1月28日，深圳市乾德電子股份有限公司(以下簡稱乾德電子)首發申請獲創業板上市委員會通過，將于深交所創業板上市。該公司首次公開發行的股票不超過4500萬股，占發行后總股本的11.11%。

        親屬及員工增資入股的巨額資金，來源于實際控制人的情形極為罕見。中國產業經濟信息網財經頻道注意到，乾德電子實控人以借款、財務資助等形式，向內弟(俗稱小舅子)等4人提供1.0495億元巨額入資款的問題頗受質疑，而這一敏感事項是如何“過關”的更尚需探究，是真借款真資助，還是另有隱情?會不會有代持“埋雷”?此外，乾德電子報告期內研發投入下降，且曾因侵犯專利被起訴;該公司也因毛利率“異常”高于同行而被交易所問詢。

研發投入下降 曾因侵犯專利權被富士康起訴

        招股書披露信息顯示，截至2020年6月30日，乾德電子已累計獲得專利351項，其中包括發明專利34項(含境外發明專利2項)。此外，截至2020年6月30日，乾德電子已申請尚未取得授權的專利包含66項發明專利，其中包含1項美國發明專利。

        裁判文書網發布的判決書顯示，2018年4月20日，富士康(昆山)電腦接插件有限公司(以下簡稱富士康公司)認為乾德電子及其附屬公司啟東乾朔制造并銷售了侵犯其“卡連接器”專利權(專利號為ZL201410812950.4，以下簡稱“涉案專利”)的產品，并以此為由向深圳市中級人民法院提起訴訟，要求乾德電子及其附屬公司啟東乾朔停止侵權行為、銷毀制造侵權產品的模具及庫存侵權產品、賠償經濟損失約100萬元。

        乾德電子在招股書中也對此進行了披露。乾德電子表示，公司接到訴訟通知后，積極采取應對措施，于2018年8月1日向國家知識產權局就涉案專利提出專利無效宣告請求。

        2019年4月3日，國家知識產權局作出第39618號無效宣告請求審查決定書，宣告該專利權全部無效。鑒于該案所依據的專利權已經被宣告全部無效，富士康公司向深圳市中級人民法院申請撤訴，深圳市中級人民法院于2019年5月5日作出準許富士康公司撤回起訴的裁定。

        2017年至2020年上半年(以下簡稱報告期內)的各期末，乾德電子期末在職的研發及技術人員數量分別為604人、600人、520人及490人，各期研發費用總額為10906.75萬元、14384.32萬元、13680.29萬元、6030.14萬元。自2018年起，該公司研發人員數量、研發項目數量、研發費用金額均逐年減少。

        對此，乾德電子表示，這主要是因為公司主動調整了經營戰略，研發資源投入產出的效果及效率都有所提升。通過實施“大客戶”戰略，集中服務大客戶，圍繞大客戶的需求及痛點進行研發，雖然研發項目及研發人員數量都有所下降，但是研發標準在逐步提升，研發資源的投入更集中，產出效果更明顯;協調分配內部生產基地之間的職能，可以有效提升研發投入成本的性價比，提升研發投入產出的效果。

實控人提供1.0495億元入資款受質疑

        2015年6月22日，富連康達、馬廣飛向乾德電子的前身乾德有限增資，其中馬廣飛增資款5000萬元，資金來源于公司實際控制人王澗鳴的借款;富連康達增資10000萬元，其合伙人潘昊、毛海燕的出資款2000萬元和995萬元也來源于公司實際控制人王澗鳴的借款;汪海領2500萬元的出資款，來源于公司實際控制人王澗鳴的財務資助。

        據此計算，本次1.5億元的增資中，乾德電子實際控制人王澗鳴向其親屬及員工4人提供的入資款合計1.0495億元。

        根據王澗鳴、汪海領提供的銀行流水及王澗鳴、汪海領雙方確認，考慮到汪海領為公司多年的員工，為公司的經營發展做出了突出貢獻，王澗鳴向汪海領提供了2500萬元的財務資助，用于汪海領對富連康達的出資。因此，汪海領本次對向富連康達出資的資金來源為王澗鳴的財務資助。

        此外，招股書顯示，根據馬廣飛與王澗鳴簽訂的借款合同，馬廣飛、王澗鳴提供的個人銀行流水，以及馬廣飛、王澗鳴確認，考慮到馬廣飛為王澗鳴配偶的弟弟(內弟，俗稱小舅子)，且馬廣飛為乾德電子任職多年的員工，為該公司的經營發展作出了較大貢獻，王澗鳴向馬廣飛提供了5000萬元的借款。因此，馬廣飛直接參與乾德有限該次增資的資金來源為王澗鳴的借款。

        因此，有業內人士質疑，馬廣飛是乾德電子實控人王澗鳴的小舅子，王澗鳴借5000萬元給小舅子入股自己的公司，這是否合理?王澗鳴向上述員工總共提供了約1.05億元入資，這是否會影響乾德電子的經營情況?

毛利率“異常”高于同行被問詢

        從業績情況來說，乾德電子的營收同比增長幅度明顯低于乾德電子的凈利潤增長。招股書顯示，乾德電子2017年至2019年的營收分別為10.2億元、11.9億元和12.5億元，利潤分別為0.25億元、0.54億元和1.64億元，其中，2019年凈利潤同比增長203.7%。

        此外，乾德電子的毛利率高于同行。乾德電子2017-2019年的綜合毛利率分別為29.89%、29.73%和38.21%，同行業可比公司綜合毛利率平均值則為28.17%、25.02%和23.18%。

        具體到產品來看，乾德電子卡類連接器產品收入分別為3.3億元、4.27億元和4.8億元，2018年和2019年分別增長29.33%、12.34%。該產品的毛利率分別為32.54%、35.13%和47.13%，2019年增長了12個百分點。I/0類產品收入分別為9802萬元、1.71億元和2.59億元，對應的毛利率分別為36.54%、29.89%和36.17%。BTB連接器產品收入分別為4209.7萬元、1.41億元和1.58億元，2018年收入增長了235.76%。毛利率分別為13.64%、33.11%和33.05%，2018年毛利率提高近20個百分點。

        在上述三項產品銷售額和銷售毛利率大幅增長的同時，乾德電子的耳機類及電聲產品的銷售額和毛利率卻在逐漸下降。其中，耳機類產品收入分別為2.86億元、2.17億元和1.83億元，毛利率分別為35.11%、26.95%和27.21%;電聲產品收入分別為1.53億元、1.41億元和3595.64萬元，毛利率分別為11.52%、8.81%和-5.29%。

        對此，深交所進行了重點問詢，要求乾德電子披露與可比公司細分業務毛利率的對比情況，結合可比公司產品結構等，分析毛利率顯著高于可比公司的合理性，并說明營業收入高速增長、高毛利率的趨勢是否可持續。

《電鰻快報》