近期，在證監(jiān)會(huì)組織開展了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量的現(xiàn)場(chǎng)檢查隨機(jī)抽查后，部分企業(yè)撤回申請(qǐng)。此前在1月31日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了第28次首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況，20家首發(fā)企業(yè)被抽中。截至2月26日，被抽中的20家企業(yè)中，已有16家主動(dòng)撤回IPO，其中科創(chuàng)板7家、創(chuàng)業(yè)板9家。

        “被抽中的20家企業(yè)中有16家主動(dòng)撤回IPO”迅速成為市場(chǎng)熱議并引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。上交所和深交所2月26日表示，高度重視項(xiàng)目撤回情況，正在對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行分析梳理。從目前情況看，項(xiàng)目撤回原因有多方面因素，對(duì)其中涉及信息披露和保薦機(jī)構(gòu)核查的若干問題，滬深交易所已在審核過程中予以重點(diǎn)關(guān)注。

        那么，近期證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)對(duì)各板塊企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，是否代表著對(duì)IPO的收緊?對(duì)于這樣的疑問，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人2月26日回應(yīng)稱，今年以來，IPO保持了常態(tài)化發(fā)行，既沒有收緊，也沒有放松。截至2月19日，證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)或同意注冊(cè)66家企業(yè)IPO，數(shù)量與去年同比有較大增長，環(huán)比則變化不大。

絕不能“一撤了之”

        1月29日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》(以下簡稱《檢查規(guī)定》)，明確了證券交易所各板塊的首發(fā)企業(yè)均予以適用。

        近日，IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查即將進(jìn)入實(shí)操階段，然而多家被抽中企業(yè)卻“撤退”。截至2月26日，這20家企業(yè)中有16家都以撤回IPO申請(qǐng)材料告終，比例高達(dá)80%。

        根據(jù)《檢查規(guī)定》，檢查對(duì)象確定后，審核或注冊(cè)部門應(yīng)當(dāng)在3個(gè)工作日內(nèi)書面通知檢查對(duì)象和中介機(jī)構(gòu)，檢查對(duì)象自收到書面通知后10個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)的，原則上不再對(duì)該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。而根據(jù)滬深交易所新聞發(fā)言人所述，上述16家項(xiàng)目的發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)分別在收到現(xiàn)場(chǎng)檢查書面通知后10個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)和撤銷保薦。這意味著從撤回時(shí)間看，這16家企業(yè)均在《檢查規(guī)定》列明的不檢查的范圍內(nèi)。

        不過，項(xiàng)目撤回并不意味著事情就結(jié)束了。上交所表示，對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

        有投行保薦人士分析稱，高比例撤單背后反映出企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)對(duì)IPO信息披露質(zhì)量“露怯”。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，20家抽中企業(yè)中，有16家在現(xiàn)場(chǎng)抽查前撤回材料，在一定程度上反映出問題的嚴(yán)重。他認(rèn)為，抽查范圍還可以再廣一點(diǎn)，這有助于提升整體IPO信披質(zhì)量。

全鏈條監(jiān)管把好“入口關(guān)”

        注冊(cè)制以信息披露為核心，提高信息披露質(zhì)量是注冊(cè)制試點(diǎn)成功的關(guān)鍵。事實(shí)上，對(duì)申報(bào)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，是發(fā)行上市審核全鏈條監(jiān)管中的重要一環(huán)，是進(jìn)一步加強(qiáng)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)把上市“入口關(guān)”的重要手段，可以從源頭上凈化IPO市場(chǎng)環(huán)境。

        近兩年來，上交所對(duì)45家科創(chuàng)板發(fā)行上市審核項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，其中37家主動(dòng)撤回材料，傳遞了壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任的明確導(dǎo)向。深交所表示，截至目前，共對(duì)32家IPO項(xiàng)目的保薦人實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，其中20家已因現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

        除了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，在注冊(cè)制下的發(fā)行上市審核中，交易所的全鏈條監(jiān)管正發(fā)揮著積極作用，為資本市場(chǎng)把好“入口關(guān)”。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板開板至今，截至目前累計(jì)受理企業(yè)540家，上交所通過審核問詢、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)和自律監(jiān)管等全鏈條監(jiān)管，共淘汰了80多家，每年的審核淘汰率始終在17%左右，有效減少企業(yè)“帶病申報(bào)，搶跑占位”。自創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，深交所已對(duì)18家IPO、再融資、資產(chǎn)重組項(xiàng)目中違規(guī)的企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取自律監(jiān)管措施13次，出具監(jiān)管關(guān)注函17份，并定期將監(jiān)管處理情況向行業(yè)通報(bào)，強(qiáng)化監(jiān)管警示，形成監(jiān)管威懾。

IPO排隊(duì)不是“堰塞湖”

        近期證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)對(duì)各板塊企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，并不代表著對(duì)IPO的收緊。事實(shí)上，當(dāng)前另一個(gè)現(xiàn)象也備受關(guān)注——滬深交易所IPO排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量較多。自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來，改革的總體成效明顯，市場(chǎng)各方反映積極正面，企業(yè)踴躍申報(bào)上市，IPO排隊(duì)數(shù)量增長較快。

        “當(dāng)前IPO申報(bào)企業(yè)排隊(duì)現(xiàn)象與歷史上的‘堰塞湖’問題有區(qū)別。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人2月26日表示，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)主要在于，IPO沒有實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，停停開開，預(yù)期也不明朗，一些企業(yè)從首次提交申請(qǐng)到獲得核準(zhǔn)用時(shí)需要2到3年。近年來，證監(jiān)會(huì)科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，特別是注冊(cè)制改革后，證監(jiān)會(huì)著力提高審核透明度和效率，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核注冊(cè)平均周期已經(jīng)大幅縮減到5個(gè)多月。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前IPO申報(bào)排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的增長，一方面是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展成果的客觀反映，另一方面也是資本市場(chǎng)改革成效的直接體現(xiàn)，反映出各方對(duì)資本市場(chǎng)的信心。

        近年來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，新技術(shù)新產(chǎn)品新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展，不少“硬科技”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快成長，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資越來越多地參與到這類企業(yè)中。很多企業(yè)通過上市謀求加快發(fā)展、完善激勵(lì)約束機(jī)制的意愿更強(qiáng)，積極性也更高。近些年發(fā)行上市申報(bào)企業(yè)數(shù)量大幅增加，客觀上也反映了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。而資本市場(chǎng)通過全面深化改革，設(shè)立了多元包容發(fā)行上市條件，境內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力明顯提升。

        證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人進(jìn)一步表示，IPO排隊(duì)現(xiàn)象也反映出，實(shí)施注冊(cè)制后，市場(chǎng)有一個(gè)逐步適應(yīng)的過程，有關(guān)方面包括發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等對(duì)注冊(cè)制的內(nèi)涵與外延理解不全面、對(duì)注冊(cè)制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系把握不到位、對(duì)注冊(cè)制與交易所正常審核存在模糊認(rèn)識(shí)，形成有效的市場(chǎng)約束需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。

《電鰻快報(bào)》