1月13日，證監(jiān)會(huì)同意成都縱橫自動(dòng)化技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“縱橫股份”)科創(chuàng)板IPO注冊(cè)。本次保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券股份有限公司。

        根據(jù)公開(kāi)資料顯示，公司自設(shè)立以來(lái)專注于工業(yè)無(wú)人機(jī)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，致力于為客戶提供智能化、標(biāo)準(zhǔn)化、工具化的工業(yè)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)垂直起降固定翼無(wú)人機(jī)領(lǐng)域規(guī)模領(lǐng)先、最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的工業(yè)無(wú)人機(jī)企業(yè)之一。公司以垂直起降固定翼無(wú)人機(jī)系統(tǒng)為核心產(chǎn)品，目前擁有大鵬 CW-007、CW-10、CW-15、CW-20、CW-25、CW-30、CW-100 七大系列垂直起降固定翼無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，最大起飛重量涵蓋 6.8~105 千克，航時(shí)覆蓋 1~8 小時(shí)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于測(cè)繪與地理信息、巡檢、安防監(jiān)控、應(yīng)急等領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)主要客戶包括國(guó)家基礎(chǔ)地理信息中心、各省市測(cè)繪院、華測(cè)導(dǎo)航、南方測(cè)繪、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國(guó)地震局、中國(guó)飛行試驗(yàn)研究院等知名企事業(yè)單位及科研院所。

        目前，我國(guó)工業(yè)無(wú)人機(jī)行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，行業(yè)內(nèi)存在大小規(guī)模不等的眾多企業(yè)。根據(jù) Frost & Sullivan 的報(bào)告，我國(guó)有超過(guò) 1,300 家無(wú)人機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，其中深圳近 400 家企業(yè)，成都、南京亦有上百家無(wú)人機(jī)企業(yè);盡管 2019 年前五大工業(yè)無(wú)人機(jī)整機(jī)廠商占據(jù) 68.5%的市場(chǎng)份額，但除大疆創(chuàng)新以 55.1%的市場(chǎng)份額位列第一外，其他廠商的市場(chǎng)份額均相對(duì)較低。

        根據(jù)招股書顯示，根據(jù) Frost & Sullivan的報(bào)告，2019 年，公司以 5.4%的市場(chǎng)份額位列第二。目前，公司與行業(yè)內(nèi)國(guó)際知名企業(yè)相比，公司資本實(shí)力、業(yè)務(wù)規(guī)模仍然較小。

        與同行業(yè)可比公司大疆創(chuàng)新相對(duì)比，目前公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)我國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅源蠼畡?chuàng)新為代表的無(wú)人機(jī)企業(yè)引領(lǐng)著全球消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)的發(fā)展，而工業(yè)無(wú)人機(jī)在農(nóng)林植保、巡檢、測(cè)繪與地理信息、安防監(jiān)控、物流運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的應(yīng)用不斷深入，通過(guò)代替人工作業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)，到 2024 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2,075.59 億元。

        縱橫股份表示，多旋翼無(wú)人機(jī)市場(chǎng)成熟，行業(yè)廠商數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，已經(jīng)形成大疆創(chuàng)新一家獨(dú)大的局面;另一方面，鑒于多旋翼無(wú)人機(jī)能量效率相對(duì)較低，適合低空、小面積、短距離的應(yīng)用場(chǎng)景，公司產(chǎn)品定位于高空、大面積、長(zhǎng)距離作業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景，追求提升作業(yè)效率，二者定位有明顯差異。

        此次科創(chuàng)板IPO，縱橫股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為，“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。”公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合標(biāo)準(zhǔn)。按照公司不低于10億元市值計(jì)算，則公司IPO后每股發(fā)行價(jià)為11.42元，對(duì)應(yīng)的發(fā)行后每股凈資產(chǎn)約為3.03元，則公司發(fā)行市凈率將高達(dá)約為3.77倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板同上市標(biāo)準(zhǔn)中153家平均市凈率3.18倍。公司擬募資4.60億元。其中，3.47億元用于大鵬無(wú)人機(jī)制造基地項(xiàng)目，6321.53萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

去年?duì)I收為2.11億元

        從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，縱橫股份2017年-2019年報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分別為1.03億元、1.17億元、2.11億元;歸母凈利潤(rùn)為1360.95萬(wàn)元、2394.22萬(wàn)元、4226.92萬(wàn)元、1019.61萬(wàn)元。

        其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別是2911.23萬(wàn)元、853萬(wàn)元、3094.64萬(wàn)元。2020年1-6月份，現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下滑至-3489.74萬(wàn)元。

