四年前，*ST恒康的靈魂人物、曾經(jīng)的甘肅首富闕文彬不會(huì)想到，其參與設(shè)立的兩支“明股實(shí)債”并購基金，會(huì)成為如今左右公司破產(chǎn)重整大局的最后一根稻草。而作為公司名下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，它也成為了當(dāng)前醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的熱門標(biāo)的。

        隨著新里程集團(tuán)正式加入這場爭奪戰(zhàn)，海王集團(tuán)此前的合作協(xié)議被業(yè)界質(zhì)疑“不香了”。“民營醫(yī)院第一股”*ST恒康的保殼路到底會(huì)怎么走?1月7日，深交所下發(fā)了關(guān)注函。在此消息影響下，1月7日，該公司股價(jià)盤中跌停，最終報(bào)收1.62元/股。

重整生變?cè)怅P(guān)注

        1月7日，深交所向*ST恒康發(fā)放關(guān)注函，對(duì)部分媒體發(fā)布《新里程集團(tuán)拿下*ST恒康名下核心醫(yī)院資產(chǎn)，海王、益佰出局上市公司重整》表示關(guān)注。報(bào)道稱，北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱“新里程集團(tuán)”)與農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司(下稱“農(nóng)銀理財(cái)”)簽署協(xié)議，收購了農(nóng)銀理財(cái)通過華寶信托有限責(zé)任公司所持有的京福華采(臺(tái)州)資產(chǎn)管理中心、京福華越(臺(tái)州)資產(chǎn)管理中心(以下統(tǒng)稱“并購基金”)的優(yōu)先級(jí)有限合伙人份額，并稱公司重整參與方深圳海王集團(tuán)股份有限公司(下稱“海王集團(tuán)”)已出局。

        對(duì)此，深交所要求，公司控股股東核實(shí)其于2020年12月2日與海王集團(tuán)等相關(guān)方簽署的《重整投資合作框架協(xié)議》具體執(zhí)行情況、協(xié)議背景是否發(fā)生重大變化、相關(guān)約定是否已無法繼續(xù)履行。同時(shí)，結(jié)合公司下屬兩只并購基金的出資人變化情況、清算進(jìn)展等情況說明公司相關(guān)債務(wù)處置進(jìn)展及對(duì)公司業(yè)績的具體影響。

        對(duì)于深交所今日關(guān)注函的相關(guān)內(nèi)容，新里程集團(tuán)方面向《國際金融報(bào)》記者表示消息屬實(shí)。其已與農(nóng)銀理財(cái)簽署收購協(xié)議，并且完成了對(duì)京福華越、京福華采并購基金優(yōu)先級(jí)有限合伙人份額的收購。根據(jù)雙方協(xié)議規(guī)定，集團(tuán)將對(duì)并購基金所持有4家醫(yī)院如何處置享有最終決定權(quán)，并對(duì)4家醫(yī)院處置所得享有優(yōu)先分配權(quán)。鑒于并購基金所持有的4家醫(yī)院是恒康醫(yī)療重整價(jià)值的重要載體，集團(tuán)作為4家醫(yī)院的最終權(quán)利人也有意以重整投資人身份參與公司破產(chǎn)重整。

        對(duì)于上述情況，*ST恒康遲遲未披露，這是否屬于信披違規(guī)?香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，“信披違規(guī)在我國目前有兩種情況。一是，該披露而沒有披露;二是，該披露沒有充分披露。但是，目前對(duì)于*ST恒康而言，媒體報(bào)道的更多的是出自于新里程方面的信息。并且，目前其只是簽署了相關(guān)的優(yōu)先級(jí)份額轉(zhuǎn)讓，跟上市公司重大利益的直接關(guān)聯(lián)并沒有那么大。后續(xù)如有進(jìn)一步深入，例如債務(wù)重組等，上市公司就需要對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行及時(shí)充分的披露。”

新里程與海王繼續(xù)博弈

        恒康醫(yī)療的重組事項(xiàng)真的是一波三折。在2020年末，海王集團(tuán)和益佰制藥紛紛“官宣”入局*ST恒康重組。2020年12月1日晚間，*ST恒康公告稱，公司控股股東闕文彬與海王集團(tuán)、五礦金通簽署了《重整投資合作框架協(xié)議》。海王集團(tuán)將作為產(chǎn)業(yè)投資人牽頭協(xié)調(diào)恒康醫(yī)療重整。重整程序完成后，其將獲得上市公司控制權(quán)。

