????????1月26日，科創(chuàng)板上市委2021年第10次審議會(huì)議結(jié)果顯示，科德數(shù)控股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“科德數(shù)控”)首發(fā)獲通過(guò)。科德數(shù)控本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2,268萬(wàn)股，募集資金9.76億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

????????資料顯示，科德數(shù)控是從事高端五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床及其關(guān)鍵功能部件、高檔數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為系列化五軸立式(含車銑)、五軸臥式(含車銑)、五軸龍門、五軸臥式銑車復(fù)合四大通用加工中心和五軸磨削、五軸葉片兩大系列化專用機(jī)床，以及服務(wù)于高端數(shù)控機(jī)床的高檔數(shù)控系統(tǒng)，伺服驅(qū)動(dòng)裝置，系列化電機(jī)，系列化傳感產(chǎn)品，電主軸，銑頭，轉(zhuǎn)臺(tái)等。報(bào)告期發(fā)行人五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床銷售數(shù)量占比達(dá)98%。

????????截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，光洋科技持有科德數(shù)控38.42%的股份，為公司控股股東。于德海、于本宏父子為科德數(shù)控的共同實(shí)際控制人，合計(jì)直接和間接持有公司53.19%的股份，合計(jì)控制公司54.75%的股份。

????????科德數(shù)控本次發(fā)行前，公司總股本為6,804萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2,268萬(wàn)股。IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為立信，律師為觀韜中茂。

????????科德數(shù)控此次IPO擬募集資金9.76億元，用于面向航空航天高檔五軸數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化能力提升工程、航空航天關(guān)鍵主要部件整體加工解決方案研發(fā)驗(yàn)證平臺(tái)、新一代智能化五軸數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件研發(fā)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連年為負(fù)，2020年上半年補(bǔ)助占營(yíng)收近半

????????2017年至2020年1-6月，科德數(shù)控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7452.78萬(wàn)元、1.03億元、1.42億元、7379.03萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為710.08萬(wàn)元、-3755.35萬(wàn)元、4246.15萬(wàn)元、535.82萬(wàn)元。

????????2020年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入為11,999.48萬(wàn)元，較上年同期增加39.04%;合并口徑凈利潤(rùn)為1,312.50萬(wàn)元，較去年同期下降20.02%，

????????報(bào)告期各期，公司來(lái)自于航空航天領(lǐng)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5,948.89萬(wàn)元、3,423.33萬(wàn)元、7,397.75萬(wàn)元和3,735.94萬(wàn)元(半年度)，占各年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為80.67%、33.55%、52.42%和50.63%。

????????報(bào)告期各期，公司收到與重大科技專項(xiàng)相關(guān)的政府補(bǔ)助分別為183.15萬(wàn)元、1,556.77萬(wàn)元、2,818.51萬(wàn)元和3,631.51萬(wàn)元。占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.46%、15.11%、19.85%、49.21%。

????????報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5666.32萬(wàn)元、-5766.68萬(wàn)元、-6410.75萬(wàn)元、-573.29萬(wàn)元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5830.07萬(wàn)元、9001.28萬(wàn)元、1.39億元、6067.48萬(wàn)元。

????????2017年至2020年6月30日，科德數(shù)控總資產(chǎn)分別為2.86億元、5.67億元、6.50億元、6.81億元，總負(fù)債分別為1.42億元、1.65億元、1.37億元、1.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為49.70%、29.06%、21.01%、23.86%。

????????2017年至2020年6月30日，科德數(shù)控應(yīng)收賬款余額分別為2273.29萬(wàn)元、2903.87萬(wàn)元、7711.55萬(wàn)元和8838.90萬(wàn)元，應(yīng)收賬款凈額分別為2157.52萬(wàn)元、2453.23萬(wàn)元、6934.60萬(wàn)元和7947.86萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為10.92%、5.77%、15.94%和17.39%。

????????毛利率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，銷售費(fèi)用逐年攀升

????????科德數(shù)控2018年毛利率下降11個(gè)百分點(diǎn)。2017年至2020年1-6月，科德數(shù)控主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為53.62%、42.29%、44.30%和42.58%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司平均毛利率31.19%、30.63%、30.36%、31.61%。

????????公司在招股書(shū)中稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率總體保持較高水平，主要原因?yàn)楣局鳡I(yíng)的五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床定位于高端市場(chǎng)，價(jià)格較一般數(shù)控機(jī)床更高，且能夠自主生產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)和主要關(guān)鍵功能部件，整體成本較國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低，進(jìn)一步拓寬了毛利空間。

