汽車之家(2518.HK)預(yù)計(jì)于3月15日在香港上市，香港IPO定價(jià)將相對(duì)美股ADR折價(jià)5.5%，為每股176.30港元。中金公司(48.110,0.12,0.25%)、高盛及瑞士信貸為聯(lián)席保薦人。

        此前，2013年12月11日，汽車之家的美國(guó)存托股份于紐交所上市，代碼為ATHM。

        截至2020年12月31日，汽車之家第一大股東為中國(guó)平安(83.490,-0.56,-0.67%)旗下云晨資本，持有49%的股權(quán)。

        2018年、2019年、2020年，汽車之家的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣72.33億元、84.21億元、86.59億元;凈利潤(rùn)分別為28.64億元、32.01億元、34.08億元。

        汽車之家營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均下滑。2019年和2020年，汽車之家營(yíng)業(yè)收入的增速分別為16.42%、2.82%;凈利潤(rùn)的增速分別為11.77%、6.47%。

        2019年，汽車之家的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入減少，凈現(xiàn)比下降。2018年至2020年，汽車之家的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入分別為31.11億元、28.89億元、33.26億元。凈現(xiàn)比分別為1.09、0.90、0.98。

        2018年末至2020年末，汽車之家的資產(chǎn)總額分別為157.56億元、191.56億元、237.31億元;負(fù)債總額分別為46.45億元、45.50億元、49.22億元。

        截至2018年末、2019年末及2020年末，汽車之家的應(yīng)收賬款(扣除壞賬準(zhǔn)備)分別為27.96億元、32.31億元及31.24億元;壞賬準(zhǔn)備分別為3589元、3.40萬(wàn)元及12.82萬(wàn)元。

        汽車之家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。2018年、2019年及2020年，汽車之家應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)(乃按期初及期末平均應(yīng)收賬款余額除以期內(nèi)凈收入總額再乘以期內(nèi)的天數(shù)計(jì)算)分別為118.3天、130.6天及134.0天。

        去年，汽車之家的兩大支柱業(yè)務(wù)媒體服務(wù)和線索服務(wù)收入均下滑。2018年至2020年，汽車之家的媒體服務(wù)收入分別為35.08億元、36.54億元、34.55億元，占凈收入比例分別為48.5%、43.4%、39.9%;線索服務(wù)收入分別為28.71億元、32.76億元、31.99億元，占凈收入比例分別為39.7%、38.9%及36.9%;在線營(yíng)銷及其他收入分別為8.54億元、14.91億元、20.05億元，占凈收入比例分別為11.8%、17.7%、23.2%。

        汽車之家服務(wù)的經(jīng)銷商數(shù)量連續(xù)減少。汽車之家于2018年、2019年及2020年分別向28613家、27100家及24517家經(jīng)銷商提供銷售線索服務(wù)。2019年和2020年，汽車之家的經(jīng)銷商分別減少了1513家、2583家。

        據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，2019年，汽車之家曾被中升、龐大、運(yùn)通等多家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)聯(lián)合抵制，主要是因?yàn)?019年會(huì)員費(fèi)大幅漲價(jià)，引發(fā)了經(jīng)銷商的大規(guī)模抗議。

        汽車之家在上市前夕剛剛換帥。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，2016年6月，在以16億美元入主汽車之家后，中國(guó)平安任命陸敏為汽車之家董事長(zhǎng)兼CEO，陸敏入主汽車之家后，清洗了汽車之家原有管理層，其中，汽車之家原有管理層秦致、鐘奕祺、韓松等相繼出走。

        2021年1月，汽車之家宣布陸敏按計(jì)劃榮休，不再擔(dān)任董事長(zhǎng)兼CEO。汽車之家任命龍泉為公司董事長(zhǎng)兼CEO，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理工作。出任汽車之家董事長(zhǎng)、CEO之前，龍泉擔(dān)任平安財(cái)險(xiǎn)副總經(jīng)理。

        汽車之家還曾因廣告不能一鍵關(guān)閉而遭到上海消保委點(diǎn)名。2020年12月16日，上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)發(fā)布的《APP廣告消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)評(píng)價(jià)報(bào)告(2020)》顯示，通過(guò)對(duì)600款A(yù)PP廣告行為分析發(fā)現(xiàn)，58%的APP含有廣告，其中69.7%的廣告沒(méi)有“關(guān)閉鍵”，其中包括汽車之家。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題向汽車之家發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

        營(yíng)收凈利增速下滑2019年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減少

        2018年、2019年、2020年，汽車之家的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣72.33億元、84.21億元、86.59億元;凈利潤(rùn)分別為28.64億元、32.01億元、34.08億元。

        汽車之家營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均下滑。2019年和2020年，汽車之家營(yíng)業(yè)收入的增速分別為16.42%、2.82%;凈利潤(rùn)的增速分別為11.77%、6.47%。