        2020年12月11日晚間，益佰制藥發(fā)出受讓公告稱，擬以自有資金8.8億元受讓華寶信托持有的京福華越及京福華采相關(guān)資產(chǎn)。交易完成后，公司將成為它們的優(yōu)先級(jí)有限合伙人，但該事項(xiàng)隨后被交易所問詢。在2020年12月25日晚，其公告稱，已終止前述事項(xiàng)。這也意味著，該公司已經(jīng)出局，海王集團(tuán)與新里程集團(tuán)將繼續(xù)戰(zhàn)斗。

        當(dāng)前，海王集團(tuán)顯然沒有放棄，根據(jù)2020年12月30日*ST恒康發(fā)布《關(guān)于重大訴訟的進(jìn)展公告》稱，海王集團(tuán)旗下深圳市前海健康金融控股有限公司(以下簡稱“健康金控”)已向民生信托支付收購款。民生信托將協(xié)助*ST恒康及健康金控變更其持有的京福華采、京福華越相應(yīng)的合伙份額，并行使中間級(jí)合伙人權(quán)利。

        目前來看，雖然海王集團(tuán)拿下了產(chǎn)業(yè)基金中間級(jí)份額，但新里程醫(yī)院集團(tuán)依然占據(jù)主動(dòng)。新里程醫(yī)院集團(tuán)首席執(zhí)行官林楊林曾對(duì)媒體表示，集團(tuán)目前進(jìn)則可以作為重整投資人拿下一個(gè)上市公司標(biāo)的，退則可以選擇拿走4家醫(yī)院資產(chǎn)，屬于“進(jìn)可攻退可守”。

        記者注意到，海王集團(tuán)目前拿下的是中間級(jí)份額，而新里程集團(tuán)拿下的是優(yōu)先級(jí)份額。這是否會(huì)影響上述兩方在此事件中的話語權(quán)?對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向本報(bào)記者表示，“不同的層級(jí)，它的收益和權(quán)利是不一樣的。最底層叫劣后級(jí)，劣后級(jí)意味著虧損出現(xiàn)的時(shí)候先虧它，當(dāng)它虧沒了之后，再虧中間級(jí)，然后才是優(yōu)先級(jí)。換言之，劣后級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)最高，優(yōu)先級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)最低，中間級(jí)是處于中間。由于所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，所獲得的收益和在整個(gè)基金里面的話語權(quán)也不同。劣后級(jí)屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益;優(yōu)先級(jí)是風(fēng)險(xiǎn)最低，收益率最低。在話語權(quán)方面，是劣后級(jí)大于中間級(jí)，再大于優(yōu)先級(jí)。”

“買買買”后遺癥難消

        對(duì)于*ST恒康的重整事項(xiàng)，記者致電公司證券部，相關(guān)工作人員表示，“一切以公告為準(zhǔn)。”此外，在1月7日晚間，該公司還發(fā)布了關(guān)于控股股東闕文彬所持1.54億股(占公司總股本8.26%)將被司法拍賣的提示性公告。截至目前，闕文彬合計(jì)持有7.92億股，占公司總股本42.49%。公告表示，本次拍賣不會(huì)影響公司生產(chǎn)經(jīng)營。公司將對(duì)相關(guān)股份變化情況予以跟蹤關(guān)注，涉及重大信息將及時(shí)披露。

        公開資料顯示，最初恒康醫(yī)療以“獨(dú)一味膠囊”中藥起家，在2008年上市后，就開始了瘋狂并購之路。其最初只是一家營收不足3億元的中藥企業(yè)，但是到了2013年，通過資本運(yùn)作，卻已收購了6家醫(yī)院，收購項(xiàng)目斥資高達(dá)3.69億元。2014年，改名為恒康醫(yī)療后，正式從單一中藥業(yè)務(wù)向醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型，并規(guī)劃建設(shè)“腫瘤治療、高端婦產(chǎn)”的醫(yī)療布局。到了2017年，恒康醫(yī)療共計(jì)收購19家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中12家被收購醫(yī)院為全資收購，一度被資本市場熱捧為“民營醫(yī)院第一股”。

        然而，“買買買”之后，恒康醫(yī)療債務(wù)激增。其2017年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示還盈利2.03億元，到了2018年突然虧損14.18億元，2019虧損繼續(xù)擴(kuò)大至25.2億元。2020年5月，恒康醫(yī)療連續(xù)兩年虧損被深交所實(shí)行*ST退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

        截至去年三季度，恒康醫(yī)療歸母凈利潤虧損4902.64萬元。而根據(jù)深交所有關(guān)規(guī)定，若公司2020年度經(jīng)審計(jì)后的凈利潤仍為負(fù)值，公司將出現(xiàn)被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤繼續(xù)為負(fù)值的情形，公司股票將存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

        (文章來源：國際金融報(bào))

《電鰻快報(bào)》