前三季度，共有98家公司扣非前/后凈利潤為負(fù)，且營收低于1億元。若第四季度無法扭轉(zhuǎn)局面，或有終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

????????對(duì)于以往殼公司靠年末賣房等突擊手段來蒙混過關(guān)的行為，交易所指出，本次退市制度改革新增的“扣非凈利潤+營業(yè)收入”組合指標(biāo)，指向的是沒有持續(xù)經(jīng)營能力的空殼公司。為防止公司通過虛構(gòu)收入規(guī)避退市，上市規(guī)則中做了多項(xiàng)安排，來保證該項(xiàng)新增指標(biāo)的執(zhí)行落實(shí)到位。

????????此外，退市新規(guī)增加了規(guī)范類指標(biāo)，信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年報(bào)或年報(bào)不保真等，先停牌實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，仍未改正將終止上市。以上市公司董事認(rèn)為財(cái)報(bào)“不保真”為例，僅2020年就有*ST鵬起、天翔環(huán)境、*ST眾泰、*ST勤上、*ST天夏、ST科迪等上市公司多名董事表示公司財(cái)報(bào)“無法保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”。

《電鰻快報(bào)》