《電鰻快報》 李笑笑/文

        2月25日，蘇寧易購集團股份有限公司(以下簡稱“蘇寧易購”)發布公告稱，該公司擬籌劃股份轉讓事宜，預計轉讓比例 20%-25%。上述交易預計可能涉及控制權變化，蘇寧易購將于 2021 年 2 月 25 日開市起停牌，預計停牌時間不超過 5 個交易日。

        上述公告發布后迅速成為市場關注的焦點，有消息稱南京的國資企業最有可能成為交易對手方。但針對上述交易的猜測也甚囂塵上，其中不乏質疑之聲。《電鰻快報》認為，坊間的種種猜測或存在過度解讀，此次股權交易順應了蘇寧易購當下的發展趨勢，是對其長期戰略發展的一次穩步推進。

整體發展平穩上升 國資入局注入增長動力

        蘇寧易購在公告中指出“股權受讓方屬于基礎設施等行業”，此后又有交易對方可能是來自實力雄厚的國企等消息傳出，因此有分析指出蘇寧易購此舉是“賣身國企”。

        但《電鰻快報》關注到，2021年1月30日，蘇寧易購發布的業績預告顯示，2020年該公司年實現營業收入2575.62億元至2595.62億元。此外，蘇寧易購的用戶活躍度顯著提升，2020年四季度活躍買家同比增長達到52%，去年12 月蘇寧易購月度活躍用戶數同比增長68%，帶來四季度云網萬店平臺商品銷售規模同比增長 33.61%，其中該公司自營商品銷售規模同比增長 45.28%，自營業務的商品和服務優勢有效帶動了用戶規模的增長。綜合上述表現不難看出，蘇寧易購的作為國內零售行業巨頭，其整體發展穩中有升，那么上述交易是基于何種邏輯?

        《電鰻快報》認為，國資入駐蘇寧易購帶來的更多是資金方面的巨大支持。眾所周知，近些年蘇寧易購為發展智慧零售在不斷加大產業布局，加大用戶經營補貼、商品經營補貼方面的投入。蘇寧易購打造了蘇寧廣場、家樂福社區中心、蘇寧零售等線下場景，數據顯示，2020 年蘇寧易購零售云加盟店拓展迅速，全年新開門店 3201家;線上蘇寧易購加快業務整合，豐富運營模式和種類。智慧零售的發展需要持續巨量資金的投入，這一點也是眾多互聯網企業尋求快速發展的不二法門。因此，充足的資金補給，成為獲得競爭優勢的決定性因素。國資入局蘇寧易購將大大增強該公司的資金實力，為其未來的快速發展提供源源不斷的“動力”。此外，國資的背書是對蘇寧易購投資價值的認可，此舉或將吸引更多的資金方投資該公司，市場也將對其進行價值重估，蘇寧易購復牌后在二級市場或有不俗的表現。

        另一方面，蘇寧易購這一身份的轉變，已早有端倪。此前在30周年慶上，蘇寧董事長張近東提到：“企業小了是個人的，大了就是國家的。蘇寧每一步發展都要服務于社會需要和國家政策。”這也從側面印證了，國資的入駐是在蘇寧易購發展版圖中的既有戰略，一切都在順應計劃而發展。

持續深耕零售行業 未來將迎雙贏局面

        由于上述交易可能導致蘇寧易購的控制權發生變化，因此也有分析將這簡單的解讀為“國進民退”，但《電鰻快報》分析后發現上述觀點缺乏全面性。首先，國資入局從而實現對企業以及產業扶持的例子屢見不鮮，這在近幾年興起的造車新勢力間體現的尤為明顯。以蔚來汽車為例，去年4月，合肥市國資戰略投資蔚來汽車，蔚來汽車不僅獲得了巨量資金同時也獲得了諸多政策性扶持，國資的入駐不僅推動了蔚來汽車的快速發展，其在二級市場也走出了一波暴漲超2000%的搶眼表現，這無疑是市場對國資入股模式的肯定。此外，上海國資投資平臺投資威馬汽車，珠海國資投資FF汽車，一個個鮮活的例子也印證了國資通過入股投資的方式對新興產業進行扶持已成為常態。

        其次，上述交易完成后蘇寧易購的控制權雖有可能會發生變化，但據以往經驗國資的進駐更多的是基于戰略性投資的考量，其本身缺乏對特定行業的管理經驗與能力，因此蘇寧易購現階段的實際控制人以及現有管理團隊在日常經營管理中的角色大概率不會發生變化。綜合上述因素不難看出，國資對蘇寧易購的投資并不會造成“喧賓奪主”的局面發生，該公司還將在既有的道路上快速發展。

        《電鰻快報》認為，深耕零售行業多年的蘇寧易購已在這條賽道上進行了多年的深入探索，并處于行業發展的前列。國資的進駐將鞏固該公司原有的競爭優勢，同時在新的資源加持下該公司會走的更快、更遠，最終形成雙贏的局面。

        《電鰻快報》

《電鰻快報》