        2019年，汽車之家的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入減少，凈現(xiàn)比下降。2018年至2020年，汽車之家的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入分別為31.11億元、28.89億元、33.26億元。凈現(xiàn)比分別為1.09、0.90、0.98。

        2020年末資產(chǎn)總額237億負(fù)債總額49億

        2018年末至2020年末，汽車之家的資產(chǎn)總額分別為157.56億元、191.56億元、237.31億元。

        其中，汽車之家的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為2.12億元、19.88億元、17.51億元。

        2018年末至2020年末，汽車之家的負(fù)債總額分別為46.45億元、45.50億元、49.22億元。

        壞賬準(zhǔn)備增長(zhǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)上升

        汽車之家的應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備金額均逐年增長(zhǎng)。截至2018年、2019年及2020年12月31日，汽車之家的應(yīng)收賬款(扣除壞賬準(zhǔn)備)分別為27.96億元、32.31億元及31.24億元;壞賬準(zhǔn)備分別為3589元、3.40萬(wàn)元及12.82萬(wàn)元。

        2018年、2019年及2020年，汽車之家應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)(乃按期初及期末平均應(yīng)收賬款余額除以期內(nèi)凈收入總額再乘以期內(nèi)的天數(shù)計(jì)算)分別為118.3天、130.6天及134.0天。

        汽車之家稱，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加乃主要由于汽車市場(chǎng)下滑以及受到COVID-19的影響。

        媒體服務(wù)、線索服務(wù)收入減少

        汽車之家目前收入主要來(lái)自媒體服務(wù)、線索服務(wù)、在線營(yíng)銷及其他。去年，汽車之家媒體服務(wù)、線索服務(wù)收入均下滑。

        2018年至2020年，汽車之家的媒體服務(wù)收入分別為35.08億元、36.54億元、34.55億元，占凈收入比例分別為48.5%、43.4%、39.9%。

        汽車之家表示，媒體服務(wù)收入下跌是由于汽車制造商廣告服務(wù)所得收入下跌及若干汽車品牌區(qū)域辦公室開(kāi)展的區(qū)域性營(yíng)銷活動(dòng)減少所致。

        2018年至2020年，汽車之家的線索服務(wù)收入分別為28.71億元、32.76億元、31.99億元，占凈收入比例分別為39.7%、38.9%及36.9%。

        汽車之家稱，線索服務(wù)收入減少乃主要由于經(jīng)銷商客戶數(shù)量由2019年的27100名減少至2020年的24517名，其乃主要由于中國(guó)汽車銷售市場(chǎng)整體有所下跌所致。

        報(bào)告期內(nèi)，汽車之家的在線營(yíng)銷及其他收入占比增加。2018年至2020年，汽車之家在線營(yíng)銷及其他收入分別為8.54億元、14.91億元、20.05億元，占凈收入比例分別為11.8%、17.7%、23.2%。

        汽車之家表示，在線營(yíng)銷及其他收入增加乃主要?dú)w因于數(shù)據(jù)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)有所提高。2020年，在線營(yíng)銷及其他所得收入包括與新車及二手車市場(chǎng)業(yè)務(wù)、車金融業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品及其他有關(guān)的收入。

        服務(wù)的經(jīng)銷商數(shù)量連續(xù)減少

        招股書(shū)顯示，汽車之家的線索服務(wù)能夠讓經(jīng)銷商訂閱用戶創(chuàng)建彼等自有的線上店鋪、羅列價(jià)格及促銷信息、提供經(jīng)銷商聯(lián)系信息、投放廣告及管理客戶關(guān)系，以幫助彼等接觸到廣泛的潛在客戶及有效地于線上向客戶推廣彼等的汽車并最終獲得銷售線索。汽車之家的銷售線索服務(wù)亦包括汽車分類服務(wù)，其提供用戶界面，令潛在二手車買家識(shí)別出合適分類，并聯(lián)系相關(guān)賣家。

        汽車之家于2018年、2019年及2020年分別向28613、27100及24517家經(jīng)銷商提供銷售線索服務(wù)。

        汽車之家的經(jīng)銷商數(shù)量連續(xù)減少。2019年和2020年，汽車之家的經(jīng)銷商分別減少了1513家、2583家。

        曾因合作費(fèi)用漲價(jià)遭經(jīng)銷商集體“封殺”

        據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，2019年1月9日，國(guó)內(nèi)排名第二的經(jīng)銷商中升集團(tuán)內(nèi)部下發(fā)通知，即日起停止汽車之家所有新增會(huì)員、廣告投放計(jì)劃的審批;此外，汽車之家年度會(huì)員平臺(tái)已簽約、未付款的經(jīng)銷店暫停付款，未簽約或簽約流程未完成的暫停簽約流程。

        3天后，國(guó)內(nèi)另一家經(jīng)銷商集團(tuán)運(yùn)通集團(tuán)也發(fā)出內(nèi)部郵件，鑒于汽車之家在2019年相關(guān)合作費(fèi)用出現(xiàn)不合理的漲價(jià)，決定暫停與汽車之家的合作。

