一個(gè)多月前，亞洲硅業(yè)(青海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱亞洲硅業(yè))科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，該公司擬募資15億元，平安證券為其保薦機(jī)構(gòu)。但經(jīng)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道對(duì)其已披露信息和其他公開信息進(jìn)行了研究后發(fā)現(xiàn)，亞洲硅業(yè)面臨諸多問題，尤其是其業(yè)績及資金壓力等為市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

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　　無錫尚德仍在破產(chǎn)清算

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　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道觀察，亞洲硅業(yè)實(shí)際控制人是澳籍華人施正榮，其通過境外架構(gòu)控制亞洲硅業(yè)。施正榮能夠控制亞硅BVI，亞硅BVI持有亞洲硅業(yè)78.58%股份，且最近兩年，亞硅BVI持有的亞洲硅業(yè)的股權(quán)比例始終在70%以上。同時(shí)，施正榮報(bào)告期內(nèi)一直擔(dān)任公司董事，對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略和重大經(jīng)營決策起到核心作用。值得注意的是，截至招股說明書簽署日，施正榮及其配偶張唯通過信托基金Power Surge Trust間接控制亞洲硅業(yè)。不考慮超額配售，本次發(fā)行后將控制亞洲硅業(yè)58.9350%的股份。

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　　2001年1月，施正榮創(chuàng)建了無錫尚德太陽能電力有限公司。2005年12月，控股無錫尚德的開曼公司Suntech Power Holding在紐約證券交易所上市，施正榮為Suntech Power Holding的實(shí)際控制人并擔(dān)任董事。2013年3月，主要受美國、歐盟等國家和地區(qū)“雙反”及光伏行業(yè)波動(dòng)影響，無錫尚德進(jìn)行破產(chǎn)重整，并于2013年11月經(jīng)江蘇省無錫市中級(jí)人民法院裁定完成破產(chǎn)重整程序。隨后，Suntech Power Holding于2013年11月進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，并于2014年2月從紐約證券交易所退市。截至目前，Suntech Power Holding 仍處于破產(chǎn)清算中。

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　　無錫尚德仍在破產(chǎn)清算，施正榮所持資產(chǎn)這次回歸A股能順利嗎？

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　　業(yè)績及資金壓力不小

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　　隨著光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的加速到來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本下降壓力加大。此外，部分落后產(chǎn)能為延緩?fù)顺鏊俣龋赡軙?huì)采取價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)的手段，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格快速下降，行業(yè)存在價(jià)格超預(yù)期下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　2017年至2019年及2020年1-6月，亞洲硅業(yè)營業(yè)收入分別為16.90億元、14.73億元、14.20億元、7.13億元，呈連續(xù)下降趨勢(shì)。同期該公司凈利潤分別為36195.99萬元、22549.25萬元、10761.08萬元和6383.77萬元，呈現(xiàn)出更為明顯的下降趨勢(shì)。

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　　亞洲硅業(yè)營業(yè)收入2018年較2017年降低12.86%，2019年較2018年降低3.57%。公司營業(yè)利潤2018年較2017年降低40.71%，2019年較2018年降低59.97%；公司凈利潤2018年較2017年降低37.70%，2019年較2018年降低52.28%。從毛利率來看，2017年至2019年及2020年1-6月公司綜合毛利率分別為44.33%、30.91%、19.46%和22.87%，雖然2020年1-6月凈利潤及綜合毛利率有所回升，但總體呈下降趨勢(shì)。

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　　此外，從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，報(bào)告期各期末，亞洲硅業(yè)流動(dòng)負(fù)債分別為161531.57萬元、118613.43萬元、97271.26萬元、89914.67萬元，占負(fù)債總額的比例分別為71.93%、57.10%、56.87%和57.63%。報(bào)告期各期末，亞洲硅業(yè)流動(dòng)比率分別為0.73、0.86、0.99和1.07，速動(dòng)比率分別為0.64、0.78、0.90和0.97，亞洲硅業(yè)稱公司在逐年調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低短期負(fù)債占比，但短期償債壓力仍然較大。公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率不高，存在長短期資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配營運(yùn)的情況，公司流動(dòng)負(fù)債占比較高，將增加亞洲硅業(yè)短期償債壓力。

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　　對(duì)賭承諾即將到期

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　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道發(fā)現(xiàn)，亞洲硅業(yè)控股股東、實(shí)際控制人于2018年10月和2019年2月分別與青銀鑫沅、未央新能源、青海匯富、寧波矽科、西開投、深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)新、紅土創(chuàng)盈、藍(lán)溪紅土簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，其中就含有退出安排的對(duì)賭條款。如果亞洲硅業(yè)在2022年年末之前沒有在A股上市，那么控股股東、實(shí)際控制人將共同連帶回購?fù)顿Y方持有的公司全部或部分股權(quán)。

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　　而上述這些投資共計(jì)持有亞洲硅業(yè)5690萬股股權(quán)，持股比例達(dá)到為21.42%。如此量級(jí)的股份回購，必然需要巨量資金支持。

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　　截至2020年6月末，亞洲硅業(yè)賬上的貨幣資金只有9393.49萬元，短期借款高達(dá)5.70億元。一旦無法在期限內(nèi)上市，亞洲硅業(yè)內(nèi)外將面對(duì)的是巨額資金壓力。對(duì)亞洲硅業(yè)來說，這場(chǎng)IPO之行，只許成功，不許失敗。

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　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道將持續(xù)關(guān)注亞洲硅業(yè)IPO的進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》