由于涉坐莊南嶺民爆、正川股份，富二代“殺豬盤”莊家劉錦燁被控制的消息不脛而走。多位接近劉錦燁的資本人士對證券時報記者表示，劉錦燁被監管關注，直接導火索起因于涉嫌操縱正川股份被舉報，同時，大概率與他所重倉的個股出現“一字斷魂刀”式出貨方式給市場帶來負面影響有關。

        接受記者采訪的人士向記者確認，劉錦燁作為“富二代”熱衷于證券投資，他所采用的是“自營”與“外包”相結合的模式，往往會通過杠桿配資，對部分個股的流通股份持股比例較高。尤其在出貨方面偏向激進，“跌停出貨”時常會成為劉錦燁的變現方法。

        隨著對劉錦燁操盤手法的復盤，在A股市場中持續一段時間的“莊股閃崩”和部分個股無來由“一字跌停”的原因，也有望逐步浮出水面。

        1、自營+外包齊頭并進

        “此前微信交流比較順暢，但是從12月17日進行了最后一次互動聊天后，雖然發了數條消息，但是都沒有得到劉錦燁的回復。”接近劉錦燁的資本人士王燦對記者表示。

        這與日前劉錦燁被曝出被控制消息的時間節點相吻合。媒體報道顯示，劉錦燁是12月17日晚間在鄭州被青島經偵方面的人帶走的，當時一同被控制的還有他的一名萬姓操盤手以及公司其他相關人員。

        據王燦介紹，劉錦燁此前重倉正川股份時就被人舉報，曾被監管要求約談。但是劉并沒有去，后來證券監管部門把相關材料移交了公安。

        “劉錦燁無法取得聯系，當時就已經在圈內傳開。這也直接給二級市場帶來巨大連鎖反應。” 王燦對記者表示。

        典型代表為湖南省國資企業南嶺民爆，這只股票當時是劉錦燁的重倉標的之一。2020年12月18日上午開盤，南嶺民爆集合競價即告跌停，隨后兩個交易日連續跌停，直到第4個一字跌停后，才開始迎來場外資金“撬板”。

        “這與此前配資大佬李躍宗被控制的消息在圈內傳開后，導致朗博科技等個股連續多個跌停而形成踩踏的局面非常相似。”王燦分析說，“從給我接觸到的資方來看，12月17日晚上，劉錦燁被控制的消息就已經傳開，以配資盤為代表的資方在當晚就掛出跌停板出貨，這直接導致股票在次日失去流動性。”

        由于12月17日至21日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超20%，根據深圳證券交易所的有關規定，屬于股票異常波動的情況。南嶺民爆專門進行了核查，并通過電話等方式咨詢了公司控股股東和實際控制人，結果未發現前期披露的信息需要更正、補充之處;同時表示，公司經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化;公司、控股股東及實際控制人也不存在應披露而未披露的重大事項。

        股價連續下殺，急壞了其他投資者。12月23日，南嶺民爆投資者互動平臺上有股東對公司近期股價大跌提出了質疑。“近期公司股價持續低迷，請公司談一下有關基本面的情況，給投資者一些信心!”

        南嶺民爆方面當時回復稱：“公司生產經營一切正常，基本面穩中向好。根據戰略發展需要，公司正加快布局砂石骨料等產業，延伸產業鏈，并將積極著手恢復旗下部分子公司的軍品資質，進一步完善公司軍品業務結構。”

        王燦介紹，這種起因于二級市場的股價連續重挫，從上市公司基本面來看往往是無跡可尋的。“從我個人經驗來看，除了類似上海機場遭遇免稅合同‘黑天鵝’原因出現連續跌停等個案之外，有相當比例的案例，只能從二級市場資金角度來分析股票異動。”

        南嶺民爆只是劉錦燁參與A股投資的標的之一。有受訪者向記者確認，劉錦燁參與二級市場所采用的是自投+外包齊頭并進的模式。

        倚天投資是劉錦燁“外包”的投資機構之一。雙方共同提供股票資金賬戶，劉錦燁方面隨時跟蹤監控倚天投資，及時調整資產配置方案，收獲利益。

        在外包模式下，劉錦燁與承包方進行了明確的利益安排。根據記者拿到的一份合作協議，當股票賬戶的總資產小于賬戶所有人提供的股票賬戶初始資金額以及年化收益12%的資金成本的總和時，視作股票賬戶的虧損。虧損部分的70%由劉錦燁方面承擔，30%由倚天投資承擔。

        此外對于風控標準也進行了界定。當賬戶內總資產的虧損比例達到10%時為清盤線，倚天投資方面應停止買入股票并且清倉與劉錦燁方面進行結算，如果購買了股票，劉錦燁方面有權隨時清倉。清盤線以內的虧損，劉錦燁方面承擔70%，倚天投資方面承擔30%，對于超出清盤線的虧損，倚天投資方面承諾對損失承擔全面責任。

        “劉錦燁和我都是在北大讀過EMBA的校友，我們也經常交流炒股方法。”倚天投資相關負責人花小翔對記者表示。

        雖然兩大路徑齊頭并進，不過“自營”與“外包”模式所投入的資金并不相同。倚天投資方面就坦陳，自己更多的是“試手”意味。“我們被委托的資金只有1000萬元，期限為6個月。除了資金安全墊之外，還規定了買賣股票的范圍，流通股本適度規模、流動性好、上年報業績不虧損，成為核心考量因素。”

