進(jìn)入2月，注冊制下，IPO企業(yè)接連被終止審查，相較前一段時(shí)間，終止審核數(shù)量大幅激增。

        《國際金融報(bào)》記者研究這些終止審核的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，大額現(xiàn)金分紅是深交所關(guān)注的重點(diǎn)之一。

        而近期申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO的洋紫荊油墨股份有限公司(下稱“洋紫荊”)，其在2019年扣非后歸母凈利潤僅6588.36萬元的情況下，卻豪氣分紅3.74億元，為前者的5.67倍。

        那么，公司豪氣分紅的背后，是對業(yè)績的自信，還是實(shí)控人試圖落袋為安?

        “幸運(yùn)”避開突擊入股

        據(jù)了解，洋紫荊主要從事油墨的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的油墨產(chǎn)品包括凹版油墨、平版油墨、環(huán)保型加工材料等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于食品包裝及印刷行業(yè)。

        洋紫荊系港股上市公司葉氏化工分拆而來，目前葉氏化工通過葉氏油墨控制洋紫荊91.76%的股權(quán)，葉志成則通過控制葉氏化工成為洋紫荊的實(shí)控人。

        值得一提的是，葉氏化工旗下的洋紫荊油墨(河北)有限公司(下稱“洋紫荊河北”)并沒有劃分至洋紫荊體內(nèi)。

        對此，洋紫荊證券部人士對記者表示，洋紫荊河北目前無實(shí)質(zhì)經(jīng)營業(yè)務(wù)，擁有的資產(chǎn)主要為土地和廠房，均處于閑置待售狀態(tài)，因此未將洋紫荊河北納入公司體系。報(bào)告期內(nèi)，洋紫荊河北受到京津冀大氣污染綜合治理嚴(yán)格管控的影響，導(dǎo)致生產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)際實(shí)施具有不確定性，無法保障客戶訂單交付的穩(wěn)定性和及時(shí)性，因此2018年葉氏油墨決定關(guān)停洋紫荊河北。

        另外，洋紫荊在改制時(shí)，新增的8名合伙企業(yè)的合伙人均先由葉氏油墨和員工林美菊出資，后續(xù)再將其持有的合伙企業(yè)份額分別轉(zhuǎn)讓給財(cái)務(wù)投資、員工持股平臺和其他投資者。

        從時(shí)間段來看，洋紫荊8名合伙企業(yè)的合伙份額變動(dòng)發(fā)生在2020年5月至2020年6月，合伙企業(yè)份額轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，參考合伙企業(yè)2020年4月26日增資入股洋紫荊每注冊資本2.65元以及合伙企業(yè)賬上剩余少量現(xiàn)金后確定。

        需要指出的是，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所2月5日發(fā)布公告，申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的新股東將被認(rèn)定為突擊入股，且上述新增股東應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

        由于發(fā)布之日前已受理的企業(yè)不適用，2月3日IPO被受理的洋紫荊“幸運(yùn)”避開這條規(guī)定，其新增的 8 名合伙企業(yè)均不用被認(rèn)定為突擊入股。

        不過，記者注意到，合伙企業(yè)份額的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與洋紫荊此次創(chuàng)業(yè)板的目標(biāo)價(jià)有不小的價(jià)差。此次創(chuàng)業(yè)板IPO，洋紫荊擬募資4.1億元，發(fā)行不超過10010萬股，即每股價(jià)格為4.1元。

        由于洋紫荊并沒有在申報(bào)稿披露具體合伙份額轉(zhuǎn)讓價(jià)，如果按2.65元/股計(jì)算，則每股價(jià)格在時(shí)隔半年就增值54.72%。

        巨額現(xiàn)金分紅

        2017年-2019年以及2020年前三季度(下稱“報(bào)告期”)，洋紫荊的營業(yè)收入分別為10.69億元、11.31億元、11.36億元、7.9億元，歸母凈利潤分別為5875.3萬元、4430.36萬元、1.06億元、5597.58萬元。

