呈和科技股份有限公司(以下簡稱呈和科技)主營產(chǎn)品為成核劑、合成水滑石和復(fù)合助劑，是制造高性能樹脂的關(guān)鍵材料，處于高性能樹脂及改性塑料制造行業(yè)的上游。上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會1月19日的2021年第6次審議會議審議通過了該公司的首發(fā)上市申請。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，呈和科技的研發(fā)令投資者“頭大”，不但研發(fā)投入偏低，而且專利數(shù)量遠少于同行公司，同時還曾陷入專利訴訟。近年來，呈和科技的產(chǎn)能利用率存在下降趨勢，因此本次IPO募投項目新產(chǎn)能的消化受到質(zhì)疑。此外，呈和科技存在未披露的違規(guī)事項。

        研發(fā)投入偏低專利遠遠落后同行

        招股書披露的信息顯示，從2017年至2020年上半年(以下簡稱報告期內(nèi))，呈和科技的研發(fā)費用分別為906.2萬元、1280.69萬元、1579.38萬元和871.26萬元。截至2021年1月14日，科創(chuàng)板上市公司2020年上半年研發(fā)費用的中位數(shù)為2304.91萬元，平均數(shù)為6287.1萬元，均比呈和科技的871.26萬元高出許多。

        此外，報告期內(nèi)，呈和科技的研發(fā)費用率分別為4.44%、4.21%、4.03%和4.09%。而截至2021年1月14日，科創(chuàng)板上市公司2020年上半年研發(fā)費用率的中位數(shù)為9.51%，是呈和科技的2.33倍。

        關(guān)于研發(fā)費用率偏低，呈和科技在招股書上會稿中表示，公司已形成了成熟的技術(shù)，現(xiàn)有核心技術(shù)團隊可滿足技術(shù)升級研發(fā)需要，且公司新產(chǎn)品開發(fā)由研發(fā)團隊和銷售團隊共同完成，因此公司專職的研發(fā)人員數(shù)量相對較少，研發(fā)人員薪酬占營業(yè)收入比例相對較低。

        值得注意的是，呈和科技的專利數(shù)量被同行“甩出幾條街”。該公司招股書上會稿中披露的發(fā)明專利29項，而同行可比公司擁有的發(fā)明專利遠超這個數(shù)量。比如美利肯、艾迪科、新日本理化、協(xié)和化學、堺化學的發(fā)明專利數(shù)量分別為5000項以上、3000項以上、500項以上、100項以上、200項以上。

        除了專利數(shù)量落后外，呈和科技還存在專利訴訟纏身的情況。早在2013年3月，美利肯就對呈和科技的NA-2產(chǎn)品提出專利侵權(quán)訴訟，要求呈和科技立即停止侵權(quán)并賠償美利肯損失1800萬元。2015年11月，呈和科技與美利肯達成和解，美利肯撤回了前述訴訟請求，且雙方約定由呈和科技為美利肯有償提供加工服務(wù)。

        此后的2020年7月29日，美利肯將呈和科技作為被告向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起民事訴訟。美利肯認為呈和科技制造、銷售的型號為NA4008的成核劑和型號為1015的復(fù)合助劑侵犯了其第 ZL201180068470.6 號專利，主要訴訟請求為：(1)判令呈和科技立即停止實施侵害前述專利權(quán)的行為;(2)判令呈和科技承擔其經(jīng)濟損失及為制止侵權(quán)行為支出的合理費用共計2500萬元。

        違規(guī)事項存在未披露情況

        在此次IPO之前，呈和科技曾于2016年8月26日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，2018年3月28日起終止掛牌。在新三板掛牌期間，實際控制人趙文林曾存在通過個人卡代公司支付獎金和報銷費用的情形。2017年，呈和科技還存在通過員工個人卡向其他員工支付報銷費用的情形。

        掛牌期間，上述違規(guī)事項未在新三板進行披露，相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易未及時履行審議程序。上述情形違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則》的有關(guān)規(guī)定，呈和科技存在被股轉(zhuǎn)公司依據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》處以自律監(jiān)管措施或紀律處分的風險。

        值得注意的是，此前曾有科創(chuàng)板IPO公司因存在未披露2016-2017年期間通過列支研發(fā)費用或其他費用將資金從公司賬戶最終轉(zhuǎn)到財務(wù)總監(jiān)個人卡用于發(fā)放部分高管薪酬、獎金或支付無票據(jù)費用等情形，從而被監(jiān)管層出具警示函，IPO進程也受到影響。

        呈和科技存在的問題與上述企業(yè)類似，本質(zhì)上是個人與公戶之間缺乏隔離，財務(wù)不規(guī)范，內(nèi)控意識不足，需要徹底整改。對此，呈和科技表示，前述財務(wù)和信息披露違規(guī)情形存在被股轉(zhuǎn)公司處以自律監(jiān)管措施或紀律處分的風險，但公司已經(jīng)采取必要的整改措施，能夠保證公司運行合法合規(guī)。上述情形不會對公司本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性障礙。

        產(chǎn)能利用率下滑新增產(chǎn)能消化存疑

        呈和科技本次IPO擬募資4.5億元，其中4.1億元將投入到“廣州科呈新建高分子材料助劑建設(shè)項目一期”，其余用于補充流動資金。

        該募投項目擬新增6400噸成核劑、1.02萬噸合成水滑石、2萬噸復(fù)合助劑的年生產(chǎn)能力，預(yù)計最快于2022年下半年正式投產(chǎn)。屆時呈和科技的產(chǎn)能將大幅增加，但其是否具備足夠的產(chǎn)能消化能力呢?

        呈和科技解釋稱，2019年度，公司國內(nèi)成核劑銷售量占國內(nèi)成核劑需求量比例約15.12%，預(yù)計2023年國內(nèi)成核劑市場容量將達到約1.3萬噸，2023年本次募投項目新增成核劑產(chǎn)能占國內(nèi)市場需求量比例約30.84%。

        招股書顯示，2019年，呈和科技的成核劑單劑與合成水滑石單劑、復(fù)合助劑的產(chǎn)能利用率分別為91.42%、81.59%，較上年度分別下滑了11.53個百分點、20.38個百分點。

        也就是說，呈和科技需要在兩三年內(nèi)實現(xiàn)國內(nèi)市場占有率翻倍方能達到產(chǎn)銷平衡，但其下滑的產(chǎn)能利用率和遜色的研發(fā)實力，屆時還能否保持足夠的產(chǎn)品競爭力，需要進一步觀察。

《電鰻快報》