《電鰻快報》文 / 李瑞峰

        1月7日，浙江金沃精工股份有限公司(以下簡稱金沃精工)首發申請獲創業板上市委員會通過，將于深交所創業板上市。招股書披露的信息顯示，金沃精工是集軸承套圈研發、生產、銷售于一體的專業化制造公司，主要產品包含球類、滾針類和滾子類等產品，產品最終應用領域廣泛涉及交通運輸、工程機械、家用電器、冶金等國民經濟各行各業。

        《電鰻快報》注意到，在沖擊IPO前，金沃精工曾經歷幾次股權轉讓，且幾次股權轉讓價格差距較大，業內人士質疑其股權轉讓價格的合理性。

        此外，金沃精工存在供應商和客戶重疊的情況，而且，該公司的外銷占比較高，未來業績或將持續下滑

上市前股權轉讓價格差距大

        招股說明書顯示，從2011年11月至2016年末期間，金沃精工共經歷3次股權轉讓及1次增資。

        2017年5月，金沃精工經歷第二次增資，注冊資本金増至2472.5萬元，新增注冊資本222.5萬元，增資額為900萬元。其中衢州成偉企業管理有限公司以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本，張統道以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本，程安靖以貨幣資金300萬元認繳74.2萬元注冊資本。

        業內人士注意到，在金沃精工的前十大股東中，衢州成偉企業管理有限公司、程安靖、張統道因持股數量相同，但三位新增股東在入股金沃精工時卻享受到了“三折”優惠。招股說明書顯示，當金沃精工第二次增資時，新增股東衢州成偉企業管理有限公司、張統道、程安靖均以貨幣300萬元認繳74.2萬元的注冊資本，增資后均分別持股3%。其中，衢州成偉企業管理有限公司系由楊偉和鄭立成合計持股100%的公司，增資價格為4.04元/1元注冊資本，而公允價格為14.16元/1元注冊資本，計提股份支付費用2250.01萬元。

        對此，金沃精工在招股書中表示，新股東衢州成偉企業管理有限公司由鄭立成、楊偉共同控制，二人均為金沃精工的創始股東、現實控人及高管，因此低價對其進行了股權激勵。

        然而，有媒體注意到，2017年6月，金沃精工為激勵公司管理人員、業務和技術骨干，提高凝聚力進行第四次股權轉讓時，股權轉讓的受讓方為金沃精工的股權激勵平臺同沃投資，轉讓價格為2.60元/1元注冊資本。

        由此可見，第二次增資中，由楊偉和鄭立兩位創始人的衢州成偉企業管理有限公司，受讓的股份價格高于股權激勵平臺的價格，而與其同期同一價格增資入股的張統道、程安靖兩人并非金沃精工的創始股東、現實控人及高管，因此有業內人士質疑，張統道、程安靖二人為何可以享受“低價入股”的優惠呢?

        金沃精工在招股書中的解釋是，張統道、程安靖系金沃精工實際控制人的朋友，對公司情況較為熟悉。張統道曾在中國石化工作并擔任工程師職務，在金沃精工前期的生產管理中提供了指導;程安靖為職業投資人，在金沃精工融資和經營管理等方面提供了幫助。

        鑒于上述情形，經公司與張統道、程安靖協商一致，由張統道、程安靖按照與衢州成偉相同的價格增資入股，既滿足了公司資金需求，又兼顧了張統道、程安靖為公司日常生產管理、融資和經營管理等方面做出的貢獻。因此該增資價格具有合理性，不存在利益輸送的情形。

        然而，業內人士進一步質疑，既然不存在利益輸送的問題，那么，在入股前，張統道、程安靖在金沃精工日常生產經營管理的過程中充當何種角色，金沃精工并未公布，而對于楊偉和鄭立兩位創始人的衢州成偉企業管理有限公司，受讓的股份價格為何又高于股權激勵平臺的價格。

客戶與供應商重疊

        招股書披露的信息顯示，在金沃精工的前五大客戶中，有4家為國外企業。其中，第一大客戶舍弗勒(Schaeffler)成立于1883年，主要在全球內生產滾動軸承和直線運動產品，在報告期內，金沃精工對其的銷售收入占比分別為57.17%、58.68%、60.28%和57.11%。

        此外，金沃精工對前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別高達96.83%、96.48%、95.02%和93.06%，客戶集中度較高。

        對于上述情況，金沃精工表示，如果發生舍弗勒等主要客戶出現經營困難導致采購需求降低或者不能及時履行付款責任，或者將訂單轉向其他供應商而減少對公司的采購，或者因公司產品質量、交期等不能滿足需求而導致采購減少等情況，或對公司的經營業績和盈利能力造成不利影響。

        此外，有媒體注意到，報告期內，金沃精工的部分客戶與供應商有所重疊。岡谷鋼機和上海思奇系客戶恩梯恩的供應鏈合作伙伴，指定公司向這兩家企業采購鋼管等原材料，同時其也向金沃精工采購軸承套圈樣品;浙江雙明軸承、韶關鑄鍛總廠為主要供應商，報告期內也存在少量向公司采購鋼棒的業務。

        此外，呂偉中及其實際控制的衢州市衢江區仁誠機械廠，系公司報告期內的主要外協供應商，同時2018年起公司向其提供房屋租賃業務，因此存在向其收取租金及電費的情形。

        針對客戶與供應商重疊的情況，該公司根據雙方簽署的產品銷售合同的約定，按總額法確認銷售收入。

外銷占比高，業績或將持續下滑

        招股書披露的信息顯示，報告期各期，金沃精工的營業收入分別為41926.03萬元、54436.94萬元、57187.95萬元和24209.22萬元，凈利潤分別為956.56萬元、5178.54萬元、6358.61萬元和2222.78萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3456.64萬元、4837.38萬元、6009.14萬元和2022.60萬元。

        值得注意的是，金沃精工2019年的境外銷售收入占比為55.58%，其中歐洲占比30.89%、北美洲占比9.76%、亞洲占比9.24%、南美洲占比5.69%，因而歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等國家和地區是公司主要出口地。

        目前，新冠疫情在歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等全球各地區持續蔓延，因此，受疫情影響，2020年上半年該公司境外客戶存在采取減產或者停產措施的情形，部分境內客戶也存在一定的減產情形，對金沃精工2020年上半年經營情況產生了一定不利影響。

        在疫情的影響下，部分客戶不能正常開展業務，減少或者推遲了采購訂單，導致該公司的業務受到較大的不利影響。2020年1-6月，金沃精工的營業收入同比下降19.06%，營業利潤同比下降27.55%，凈利潤同比下降32.05%。

        金沃精工在招股書中表示，盡管目前公司境內外客戶均已復工，但如果新冠疫情在全球范圍內再次爆發且無法得到有效控制，公司部分客戶可能會再次采取減產或者停產措施，減少甚至取消采購訂單，進而導致公司經營業績受到重大不利影響。

《電鰻快報》