????????中華網財經訊，1月28日，創業板上市委2021年第8次審議會議結果顯示，深圳市乾德電子股份有限公司(以下簡稱“乾德電子”)首發獲通過。乾德電子本次公開發行股份總數不超過4,500萬股，募集資金5.69億元，保薦機構為招商證券。

????????資料顯示，乾德電子是專業從事精密連接器的研發、設計、生產及銷售的高端制造類企業，其產品主要有超薄型高精度BTB連接器、超薄型大電流BTB連接器、超薄型精密手機SIM卡連接器、耳機連接器等12項產品。

????????本次發行前，乾德電子控股股東為王澗鳴，實際控制人為王澗鳴、馬廣敏和王佳文。其中，王澗鳴直接持有公司56.00%股份，馬廣敏直接持有公司24.00%股份，王佳文直接持有公司5.00%股份，間接持有公司4.97%股份。乾德電子實際控制人合計持有公司89.97%的股份。

????????乾德電子本次公開發行股份總數不超過4,500萬股(不考慮超額配售選擇權)，占發行后總股本的比例不低于10%。IPO保薦機構為招商證券，公司會計師為天健，律師為中倫。

????????乾德電子擬募集資金5.69億元，其中，2.25億元用于(鄭州)年產10億只精密連接器項目，2.42億元用于(啟東)年產10億只精密連接器項目，1.02億元用于研發中心建設項目。

????????凈利潤增速遠高于收入增速，被質疑調節利潤

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子營業收入分別為10.23億元、11.94億元、12.55億元、5.98億元，主營業務收入分別為10.04億元、11.75億元、12.08億元、5.80億元;凈利潤分別為2513.36萬元、5372.87萬元、1.64億元、1.01億元;歸母凈利潤分別為2513.36萬元、5372.87萬元、1.64億元、1.01億元。

????????乾德電子凈利潤暴漲。2018年至2020年1-6月，乾德電子營業收入增長率分別為16.64%、5.18%、-4.75%，歸母凈利潤增長率分別為113.77%、205.31%、23.24%。

????????乾德電子預計2020年營業收入為15.50億元至16.50億元，同比增長23.46%-31.43%;預計歸母凈利潤為3.30億元至3.80億元，同比增長101.17%-131.65%，連續三年凈利潤漲幅超100%。

????????據深交所網站2020年12月2日披露的申請文件審核問詢函的回復(修訂稿)顯示，乾德電子2016營業收入為9.62億元，歸母凈利潤為7535.79萬元，營業收入低于2017年和2018年，凈利潤遠高于2017年和2018年。

????????深交所要求乾德電子披露報告期各期凈利潤增長速度遠高于收入增長速度的原因，結合2016年收入、凈利潤情況分析并披露2017年和2018年收入高于2016年但凈利潤顯著低于2016年的原因，結合成本費用變動、截止性測試等分析并披露是否存在報告期各期調節利潤的情形。

????????乾德電子回復稱，2018年相比2017年營業收入、毛利、凈利潤的變動比例分別為16.64%、16.01%、113.77%，其中毛利與營業收入的變動比例基本一致，但凈利潤大幅增長，主要原因是：(1)2017年末公司客戶金立通信瀕臨破產，公司對其應收賬款2,362.52萬元預計無法收回，在2017年全額計提壞賬準備，導致2017年凈利潤較低。若不考慮2017年對金立通信應收賬款全額計提壞賬準備的影響，2018年凈利潤較2017年增長10.19%，與營業收入的變動比例差異較小;(2)2018年是公司實施“大客戶”戰略的關鍵一年，研發項目由2017年的18個增加至2018年的31個，導致研發費用大幅增長，2018年研發費用達到14,384.32萬元，較2017年的研發費用10,906.75萬元增加較多，對2018年凈利潤有所影響。

????????乾德電子表示，2016年-2018年，營業收入、銷售費用、研發費用、資產減值損失等項目的變化，導致營業收入與凈利潤的變動幅度差異較大。保薦人隨機抽查上述項目各資產負債表日前后發生額進行截止測試，并檢查相關原始單據，未發現公司存在報告期各期調節利潤的情形。

????????2020年全年預計營業收入僅增長23.46%-31.43%，但凈利潤卻增長101.17%-131.65%，主要原因是2020年產品結構變化，高毛利率的產品銷量大幅增加，2020年預計毛利率水平較2019年有所增長，以及銷售費用率有所下降。

????????毛利率遠高于行業均值，且逆勢增長

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子綜合毛利率分別為29.89%、29.73%、38.21%、39.87%，同行業可比公司綜合毛利率均值分別為28.17%、25.02%、23.18%、24.26%。

????????乾德電子毛利率遠超同行，且逆勢增長。上述數據可見，乾德電子同行業可比公司毛利率均值在2018年、2019年持續下降，而乾德電子毛利率僅在2018年微降，2019年大幅增長。