        在兩家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)“封殺”汽車之家的事情被媒體曝光后，龐大、永達(dá)、艾瀟集團(tuán)等多家經(jīng)銷商集團(tuán)相繼加入抵制汽車之家的行列。一時(shí)間，汽車之家成為眾矢之的。運(yùn)通集團(tuán)總裁李告在社交媒體上公開(kāi)表示，“一個(gè)靠汽車經(jīng)銷商起家的垂直網(wǎng)站當(dāng)羽翼漸豐時(shí)居然想依靠壟斷來(lái)侵食”。

        隨后，汽車之家發(fā)表聲明，首先否認(rèn)自身被汽車經(jīng)銷商集團(tuán)封殺，其次，其認(rèn)為商業(yè)中談判價(jià)格是正常情況。但是，汽車之家與經(jīng)銷商之間的矛盾已經(jīng)無(wú)法被掩蓋。

        據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，此次集體“封殺”主要原因在于合作費(fèi)用漲價(jià)。據(jù)悉，一般來(lái)說(shuō)，汽車經(jīng)銷商會(huì)給汽車網(wǎng)站一筆“流量線索費(fèi)”，經(jīng)銷商在汽車網(wǎng)站做宣傳推廣，首先要付錢購(gòu)買會(huì)員，網(wǎng)站方面則會(huì)反饋給經(jīng)銷商線上的客戶信息，幫助經(jīng)銷商增加潛在的客戶線索。

        汽車之家漲價(jià)，意味著經(jīng)銷商的獲客成本將進(jìn)一步提高。但汽車銷售行情不濟(jì)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)乘用車市場(chǎng)銷量大跌5.8%，經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)壓力加大，在此背景下，汽車之家仍然提高年度合作費(fèi)用，有的費(fèi)用甚至翻倍，導(dǎo)致經(jīng)銷商的集體不滿。

        平安旗下云晨資本為第一大股東上市前夕剛剛換帥

        據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，資料顯示，截至2020年12月31日，汽車之家第一大股東為中國(guó)平安旗下云晨資本，持有49%的股權(quán);KayneAnderson持股10%;ComgestGlobalInvestorsS.A.S.持股5.1%;其他股東持股35.9%。

        早前的2020年6月19日，中國(guó)平安完成對(duì)汽車之家美國(guó)存托憑證交易的出售事項(xiàng)。中國(guó)平安合計(jì)減持股份310萬(wàn)股，套現(xiàn)約2.55億美元。

        據(jù)悉，汽車之家是由現(xiàn)理想汽車創(chuàng)始人李想創(chuàng)辦，后澳洲電訊成為大股東。2016年，原汽車之家大股東澳洲電訊準(zhǔn)備退出，引發(fā)了當(dāng)時(shí)的管理層和中國(guó)平安的大戰(zhàn)，最終是中國(guó)平安擊潰了當(dāng)時(shí)的管理層，獲取了汽車之家控制權(quán)。

        2016年6月，在以16億美元入主汽車之家后，中國(guó)平安任命陸敏為汽車之家董事長(zhǎng)兼CEO，陸敏入主汽車之家后，清洗了汽車之家原有管理層，其中，汽車之家原有管理層秦致、鐘奕祺、韓松等相繼出走。

        2021年1月，汽車之家宣布陸敏按計(jì)劃榮休，不再擔(dān)任董事長(zhǎng)兼CEO。汽車之家任命龍泉為公司董事長(zhǎng)兼CEO，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理工作。出任汽車之家董事長(zhǎng)、CEO之前，龍泉擔(dān)任平安財(cái)險(xiǎn)副總經(jīng)理。這是中國(guó)平安清洗汽車之家原有管理層以來(lái)，汽車之家第一次真正意義上的換帥。

        因廣告不能一鍵關(guān)閉遭上海消保委點(diǎn)名

        汽車之家曾因廣告不能一鍵關(guān)閉而遭到上海消保委點(diǎn)名。

        2020年12月16日，上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)發(fā)布了《APP廣告消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)評(píng)價(jià)報(bào)告(2020)》。

        報(bào)告顯示，消費(fèi)者反映強(qiáng)烈的APP廣告“關(guān)不掉”問(wèn)題仍然突出。上海市消保委認(rèn)為，消費(fèi)者如果覺(jué)得APP廣告內(nèi)容不適，應(yīng)該有權(quán)利自主點(diǎn)擊關(guān)閉廣告。通過(guò)對(duì)600款A(yù)PP廣告行為分析發(fā)現(xiàn)，58%的APP含有廣告，其中69.7%的廣告沒(méi)有“關(guān)閉鍵”，其中包括汽車之家等。

        上海市消保委認(rèn)為，APP廣告千人千面，廣告數(shù)量相當(dāng)龐大。因此，關(guān)鍵在于APP發(fā)布者要盡到對(duì)廣告內(nèi)容進(jìn)行合法性審核的義務(wù)，為消費(fèi)者“把好關(guān)”。

《電鰻快報(bào)》