        而同一時(shí)期內(nèi)，洋紫荊的現(xiàn)金分紅分別為0萬元、3500萬元、3.74億元、5000萬元，合計(jì)為4.59億元，為報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤的1.73倍，扣非后歸母凈利潤的2.98倍。換句話來說，洋紫荊報(bào)告期內(nèi)賺的凈利潤，還不夠用來現(xiàn)金分紅。

        特別是2019年，洋紫荊雖然歸母凈利潤同比增長138.39%，但現(xiàn)金分紅為當(dāng)期歸母凈利潤的3.54倍，當(dāng)期扣非后歸母凈利潤的5.67倍。而且，洋紫荊這筆3.74億元的現(xiàn)金分紅相當(dāng)于公司2019年年末凈資產(chǎn)的48.51%。

        需要指出的是，近期終止審核的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)澳華集團(tuán)，就被深交所質(zhì)疑大額分紅款的主要資金流向或用途是否存在重大異常，上述人員與公司關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商是否存在異常大額資金往來，是否存在為公司代墊成本費(fèi)用的情形。

        關(guān)于大額分紅的合理性，洋紫荊證券部人士對記者表示，公司實(shí)施積極的利潤分配政策，是重視對投資者的合理投資回報(bào)。公司將保持利潤分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)兼顧公司的長遠(yuǎn)利益、全體股東的整體利益及公司的可持續(xù)發(fā)展。

        有意思的是，洋紫荊在大額現(xiàn)金分紅的背景下，此次創(chuàng)業(yè)板IPO卻擬募集資金6337.03萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        就募資補(bǔ)血的合理性，洋紫荊證券部人士對記者表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)未來若干年也保持這一增資趨勢，公司對流動(dòng)資金的需求量較大，有必要通過募集資金的方式補(bǔ)充，以滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

        大客戶僅1人繳社保

        據(jù)悉，洋紫荊的銷售模式分為直銷和經(jīng)銷，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)銷收入占比呈上升趨勢，分別占主營業(yè)務(wù)收入的32.43%、38.57%、43.84%、41.86%。

        可以看出，洋紫荊的經(jīng)銷商對于洋紫荊的營收影響不小。不過，記者發(fā)現(xiàn)，洋紫荊部分經(jīng)銷商的社保繳納人數(shù)僅1人。

        比如，蒼南縣龍港大華油墨有限公司(下稱“龍港大華”)在報(bào)告期內(nèi)均為洋紫荊前五大客戶，公司對其的銷售金額分別為1612.25萬元、2252.9萬元、2718.54萬元、2205.27萬元。

        申報(bào)稿顯示，龍港大華還包含了蒼南縣龍港大華油墨商行(下稱“大華商行”)。天眼查顯示，龍港大華成立于2019年7月15日，大華商行則于2019年7月25日注銷，似乎兩者為交接關(guān)系。但是不管是龍港大華還是大華商行，其近幾年公布的年報(bào)中社保繳納人數(shù)均為1人。

        河南陸通包裝材料有限公司(下稱“陸通包裝”)則是洋紫荊2019年和2020年前三季度的第二大客戶，相關(guān)銷售金額為3365.94萬元和2243.62萬元。天眼查顯示，陸通包裝成立于2015年5月，雖然注冊資本為200萬元，但其近幾年公布的年報(bào)中實(shí)繳資本均為0萬元，且社保繳納人數(shù)均為0人。

        此外，衡陽市名揚(yáng)貿(mào)易有限公司與其包含的衡陽市東尼印刷材料有限公司也有類似的情況，兩家公司近幾年公布的年報(bào)中社保繳納人數(shù)均為0人。而它是洋紫荊2018年和2019年前五大客戶，相關(guān)銷售金額為2270.57萬元和2205.02萬元。

        可以看出，這些公司的社保繳納人數(shù)不是0人就是1人，體量明顯小于洋紫荊。而近期部分被否企業(yè)，就曾被監(jiān)管層關(guān)注經(jīng)銷商的終端銷售及期末存貨情況。

《電鰻快報(bào)》