        從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，無(wú)人機(jī)系統(tǒng)在2017-2019年報(bào)告期內(nèi)占比分別為67.26%、78.57%、74.95%，占主要收入部分。無(wú)人機(jī)系統(tǒng)、飛控與地面指控系統(tǒng)、無(wú)人機(jī)服務(wù)相關(guān)銷售收入是公司核心技術(shù)的集中體現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)用核心技術(shù)的產(chǎn)品或服務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 93.74%、91.26%、90.73%和 83.29%。

        從研發(fā)投入來(lái)看，截至 2020年 8 月 31 日，公司擁有已授權(quán)專利 107 項(xiàng)(包括發(fā)明專利 18 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 74 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利 15 項(xiàng))，已登記軟件著作權(quán) 40 項(xiàng)。報(bào)告期各期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 918.22 萬(wàn)元、1,606.69 萬(wàn)元、2,004.35萬(wàn)元及 1,297.15 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 8.88%、13.78%、9.51%及13.69%，研發(fā)投入逐年上升。

        報(bào)告期內(nèi)，公司2017年-2019年的產(chǎn)銷率分別為109.04%、101.24%、85.31%，產(chǎn)能利用率逐年上升，分別為89.66%、63.75、100.25%、109.07%。

        報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別為2,559.19萬(wàn)元、3,187.30萬(wàn)元、5,262.59萬(wàn)元及 7,535.45 萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為 19.52%、18.54%、14.11%及20.84%。發(fā)行人存貨主要構(gòu)成是原材料和庫(kù)存商品，因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司相應(yīng)增加原材料和產(chǎn)成品備貨，導(dǎo)致期末存貨余額逐年上升。

        此外，公司表示，CW-007 于 2018 年 3 月發(fā)布后即實(shí)現(xiàn)了較好的銷售。公司為拓展市場(chǎng)，在 2019 年對(duì) CW-007 產(chǎn)品實(shí)施了降價(jià)促銷策略，因此 2019 年銷量大幅上升，收入相應(yīng)增長(zhǎng)。招股書內(nèi)容顯示，2018年CW-007的價(jià)格是13.72萬(wàn)元/套，到2019年價(jià)格下滑接近3成達(dá)到9.71萬(wàn)元/套，這種情況下，直接讓該產(chǎn)品的銷售量增加了133套。

        此外，新產(chǎn)品上市也讓公司在2019年的銷量有所提升，但這卻是犧牲了部分老產(chǎn)品的銷量換來(lái)的。新產(chǎn)品CW-15機(jī)型在2019年以33.14萬(wàn)元的價(jià)格賣出了103套。而CW-20和CW-10是縱橫股份的早期產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)這兩款產(chǎn)品銷售數(shù)量逐年大幅度下降，這兩款產(chǎn)品在2019年比2018年合計(jì)少賣了81套。

        在招股書中，縱橫股份也表示，CW-15、CW-30等產(chǎn)品系列的推出，使得CW-20市場(chǎng)需求逐步被替代，而CW-15、CW-007等產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，也使得CW-10的部分需求被替代。

        2017 年至 2019 年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 70.98%、63.97%和56.51%，2017 年至 2019年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢(shì)，2020 年 1-6 月有所增長(zhǎng)，處于較高水平。對(duì)此，公司解釋稱，為滿足客戶需求，公司主要產(chǎn)品逐漸由無(wú)人機(jī)平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)榧虞d各類載荷設(shè)備的無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，無(wú)人機(jī)服務(wù)占比也逐步上升，公司產(chǎn)品服務(wù)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致綜合毛利率逐步下降。

        公司報(bào)告期內(nèi)的直銷收入以銷售無(wú)人機(jī)系統(tǒng)及提供無(wú)人機(jī)服務(wù)為主，公司于報(bào)告期內(nèi)陸續(xù)推出多款無(wú)人機(jī)產(chǎn)品，受到市場(chǎng)認(rèn)可，客戶數(shù)量及產(chǎn)品銷量都有所增長(zhǎng)，2019 年無(wú)人機(jī)系統(tǒng)直銷收入占比明顯上升、飛控與地面指控系統(tǒng)直銷收入占比明顯下降，主要系公司調(diào)整銷售策略，自 2018 年起飛控與地面指控系統(tǒng)主要搭載無(wú)人機(jī)系統(tǒng)整體銷售，單獨(dú)對(duì)外銷售明顯減少。

        報(bào)告期內(nèi)，隨著無(wú)人機(jī)行業(yè)的發(fā)展及無(wú)人機(jī)產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，公司航飛數(shù)據(jù)服務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司是全國(guó)第一家垂直起降固定翼類無(wú)人機(jī)的專業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，為中國(guó) AOPA 認(rèn)定的“民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)駕駛員”考試中心。隨著行業(yè)的增長(zhǎng)，培訓(xùn)服務(wù)需求也相應(yīng)增加，公司培訓(xùn)服務(wù)收入呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。

