????????1月22日，上交所科創板上市委員會2021年第8次審議會議的審議結果顯示，金冠電氣股份有限公司(以下簡稱金冠電氣)首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求，該公司是2021年第42家過會的企業。

????????招股書披露的信息顯示，金冠電氣主營業務為金屬氧化物避雷器、開關柜、環網柜(箱)、柱上開關、變壓器(臺區)、箱式變電站等產品的研發、生產和銷售。其中避雷器是公司的主導產品。

????????中國產業經濟信息網財經頻道注意到，金冠電氣實控人的真實性及該公司的資金拆借情況受到了質疑。與此同時，該公司的營收出現了萎縮且其應收賬款占比在不斷走高。

實控人到底是誰

????????招股書披露的信息顯示，金冠電氣成立于2005年，經過數輪增資擴股后，目前其控股股東已經變更為一家名為深圳萬崇嘉銘投資管理有限公司(以下簡稱萬崇嘉銘)的投資機構。截至目前，成立于2015年的萬崇嘉銘共持有金冠電氣50.0679%股份，自然人樊崇則通過100%持股萬崇嘉銘，成為了金冠電氣的實際控制人。

????????然而，樊崇作為金冠電氣的實控人引起了業內人士的質疑，這也是金冠電氣IPO曾被叫停的原因之一。

????????2020年11月23日上市委發布的審核意見顯示，監管層要求金冠電氣就兩大問題進行進一步的補充說明，“2014年發行人實際控制人發生變化后，發行人董事會構成情況、發行人股東會和董事會的決策程序以及樊崇作為實際控制人的證據”“光大財務等為席春迎代持股權期間，發行人董事會和經營管理機構的構成及與席春迎之間的關系，金冠有限在光大財務等代持期間相關的董事會及經營管理決策程序，席春迎是否實際控制金冠有限”。

????????從上市委給出的審核意見來看，上市委對金冠電氣的實控人的真實性存在疑問，自然人席春迎與目前在IPO申報材料認定的金冠電氣的實控人樊崇，到底誰才是真正的實控人，還需要金冠電氣一方給出更有力更能說服發審委的實控人認定證據。

????????在2005年金冠電氣成立之時，金冠電氣的控股股東光大財務所持股份為替席春迎代持。2009年光大財務將其持有的股份轉給了華星國際資本有限公司(以下簡稱華星國際)。工商資料顯示，直至2014年，金冠電氣的控股股東一直為華星國際與河南合協創業投資管理有限公司(以下簡稱合協創投)，前者持有金冠電氣66.66%的股份，后者持有剩余的部分股權。

????????有業內人士注意到，華星國際與合協創投皆由一位名為Wilson Sea的新加坡籍人士全資持有，而這位名為Wilson Sea的華人其中文名便是席春迎。

????????也就是說，從2005年金冠電氣成立至2014年，金冠電氣的實控人一直為英文名Wilson Sea的席春迎，甚至一度100%控股金冠電氣。

????????2014年5月，華星國際和合協創投將部分金冠電氣的股權轉讓給鼎輝有限公司，由此，鼎輝有限以持股63.33%的比例正式成為金冠電氣大股東，而鼎輝有限的實控人則為樊崇，但實際上樊崇只是通過其另一家控股企業萬崇嘉銘在表面上把控著金冠電氣的實際控制權。

????????2016年，在樊崇成為金冠電氣擬實控人之后的一年多時間里，通過數家持股平臺間接持股金冠電氣的席春迎似乎開始有意淡化或隱藏自己在金冠電氣中的持股份額。

????????信息顯示，樊崇與席春迎關系不尋常，而且以上金冠電氣的股權轉讓也不是普通的公司股權轉讓和實控人的更替。事實上，早在2008年2月，樊崇便開始擔任金冠電氣的董事兼總經理，在2009年6月便正式出任金冠電氣董事兼總經理，也就是樊崇在真正成為金冠電氣大股東之前，即席春迎100%控股金冠電氣期間，樊崇便已經替席春迎掌管著金冠電氣。

????????在樊崇到金冠電氣任職之前的2005年至2008年期間，樊崇則一直在席春迎100%控股的合協創投中擔任要職，曾出任合協創投執行董事、副總經理、總經理等職。

????????業內分析人士認為，從各方面信息來看，樊崇一直為席春迎的下屬，與席春迎關系密切，在2014年之后，樊崇通過設立的投資機構接替席春迎成為金冠電氣的大股東，上市委也懷疑其可能是席春迎所做的股權代持安排。

資金拆借遭質疑

????????招股書披露信息顯示，報告期內，金冠電氣存在大量的資金拆借情形，樊崇控制的關聯企業對金冠電氣的資金拆借余額為14704.06萬元，2017年度，樊崇控制的關聯企業向金冠電氣新增拆借資金9410.03萬元。

????????此外，報告期內金冠電氣還存在通過鄭州翔之翼商貿有限公司實施轉貸的情形。具體情況為金冠電氣與上海浦東發展銀行股份有限公司鄭州分行簽署貸款合同，貸款金額2000萬元，貸款期限2017年05月10日至2018年05月09日，銀行根據合同約定將貸款資金直接支付至翔之翼;翔之翼取得2000萬元資金后，其中1970.00萬元按照金冠電氣指示用于償還金冠電氣的債務，30.00萬元通過金冠電氣的關聯方南陽峻越電氣有限公司歸還給金冠電氣。

營收萎縮 應收賬款回收壓力大

????????招股書披露的信息顯示，作為一家高新技術企業，金冠電氣的業績并不突出。2017年至2019年，金冠電氣的營業收入分別為5.10億元、5.11億元和5.06億元，2018年和2019年的營業收入同比增長率分別為0.16%和-0.91%。由此可見，報告期內，金冠電氣的營業收入出現了下滑的勢頭。

????????從利潤來看，2017年至2019年，金冠電氣歸母凈利潤分別為7389.56萬元、4612.28萬元和6414.45萬元，2018年和2019年的同比增長率分別為-37.58%和39.07%。金冠電氣在2018年的歸母凈利潤出現了大幅下滑，2019年雖然有所回暖，但仍和2017年有較大差距。

????????針對業績下滑的原因，金冠電氣解釋稱，2018年9月，國家能源局規劃新一輪“五直七交”十二條特高壓線路建設中，特高壓項目的建設帶來的特高壓設備收入的確認存在一定的時間滯后。受此影響，該公司2018年及2019年的特高壓項目確認的收入規模也有所下滑。

????????金冠電氣的業績還深受應收賬款回款時間的影響。2017年至2019年，金冠電氣的應收賬款余額分別為2.71億元、3.77億元和3.90億元，占當期營業收入的比例分別為53.15%、73.76%和77.13%，應收賬款金額較大，且占營業收入的比例較高。而同期應收賬款周轉率分別為2.10次、1.58次和1.32次，應收賬款的周轉速度也處在逐年下滑的趨勢。

????????對此，金冠電氣表示，公司應收賬款規模較大的原因主要有如下三點，一是公司客戶按合同約定分階段進行貨款結算;二是客戶內部審批流程和資金周轉等因素的影響;三是公司主營業務收入根據行業特性具有季節性波動的特性。

《電鰻快報》