????????乾德電子2019年、2020年上半年毛利率奪冠同行。2019年、2020年1-6月，乾德電子毛利率分別為38.21%、39.87%，同行業可比公司立訊精密毛利率分別為19.91%、18.18%，長盈精密毛利率分別為21.39%、25.67%，得潤電子毛利率分別為15.37%、17.38%，徠木股份毛利率分別為32.31%、30.91%，電連技術毛利率分別為26.90%、29.15%。

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子連接器業務毛利率分別為33.18%、32.64%、40.02%、40.70%，同行業可比公司連接器業務毛利率均值分別為24.19%、24.65%、26.53%、28.29%。

????????乾德電子表示，公司積極推進“大客戶”戰略，在產能相對緊張的情況下，優先保障大客戶及毛利率較高客戶的訂單需求。報告期內，公司產能較為飽和，公司的連接器的產能從2017年度的23.77億件增長至2019年度的32.55億件，產能利用率維持在96%以上。在產能相對緊張的情況下，公司積極實施“大客戶”戰略，優先保障大客戶及毛利率較高客戶的訂單需求，公司2017年-2019年前五大客戶的收入占比分別為50.08%、55.63%、59.52%，在公司來源于大客戶收入持續提升的情況下，同步縮減了小客戶、毛利率較低客戶及部分ODM客戶的收入。報告期內，客戶結構的持續優化使得毛利率保持在較高的水平。

????????此外，報告期內，公司產品結構持續優化，與立訊精密及長盈精密相比，公司在高毛利率產品或者具有發展前景產品方面實現了突破，在高毛利率的產品方面占據了市場先機，隨著收入占比的逐步提升，帶動了公司整體毛利率的提升。

????????前五客戶收入占比超50%，被問詢是否存商業賄賂

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子向前五名客戶銷售總額分別為5.12億元、6.64億元、7.47億元、3.28億元，占營業收入的比重分別為50.08%、55.63%、59.52%、54.78%。

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子向三星銷售金額分別為2.33億元、2.06億元、3.18億元、5048.44萬元，占營業收入的比重分別為22.77%、17.26%、25.30%、8.44%;向小米銷售金額分別為1.08億元、2.67億元、2.67億元、1.89億元，占營業收入的比重分別為10.54%、22.40%、21.31%、31.63%。

????????乾德電子表示，隨著公司與核心客戶的合作加深，公司客戶集中度呈上升趨勢。此外，2020年上半年三星越南及印度工廠受新冠疫情影響將產能轉移至中國的聞泰及華勤等ODM廠商及三星新款旗艦手機取消了防水型耳機連接器的配置，預計2020年全年公司對三星的收入下滑較大。

????????除三星的上述業務模式變化外，公司其他主要客戶的業務模式未發生變化。未來若公司主要客戶的業務模式或生產經營狀況發生不利的變化，也將會導致公司主要客戶的收入下滑，從而引起公司當期收入和利潤的波動。

????????深交所問詢函要求乾德電子披露對三星的銷售模式與其他客戶是否存在差異，銷售費用中傭金的支付標準、收款方情況，是否存在商業賄賂情況等問題。

????????乾德電子回復表示，在三星等韓國業務中存在業務顧問的主要原因是，中國與韓國之間的文化及語言差異較大，公司在韓國也沒有專門的常設機構，為了更好的拓展、維護公司在韓國的業務，使用韓籍業務顧問可以協助公司加強與韓國客戶溝通并更好的服務韓國客戶，公司按照約定支付一定的傭金給業務顧問，具有商業合理性。公司傭金情況符合行業操作慣例，不涉及商業賄賂。

????????身背10項處罰，曾遭富士康公司起訴侵權

????????招股書顯示，乾德電子全資子公司啟東乾朔共存在十項金額超過1000元以上的行政處罰。其中，一項環保行政處罰36.00萬元、三項安全生產處罰合計9.60萬元、六項消防處罰9.10萬元。

????????2018年8月9日，啟東市環境保護局因啟東乾朔廢氣治理設施運行不正常，向啟東乾朔下發了“啟環罰字[2018]75號”《行政處罰決定書》，依據《中華人民共和國大氣污染防治法》第九十九條第一款第三項，對啟東乾朔處以36.00萬元的罰款。

????????2017年7月19日，啟東市安全生產監督管理局因啟東乾朔未按規定上報事故隱患排查治理統計分析表，向啟東乾朔下發了“啟安監管罰字[2017]第(238)號”《行政處罰決定書》，根據《安全生產事故隱患排查治理暫行規定》第二十六條第一款第(二)項的規定，對啟東乾朔處以3.00萬元的罰款。

