近期，北京藍(lán)色星際科技股份有限公司(下稱“藍(lán)色星際”)提交了招股書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過(guò)6417.647萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

        IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)色星際信披或再度違規(guī)，持續(xù)多年高研發(fā)投入，卻10年未見發(fā)明專利，且財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂。

        01 信披或再度違規(guī)

        據(jù)了解，藍(lán)色星際成立于2006年，由注冊(cè)于英屬維爾京群島的趨勢(shì)視頻出資設(shè)立，肖剛、劉勁青和其他八人是趨勢(shì)視頻的股東。截至招股說(shuō)明書簽署日，肖剛和劉勁青合計(jì)持有藍(lán)色星際37.44%的股權(quán)，兩者為夫妻關(guān)系，是公司的共同控股股東及實(shí)控人。

        2017年，藍(lán)色星際在新三板掛牌。

        不過(guò)，藍(lán)色星際在新三板掛牌期間卻出現(xiàn)了信披違規(guī)事件。據(jù)了解，2018年5月，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司出具《關(guān)于對(duì)未按期披露2017年年度報(bào)告的掛牌公司及相關(guān)信息披露責(zé)任人采取自律監(jiān)管措施的決定》，公告藍(lán)色星際未能在2017年會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，構(gòu)成信息披露違規(guī)。股轉(zhuǎn)公司對(duì)藍(lán)色星際采取責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施，對(duì)其董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書/信息披露負(fù)責(zé)人采取責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

        需要指出的是，此次藍(lán)色星際提交的申報(bào)稿，或?qū)⒃俅紊婕靶排`規(guī)。

        據(jù)了解，藍(lán)色星際在招股說(shuō)明書中描述，截至2020年12月18日，公司共有14名非自然人股東，其中11名非自然人股東為私募基金，同時(shí)，上述私募基金均已備案，具體如下：

        數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書

        然而，IPO日?qǐng)?bào)查詢發(fā)現(xiàn)，上述11家私募基金中，有2家并未備案，其分別是深圳領(lǐng)信基石、上海國(guó)君。

       數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

        那么，為何上述兩家藍(lán)色星際非自然人股東未在基金協(xié)會(huì)備案，卻說(shuō)是私募基金?上述兩家公司到底是什么情況?藍(lán)色星際出現(xiàn)這種情況是否屬于信披違規(guī)?

        02 利潤(rùn)質(zhì)量堪憂

        業(yè)務(wù)層面，藍(lán)色星際是以智能化視頻技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用為核心，專業(yè)能力突出的軟硬件一體化自主安防產(chǎn)品及視頻安全管理整體解決方案綜合提供商。

        2017年-2019年和2020年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，藍(lán)色星際分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25392.53萬(wàn)元、27236.64萬(wàn)元、30405.75萬(wàn)元、13096.29萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為4178.76萬(wàn)元、4782.73萬(wàn)元、5500.95萬(wàn)元、1859.09萬(wàn)元。

        雖然藍(lán)色星際的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，但其盈利質(zhì)量卻不高。

        招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1974.2萬(wàn)元、1881.7萬(wàn)元、1814.07萬(wàn)元、-6715.64萬(wàn)元，合計(jì)約為-5000萬(wàn)元。換言之，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際不僅未在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上賺到現(xiàn)金，反而虧了5000萬(wàn)元現(xiàn)金。

        結(jié)合上述藍(lán)色星際同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和凈利潤(rùn)，可以計(jì)算出兩者的比值(即凈現(xiàn)比)分別為-0.47、0.39、0.33、-3.61。

        一般來(lái)說(shuō)，公司凈現(xiàn)比應(yīng)該大于1。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)兩者都為正，且比值大于1，表明企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)全部可以以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn);若小于1，則表明有部分凈利潤(rùn)以債權(quán)形式實(shí)現(xiàn)。

        對(duì)此，藍(lán)色星際表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主要客戶為銀行、高校等國(guó)有企事業(yè)單位，該等客戶在合作中一般處于較為強(qiáng)勢(shì)的地位，付款節(jié)點(diǎn)更多取決于客戶，使得公司應(yīng)收賬款較大，進(jìn)而影響了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。同時(shí)，公司在拓展業(yè)務(wù)時(shí)采購(gòu)支出的上升，帶來(lái)了一定程度現(xiàn)金流出的壓力，若公司應(yīng)收賬款收款不力或下游客戶財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將受到不利影響。

        那么，藍(lán)色星際的應(yīng)收賬款到底增長(zhǎng)了多少?