????????其中，高端數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)毛利率分別為53.22%、42.60%、43.19%、42.57%，高檔數(shù)控系統(tǒng)毛利率分別為58.36%、61.58%、68.78%、56.06%。

????????2017年至2020年1-6月，科德數(shù)控研發(fā)費(fèi)用分別為1465.83萬(wàn)元、1366.34萬(wàn)元、598.16萬(wàn)元、923.14萬(wàn)元，2018年、2019年研發(fā)費(fèi)用逐年減少。報(bào)告期各期研發(fā)投入分別為4264.00萬(wàn)元、3543.97萬(wàn)元、6847.47萬(wàn)元和2923.86萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為57.21%、34.47%、48.25%和39.62%。公司的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例高于同業(yè)可比公司水平。報(bào)告期內(nèi)，可比公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例均值分別為6.33%、7.70%、9.11%、7.77%。

????????其中，研發(fā)費(fèi)用中工資薪酬費(fèi)用金額分別為908.38萬(wàn)元、997.75萬(wàn)元、685.50萬(wàn)元、446.15萬(wàn)元，占研發(fā)費(fèi)用比例分別為61.97%、73.02%、114.60%、48.33%。

????????科德數(shù)控銷售費(fèi)用呈逐年攀升趨勢(shì)，2017年至2020年1-6月分別為762.94萬(wàn)元、1501.02萬(wàn)元、1859.15萬(wàn)元、810.50萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率分別為10.24%、14.60%、13.10%、10.98%，高于行業(yè)平均水平。同行業(yè)公司平均銷售費(fèi)用率分別為8.29%、8.69%、8.80%、6.48%。其中，公司銷售人員的薪酬分別為379.40萬(wàn)元、486.33萬(wàn)元、670.26萬(wàn)元和406.38萬(wàn)元。

上市委現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢問(wèn)題

????????1、請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明在數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域，是否因技術(shù)適用性、市場(chǎng)接受度等方面的固有因素，導(dǎo)致單個(gè)企業(yè)難以在多個(gè)門類的數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大銷售規(guī)模、提升整體市場(chǎng)占有率，發(fā)行人對(duì)這一市場(chǎng)特性及風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

????????2、請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)發(fā)行人在航空航天領(lǐng)域內(nèi)重要客戶的技術(shù)人員、設(shè)備操作人員所作訪談等核查程序，并結(jié)合核查結(jié)果，就發(fā)行人產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性發(fā)表明確意見(jiàn)。

????????3、請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)研發(fā)領(lǐng)用原材料金額較大的原因、研發(fā)活動(dòng)消耗材料的具體方式、是否形成樣機(jī)并實(shí)現(xiàn)銷售，以及是否存在將原本應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品銷售成本的料工費(fèi)支出計(jì)入研發(fā)投入的情形;(2)說(shuō)明2018年12月及以后的非專利技術(shù)產(chǎn)生收入27,746萬(wàn)元大于財(cái)務(wù)報(bào)表同期收入21,569萬(wàn)元、原值僅228萬(wàn)元的非專利技術(shù)“基于GDUB平臺(tái)的Glink總線伺服驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)研制技術(shù)”在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生高達(dá)19,546萬(wàn)元的收入的原因及合理性，分析是否在測(cè)算單項(xiàng)核心技術(shù)對(duì)收入貢獻(xiàn)的過(guò)程中存在多個(gè)技術(shù)之間、新老技術(shù)之間混淆的情形。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)研發(fā)形成實(shí)物資產(chǎn)的核查情況，并就上述事項(xiàng)發(fā)表明確意見(jiàn)。

????????4、請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合發(fā)行人與控股股東光洋科技之間的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和人員調(diào)整情況、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與光洋科技持續(xù)存在多種類型關(guān)聯(lián)交易的情況，說(shuō)明發(fā)行人業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和人員是否真正獨(dú)立于光洋科技，是否對(duì)光洋科技存在重要加工環(huán)節(jié)的技術(shù)依賴，是否與光洋科技存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)聯(lián)交易是否價(jià)格公允且決策機(jī)制規(guī)范，并說(shuō)明自光洋科技及相關(guān)子公司無(wú)償受讓專利權(quán)后相關(guān)研發(fā)投入的會(huì)計(jì)處理情況。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

????????請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合自身發(fā)展歷史和技術(shù)演進(jìn)路線，充分披露其從航空航天領(lǐng)域向其他領(lǐng)域市場(chǎng)拓展的難度及風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

《電鰻快報(bào)》