原材料采購(gòu)受限及依賴于境外供應(yīng)商

        報(bào)告期內(nèi)，公司部分原材料(如相機(jī)、激光掃描儀、慣性導(dǎo)航、芯片、導(dǎo)航及通信模塊等)最終生產(chǎn)商為境外廠商。其中，相機(jī)、鏡頭的境外廠商主要包括索尼、尼康、蔡司、MICASENSE、Phase One;激光掃描儀的境外廠商主要包括 RIEGL、Velodyne LiDAR、Leica;慣性導(dǎo)航境外廠商主要包括 KVH、Sensonor、Applanix;芯片境外廠商主要包括 ADI、Freescale Semiconductor、意法半導(dǎo)體、TI、泰科電子;導(dǎo)航及通信模塊境外廠商主要包括NovAtel、Microhard、Digi International。

        其中激光掃描儀、慣性導(dǎo)航全部來(lái)自境外生產(chǎn)廠商，芯片、導(dǎo)航及通信模塊及相機(jī)、鏡頭也主要采購(gòu)自境外廠商，對(duì)境外供應(yīng)商存在一定依賴性。

涉及專利訴訟和專利無(wú)效風(fēng)險(xiǎn)

        公司于 2020 年 6 月 17 日和 6 月 18 日收到山東省濟(jì)南市中級(jí)人民法院關(guān)于案號(hào)(2020)魯 01 民初 2216-2220 號(hào)訴訟案件《開(kāi)庭傳票》及《民事起訴狀》等相關(guān)訴訟資料，雄安遠(yuǎn)度起訴大鵬無(wú)人機(jī)及縱橫股份未經(jīng)許可，制造、銷售、許諾銷售侵害原告涉案專利權(quán)的產(chǎn)品，請(qǐng)求法院判令大鵬無(wú)人機(jī)及縱橫股份立即停止侵權(quán)行為，并銷毀庫(kù)存被訴侵權(quán)產(chǎn)品及專用模具，支付涉案專利臨時(shí)保護(hù)期使用費(fèi)及維權(quán)合理開(kāi)支合計(jì) 2,000 萬(wàn)元。

        截至本招股說(shuō)明書簽署日，相關(guān)案件尚未開(kāi)庭，案件審理結(jié)果存在一定不確定性，若公司在上述訴訟中敗訴，可能導(dǎo)致公司涉訴的產(chǎn)品未來(lái)無(wú)法繼續(xù)銷售并需支付相關(guān)賠償金。

        報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人 CW-10D 產(chǎn)品的銷售收入分別為 44.44 萬(wàn)元、176.49 萬(wàn)元、519.87 萬(wàn)元及 92.28 萬(wàn)元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為0.43%、1.51%、2.47%及 0.97%。按照《專利法》及《最高人民法院關(guān)于審理專利糾紛案件適用法律問(wèn)題的若干規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定測(cè)算，發(fā)行人可能承擔(dān)的賠償金額不超過(guò) 500 萬(wàn)元。

        截至 2020 年 6 月 30 日，發(fā)行人存貨中 CW-10D 產(chǎn)品及吊艙設(shè)備因無(wú)法繼續(xù)銷售造成的損失為 40.07 萬(wàn)元。上述賠償金額及損失將對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況造成一定不利影響。

        截至本招股說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人收到國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局寄發(fā)的針對(duì)發(fā)行人201610563232.7“一種復(fù)合翼無(wú)人機(jī)應(yīng)急操作方法”、201710562899.X“相機(jī)曝光位置信息的獲取裝置、方法及無(wú)人機(jī)”、201710419844.3“一種抗飽和多旋翼飛行器控制方法”、201610017284.4“一種復(fù)合翼垂直起降無(wú)人機(jī)”、201710567854.1“曝光時(shí)刻獲取方法、脈沖信號(hào)獲取裝置和無(wú)人機(jī)和引閃器”五項(xiàng)專利的《無(wú)效宣告請(qǐng)求受理通知書》，請(qǐng)求人雄安遠(yuǎn)度認(rèn)為上述專利不符合專利法相關(guān)規(guī)定，請(qǐng)求對(duì)專利權(quán)作出無(wú)效宣告。未來(lái)不排除雄安遠(yuǎn)度或其他第三方進(jìn)一步對(duì)發(fā)行人專利提出無(wú)效宣告請(qǐng)求。

        (文章來(lái)源：中華網(wǎng)財(cái)經(jīng))

《電鰻快報(bào)》