《電鰻快報》文 / 石磊磊

        2020年9月29日，上交所發布科創板上市委2020年第85次審議會議結果公告，海南金盤智能科技股份有限公司(以下簡稱金盤科技)首發獲通過。

        招股書披露的信息顯示，金盤科技主要從事應用于新能源，高端裝備，節能環保等領域的輸配電及控制設備產品的研發，生產和銷售，主要產品為干式變壓器(包括特種干式變壓器和標準干式變壓器)，干式電抗器，中低壓成套開關設備，箱式變電站，一體化逆變并網裝置，SVG等輸配電及控制設備產品。

        《電鰻快報》注意到，盡管即將登陸資本市場，但事實上金盤科技“不缺錢”，三年分紅2.12億元，現在卻要募資5.4億元。而且，業內人士質疑該公司募資項目的必要性。

        此外，金盤科技曾因產品質量問題而被終止中標資格，而且，該公司對第一大客戶的銷售數據存疑。

        不缺錢卻要募集巨額資金

        招股書披露的信息顯示，金盤科技此次IPO計劃募集資金5.4億元，計劃3.97億元用于節能環保輸配電設備智能制造項目，1.44億元用于研發辦公中心建設項目。這些項目已于2017年備案，但一直未開始建設，是缺錢嗎?

        事實上，招股書披露的信息顯示，金盤科技并不缺錢。從2017年至2019年，金盤科技購買銀行理財產品和貨幣型基金的金額分別為8.09億元、5.67億元和7.97億元;此外，每年賬上貨幣資金為2.46億元、3.26億元、3.89億元。

        此外，該公司還在密集分紅，報告期內，該公司分別分紅1.43億元、0.34億元和0.35億元，三年已經累計派現2.12億元。

        而且，有業內人士質疑金盤科技此次募集的兩個項目。資料顯示，公司募投項目主體均是子公司武漢金盤智能科技有限公司(以下簡稱武漢金盤)，后者成立于2016年12月15日，注冊資本為1億元人民幣。在武漢金盤成立之后，其就將上述兩項募投項目備案，然而，在過去3年，兩項目沒有任何進展。

        截至2019年末，武漢金盤的凈資產為9268.12萬元，凈利潤為-110.98萬元。天眼查顯示，武漢金盤的參保人數為0。

        此外，業內人士注意到，本次IPO，金盤科技的保薦機構是浙商證券與該公司關系匪淺。該公司的股東浦江投資的執行事務合伙人浙江浙商資本管理有限公司本次發行保薦人浙商證券的全資子公司。

        招股書披露的信息顯示，浦江投資于2017年5月公司報告期內第二次定增時，投資1500萬元，持有公司股份0.78%。截至招股書簽署日，該公司持股比例降至0.75%。

        募資項目的必要性遭質疑

        事實上，除了“不缺錢”外，金盤科技的募投項目似乎必要性不大。截至2019年末，金盤科技干式變壓器產能分別為2136萬kVA、2136萬kVA和2142萬kVA，相應的產能利用率為81.83%、94.19%和102.33%。

        由于滿負荷生產，因此本次擬募資5.41億元用于節能環保輸配電設備智能制造項目、研發辦公中心建設項目等。

        其中，節能環保輸配電設備智能制造項目擬投入3.97億元，在上述項目達產后，公司將新增年產樹脂澆注干式變壓器1350kVA、真空壓力浸漬干式變壓器550萬kVA、真空壓力浸漬干式電抗器100萬kVA。

        另外，目前金盤科技在建的海口數字化工廠干式變壓器設計年產能為800萬kVA。合計來看，該公司將新增干式變壓器產能2800萬kVA，是現有產能的1.32倍。

        然而，值得注意的是，根據海口市生態環境局官網顯示，在關于擬批準金盤科技海口數字化工廠環境影響報告表的公示稿中，海口數字化工廠生產干式變壓器的規模為1400萬kVA，要高于招股書披露的800萬kVA的產能。

        事實上，我國變壓器市場產能仍處于過剩狀態。中國電氣傳動網顯示，我國變壓器制造企業約有1500家，年產能約30億kVA，而近幾年來，我國變壓器年需求量最大是15億kVA左右。

        此外，統計局數據顯示，自2014年以來，我國變壓器產量由17.01億kVA降至2018年的14.56億kVA。

        由此可見，在變壓器供給過剩的條件下，金盤科技募投資金繼續擴產的必要性遭到了業內人士的質疑。

        對于業內人士的質疑，金盤科技解釋稱，“根據《招股說明書》，海口數字化工廠已立項備案產能為干變產品800萬KVA/年，主要替換海口生產基地原有干變產品的產能;武漢募投項目(數字化工廠)產能為干變產品1900萬KVA/年和干抗產品100萬KVAR/年，主要替換其他生產基地部分干變、干抗產品的產能。經測算，上述兩項目在未來幾年內陸續達產后僅增加現有產能50%多，符合公司業務發展規劃。”

        曾因產品質量問題被終止招標資格

        招股書披露的額信息顯示，金盤科技的主要產品為干式變壓器、干式電抗器、中低壓成套開關設備、箱式變電站、電力電子設備等，應用于新能源、高端裝備制造、節能環保等多個戰略性新興產業。

        作為電力輸配電的上游企業，受益于我國電力產業的快速發展，2014年至2019年，全國發電量由5.79萬億KVA增至7.14萬億KVA，金盤科技的業績也隨之升高。報告期內，該公司實現營業收入20.11億元、21.85億元和22.44億元，歸母凈利潤為0.61億元、1.93億元和2.11億元。

        其中，干式變壓器系列產品作為金盤科技的核心產品，三年銷售占比為59.27%、70.84%、75.23%，呈逐年遞增趨勢。前瞻產業研究院的數據顯示，該公司干式變壓器產品數量在國內市場份額由2017年的6.87%提高至2018年的7.49%。

        據招股書披露的信息顯示，金盤科技已與通用電氣、西門子、東芝三菱等國際知名企業，以及國家電網、中國電力建設集團、科士達等大型國有控股企業或上市公司建立了合作關系。

        然而，蹊蹺的是，2019年國家電網并未出現在公司前五大客戶名單，而此前2017年至2018年，國家電網分別貢獻營收1.31億元、0.63億元。

        金盤科技沒有披露國家電網退出公司前五大客戶的原因。但是，值得注意的是，在國網江蘇電力2020年5月20日通報的161家企業不良行為中，金盤科技赫然在列。

        通報顯示，金盤科技于2019年8月13日供江蘇公司的配電箱產品，柜體厚度、柜體材質項目不合格，布線、操作性能和功能不合格，六個月累計出現1次II級問題，2次III級問題。由于處理期滿整改未完成，繼續暫停公司中標資格。即2019年11月1日至2020年4月3日，在江蘇公司招標中暫停中標資格6個月。

        更讓人疑惑的是，在國家電網退出前五大客戶名單的同時，科士達首次出現在公司前五大客戶名單，當期貢獻公司銷售收入1.07億元。然而，科士達的年報卻給出了不同的采購數據。

        科士達2019年年報顯示，該公司向第一供應商采購產品金額為1.46億元，向第二大供應商采購產品金額為9678.36萬元，分別與金盤科技披露數據相差了3926.45萬元、1031.89萬元。

        對于上述數據不一致的情況，金盤科技向媒體表示，“科士達采購金額統計口徑與我司收入確認方法不同，導致有關差異，該差異我司與科士達已核實原因，取得對方書面確認。”

《電鰻快報》