        招股說(shuō)明書顯示，截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，藍(lán)色星際的應(yīng)收賬款余額分別為21296.95萬(wàn)元、27312.25萬(wàn)元、34209.95萬(wàn)元、39646.22萬(wàn)元。可以看出，2017年-2019年，藍(lán)色星際應(yīng)收賬款余額的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.74%。

        需要指出的是，在上述時(shí)間段內(nèi)，藍(lán)色星際應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的金額分別為2425.13萬(wàn)元、3504.68萬(wàn)元、5779.02萬(wàn)元、6339.62萬(wàn)元。

        對(duì)此，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向IPO日?qǐng)?bào)表示，一般情況下，企業(yè)賺的錢是由現(xiàn)金和賬單的形式體現(xiàn)，若藍(lán)色星際應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提，那么這些利潤(rùn)是否是公司當(dāng)年賺到的利潤(rùn)值得令人商榷。

        也就是說(shuō)，雖然報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際賺得利潤(rùn)越來(lái)越多，但這錢的質(zhì)量不得不令人懷疑。

        03 研發(fā)高投入，10年卻“生”不出發(fā)明專利

        除了上述情況之外，更令人擔(dān)憂的是，藍(lán)色星際的研發(fā)狀況。

        招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際的研發(fā)費(fèi)用分別為2949.1萬(wàn)元、3355.3萬(wàn)元、4148.76萬(wàn)元、1930.3萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的11.61%、12.32%、13.64%、14.74%。

        同期，藍(lán)色星際同行業(yè)可比公司(海康威視、大華股份、漢邦高科、浩云科技)的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為7.42%、7.64%、8.2%、14.58%。

        也就是說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)色星際每年的研發(fā)費(fèi)用逐年增加，占營(yíng)收的比例也逐年增加，且研發(fā)費(fèi)用率始終高于同行業(yè)可比公司平均值，可謂是對(duì)研發(fā)很重視。

        在上述時(shí)間段內(nèi)，藍(lán)色星際的銷售費(fèi)用分別為2761.61萬(wàn)元、2818.49萬(wàn)元、2799.4萬(wàn)元、1283.7萬(wàn)元。

        也就是說(shuō)，相對(duì)于營(yíng)銷，藍(lán)色星際更“鐘情”研發(fā)。

        然而，令人感到奇怪的是，藍(lán)色星際雖然在研發(fā)上投入較大，但收獲卻甚少。

        據(jù)了解，截至招股說(shuō)明書簽署日，藍(lán)色星際僅擁有專利10項(xiàng)，其中發(fā)明專利4項(xiàng)，并且上述4項(xiàng)發(fā)明專利中，兩項(xiàng)取得時(shí)間是2008年，2010年和2011年各取得一項(xiàng)。

        也就是說(shuō)，藍(lán)色星際已10年未獲得發(fā)明專利。

        看到這，就不得不令人懷疑，藍(lán)色星際的到底是在真研發(fā)還是“假”研發(fā)?

        除此之外，招股說(shuō)明書顯示，在藍(lán)色星際的研發(fā)費(fèi)用明細(xì)中，其2017年、2019年和2020年1-6月的材料費(fèi)分別為5.35萬(wàn)元、8.25萬(wàn)元、3.18萬(wàn)元。

        數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書

        藍(lán)色星際投入上千萬(wàn)的研發(fā)費(fèi)用，如何僅靠區(qū)區(qū)幾萬(wàn)塊的材料費(fèi)去研發(fā)?

《電鰻快報(bào)》