        按照約定，倚天投資不得購買S、ST、*ST等被交易所特別處理的股票;不得購買權證類可以進行T+0交易的證券;不得購買首日上市新股等當日不限制漲跌幅的股票，以及科創板和創業板上市新股連續5日不設漲跌停板限制的股票。同時單筆下單不得超過100萬股，單只股票不得超過賬戶總資產的70%，單只股票的市值不得超過總市值的5%。如果股票在購買后交易額下降，則應該按照下降前5個交易日的日均交易量的30%以內持有該股票。

        2、“惡莊”的一字斷魂刀

        媒體爆出，正川股份和南嶺民爆都是劉錦燁前后所相中并重倉參與的A股公司，本次劉錦燁被捕，大概率也是因為在這兩只股票上坐莊。

        不過，拆解對比來看，劉錦燁對這兩家公司的介入和賣出方式存在一定差別。2019年8月，正川股份股價從13元一線啟動，至2019年11月漲至近34元的高位，此后便呈現A字型見頂下跌。有媒體還原的手法是，在公司股價上漲過程中，有一些配合者通過多種渠道推薦散戶接盤，最后股價連續跌停板下殺，股民跑都跑不出來。正川股份莊家這種操作方式，被視為“殺豬盤”。

        而南嶺民爆的出貨方式則相對更為暴力直接。2020年6月，南嶺民爆股票價格從5元多啟動，至11月股價拉升至15元以上。股價漲上去之后，莊家卻反手以跌停板出貨，遭遇“一字斷魂刀”，直接封殺了其他資金的賣出之路。根據推算，算上配資在內，劉錦燁可能動用了8億至10億的資金在南嶺民爆上坐莊，且對這只股票的控盤度可以高達80%以上。

        按照多位操盤手公認的觀點，“一字斷魂刀”這一操盤手法為徐翔首創，此后被“溫州幫”發揚。在不少操盤方和市場人士眼中，“一字斷魂刀”式的跌停出貨，刀刀斷魂，寸草不生，殺傷力相當驚人。

        花小翔對記者表示，“我曾經勸過劉錦燁，不要對單一一家公司的流通股高度控盤，一般不要超過50%。但是他非但沒聽，反而認為我過于保守。”

        通過劉錦燁操盤手法的復盤，在A股市場中間歇性出現的部分莊股閃崩和一字跌停的運作手法，或也在浮出水面。

        2020年下半年以來，A股市場出現不少一字跌停股，這些個股多是在公司基本面沒有發生變化的前提下無來由連續跌停，被市場人士視為遭遇“惡莊”魅影。

        “股市最害怕的就是沒有流動性，這會帶來恐慌情緒疊加和賣盤進一步放大。”花小翔都記者介紹，“雖然關于劉錦燁具體的股票操作，我不知情具體，不過他問過我，股票怎么出貨，我告訴他合規出貨的方式是漲停板，只吃魚頭和魚身，留魚尾給別人。不要買太多流通盤，要合規，別違法。”

        王燦則對記者表示，實際上，A股市場中的莊家向來分有“善莊”與“惡莊”之分。善莊的操作手段較為溫和、善良，不單自己賺錢，也讓跟風盤獲利，個股基本面較好，股價波動幅度不大，莊家控盤能力極強。惡莊的操作手段兇狠，股價波動幅度較大，股價大漲大跌，吸貨時拼命打壓，拉升前期則拼命洗盤，把市場中絕大部分的跟風盤趕下車，出貨時更是震蕩幅度極大，甚至采用打壓出貨和跌停出貨。

        花小翔指出，A股生態在加速優化，不過從目前來看，部分個股的“坐莊”時代并沒有結束。“投資最重要的是堅持價值驅動。因此在我看來，無論是正川股份還是南嶺民爆，劉錦燁一開始就選擇錯了。一個原本就是老莊股，另一個也是很少有主流機構去調研的軍工公司。”因此合作賬戶未買南嶺民爆，目前也未涉案。

        3、莊家與配資客的交織

        在花小翔看來，沒有受過處罰的操盤手，通常都有一種固執的激進心態。“從劉錦燁案例來看，最終害了自己、害了散戶，也害了市場。”

        資料顯示，與李躍宗類似，劉錦燁是“80后”，是青島當地的“富二代”，家中從事房地產生意。不過，他對做實業沒興趣，對于證券投資則格外熱衷。

        王燦介紹，雖然具有很高身家，不過在而在操作股票時，劉錦燁不僅使用自有資金，而且還找尋場外配資，放大杠桿。這一說法，與劉錦燁認為花小翔所在投資機構的操盤模式“偏保守”的態度相呼應。

        也正是在場外配資模式下，也往往在某一只個股的異動中，“莊家”和配資客角色往往會出現交織。

        花小翔分析說，這種交織很容易理解。“比如，提供配資的資方作為優先資金方，知道莊家的持倉，便很可能也參與其中，變身另外一個隱形莊家，期待被其他資方抬轎子。不過一旦事發，就會引起連鎖反應。南嶺民爆案例就是一個典型證明。”

        “無論是王思聰選擇股權投資，還是劉錦燁采取證券投資來看，中國已經開啟富二代創業時代，雖然賽道不同，但是失信和涉嫌違法都是需要避開的雷區。”花小翔對記者表示。不過，花小翔同時對記者表達了自己的不解：“富二代”那么高身家，為什么偏偏青睞炒股而不潛心實業?在炒股過程中為何不找到專業機構規避風險?即便自身來做，為何又連相關風控和法律顧問服務都難言健全呢?

《電鰻快報》