????????2018年5月25日，南通市安全生產監督管理局因啟東乾朔未按照規定組織職業健康檢查、未按照規定進行應急預案修訂并重新備案，向啟東乾朔下發了“(通)安監罰告[2018]5045號”及“(通)安監罰告[2018]5046號”《行政處罰告知書》，根據《中華人民共和國職業病防治法》第七十一條第(四)項和《生產安全事故應急預案管理辦法》第四十五條第(五)項的規定，分別對啟東乾朔處以5.00萬元和1.60萬元的罰款。

????????2017年6月4日，啟東乾朔4號電鍍車間發生火災，但未造成人員傷亡。

????????2017年6月至2017年7月期間，啟東市公安消防大隊以啟東乾朔消防控制室值班制度落實不到位、廠區內自動噴水滅火系統和火災自動報警系統未保持完好有效、員工食堂竣工驗收未申報消防備案、在消防車道上堆放雜物造成消防車道堵塞等原因分別向啟東乾朔下發了《當場處罰決定書》(編號：20170002)及“啟公(消)行罰決字[2017]0052號”、“啟公(消)行罰決字[2017]0053號”、“啟公(消)行罰決字[2017]0054號”、“啟公(消)行罰決字[2017]0068號”及“啟公(消)行罰決字[2017]0069號”《行政處罰決定書》，根據《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第一項、第五十八條第二款、第六十條第一款第五項、第六十條第一款第七項、第五十八條第一款第(四)項以及《江蘇省消防條例》第五十五條第二款、第六十三條的相關規定，對啟東乾朔處以合計9.10萬元的罰款。

????????招股書顯示，啟東乾朔4號電鍍車間發生火災的原因系在4號電鍍車間維修保養機臺時，啟東乾朔的操作員工違規操作，未及時將加熱棒放入電鍍槽內而是直接放在機臺上，從而引發了火災。

????????招股書顯示，乾德電子及全資子公司啟東乾朔共存在三項訴訟事項，其中，兩項訴訟事項均為原告，一項訴訟事項為被告。

????????富士康(昆山)電腦插接件有限公司訴乾德電子及啟東乾朔專利侵權案：2018年4月20日，富士康(昆山)電腦接插件有限公司(下稱“富士康公司”)認為公司及其附屬公司啟東乾朔制造并銷售了侵犯其“卡連接器”專利權(專利號為ZL201410812950.4，以下簡稱“涉案專利”)的產品，并以此為由向深圳市中級人民法院提起訴訟，要求公司及其附屬公司啟東乾朔停止侵權行為、銷毀制造侵權產品的模具及庫存侵權產品、賠償經濟損失約100萬元等。

????????公司接到訴訟通知后，積極采取應對措施，于2018年8月1日向國家知識產權局就涉案專利提出專利無效宣告請求。2019年4月3日，國家知識產權局作出第39618號無效宣告請求審查決定書，宣告該專利權全部無效。

????????鑒于該案所依據的專利權已經被宣告全部無效，富士康公司向深圳市中級人民法院申請撤訴，深圳市中級人民法院于2019年5月5日作出準許富士康公司撤回起訴的裁定。

????????國家知識產權局網站顯示，訴訟有關的專利名稱為“卡連接器”，專利號為ZL201410812950.4，專利權人為富士康公司，取得方式為原始取得。由于富士康公司認為公司及啟東乾朔生產的卡連接器產品使用了“卡連接器”的專利技術，侵犯了富士康公司的專利權，故向深圳市中級人民法院提起訴訟。在富士康公司撤訴前后，公司除依正常的訴訟程序與富士康公司進行溝通外，未與其進行其他協商。

????????上市委會議提出問詢的主要問題

????????1、公司所處消費電子行業市場競爭較為激烈，技術迭代較快。公司毛利增長的幅度持續遠高于收入增長的幅度，且毛利率遠高于可比公司水平。請公司代表說明：(1)高毛利率的原因;(2)高毛利率的趨勢是否具有可持續性，未來是否存在重大不利變化，相關風險提示是否充分。請保薦人代表發表明確意見。

????????2、2018年8月，啟東市環境保護局因啟東乾朔廢氣治理設施運行不正常，對啟東乾朔處以36萬元的罰款。請公司代表說明上述處罰是否屬于重大違法違規行為，并說明依據。請保薦人代表發表明確意見。

????????3、報告期內，公司電聲產品收入于2019年出現大幅下滑。請公司代表結合企業會計準則的相關規定說明用于生產電聲產品的長期資產是否存在減值跡象及減值風險。請保薦人代表發表明確意見。

????????需進一步落實事項

????????請公司在招股說明書中結合主要產品所處產品周期的不同階段，補充披露高毛利率的趨勢是否具有可持續性，未來是否存在重大不利變化。請保薦人發表明確意見。

《電鰻快報》