又到上市公司發布季度財報時段，每到此時，兩家以電商為主營業務的企業都尤為引人關注。

        11月18日，阿里巴巴集團發布2022財年第二季度財報。財報顯示，截至2021年9月30日，阿里巴巴集團收入為2006.9億元，同比增長29%。其中，中國零售商業收入為1268.27億元，同比增長33%。同時，阿里巴巴生態體系的全球年度活躍消費者達到約12.4億，同比增加約6200萬。其中9.53億消費者來自中國市場，2.85億消費者來自海外。

        同日，京東發布2021年三季報。財報顯示，該季度京東營收為2187億元，同比增長25.5%。其中，京東零售收入1981億元，同比增長23%。截至2021年9月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.52億，比去年同期凈增了1.1億。

        在兩份財報公布時，阿里巴巴和京東都各有提亮的數字和隱去的數字，但雙方頗為一致的是，都告別了高速增長，亦都將用戶增長作為“最愿意被關注的標的”。

        堅定投入中長期戰略布局

        “營收2006.9億元，環比略降2.4%”并未出現在阿里巴巴的財報稿件中，同時凈利潤也成為了“被隱藏的數據”。但根據財報，阿里巴巴集團2021年第三季度歸母凈利潤54.88億元，同比下降80.99%。調整后息稅折舊及攤銷前利潤348.4億元人民幣，同比下降27%，不及市場預估401.9億元人民幣。

        京東同樣隱藏了凈利潤數據，畢竟這一數據在“由盈轉虧”。2021年三季度，京東歸屬于普通股股東的凈虧損為28億元，去年同期為凈利潤76億元，而二季度凈利潤為7.943億元。

        數據至上，內核待解。不過，阿里巴巴和京東都正在面臨“高速增長不再的新發展格局”是所有分析師的觀點。

        網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，據觀察，阿里營收的增速在趨緩，已經在告別高速增長時期。其中，高鑫零售“增肥”了阿里的收入指標，假如去掉這部分，增速為16%，而只看核心電商業務增速的話只有3%。與此同時，就京東而言，雖然按目前的體量，依然能保持25%的增速實屬不易，但京東的增速也在逐漸放緩。

        但就凈利潤均“不好看”的原因，投入成為阿里巴巴和京東財報的關鍵詞。

        “本季度，阿里巴巴繼續圍繞內需、全球化和云計算三大戰略堅定投入，為集團實現長遠可持續發展打下堅實基礎。”阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇表示。同時，阿里巴巴財報中寫道，本季度，阿里巴巴集團宣布主動調整收入預期，更多承擔社會責任，投入到科技創新、數字基礎設施建設等社會發展所需中來。

        莫岱青認為，阿里對淘特、社區商業平臺、本地生活服務等業務投入的增加，導致盈利下滑。從三季度財報來看，阿里巴巴延續了上季度犧牲利潤換增長的方式，并且取得了一定的回報。其中，阿里巴巴社區商業平臺業務季度GMV環比增長超150%;本地生活服務持續加大提升消費者體驗的投入，訂單量同比增長超過30%;淘特的年度活躍消費者已超2.4億。

        犧牲利潤換增長也展現在京東的財報中：2021年第三季度京東集團的經營利潤為26億元人民幣(約4億美元)，經營利潤率為1.2%，繼續保持低利潤率運營。從2017年初全面向技術轉型以來，京東體系已在技術上累計投入近750億元。

        “京東的虧損主要在于成本的增加、新業務的拓展、物流建設、下沉市場的營銷等方面。京東新業務戰略投入優化調整，短期內或許在利潤方面還會有壓力，但是從長期看是能夠成氣候的。”莫岱青表示。

        強韌性看長期 更期開放合作共贏

        加強監管、規范經營的后效正在顯現，當告別高速增長，何以讓基業長青?阿里巴巴和京東都在找尋著各自的答案。

        對阿里巴巴而言，此次財報展現了兩大抓手：本季度，阿里巴巴集團收入同比增長29%。按營收結構看，全球化和云計算貢獻更高占比，多引擎共同驅動健康增長。截至9月30日的6個月，阿里巴巴國內商業板塊同比增長31%，全球化業務同比增長41%，以阿里云、菜鳥為基礎的企業數字化及服務同比增長32%。

        此次財報也是阿里巴巴第一次披露全球用戶數據。“阿里巴巴生態全球年度活躍消費者達到約12.4億，單季凈增長6200萬，正穩步走向服務全世界20億消費者的長期目標。”張勇說道。而截至9月30日，阿里巴巴國際商業板塊收入同比增長34%至150.92億元。這些新業務表現均優于市場預期，有望成為驅動未來長期可持續增長的多元化新引擎。

        百聯咨詢創始人莊帥表示：“阿里巴巴整個集團的用戶增長已經幾乎觸及天花板。但阿里有全球化的戰略，所以阿里在推動全球用戶的增長。如果這個部分能夠有效增長的話，那還會有很大的發展空間。”

        網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平則認為：“三季度，阿里跨境及全球零售業務收入超百億元，并已連續兩個季度營收超過百億。在該業務板塊活躍用戶數量規模上，單季增加2000萬，年度活躍數量達2.85億，活躍用戶規模的不斷攀升顯示用戶對平臺粘性的提高及平臺拉新活動舉措效果，海外消費者線上化比例不斷攀升、國家跨境電商利好政策頻出等，都利好阿里全球零售業務的發展。”

        對于京東的未來，用戶增長是長期的追尋，合作伙伴亦是。京東集團總裁徐雷表示，“受益于優質低價的商品和高品質的服務，新老用戶的消費頻次與客單量均在持續提升。消費者和商業伙伴更加信賴京東，也使我們第三季度能夠再次超過國內行業的平均增長速度。京東將繼續為我們的用戶和合作伙伴，尤其是我們每天緊密合作的數百萬中小實體企業，創造價值。”

        京東財報稿件顯示，2021年第三季度，京東集團凈收入為2187億元人民幣，其中96%的成本和費用都用于實體經濟投入，主要有商品采購、基礎設施、物流履約、技術研發、員工薪酬福利以及對品牌商家扶持等。今年京東11.11期間，京東通過費用減免政策幫助部分類目商家節省了約78.5%的基礎運營成本，通過新用戶補貼政策幫助中小商家新客轉化率提升了4倍。4.3萬個商家的成交額同比增長了2倍以上，中小品牌新增數量同比增長了4倍多。

        “京東的新業務包括京喜、京東物流、京東科技、京東健康等都在發展。目前來看京東健康發展態勢最好。京東開放平臺也會迎來新增長，‘二選一’結束后，很多商家尤其是服飾類商家回流京東比較明顯。”莊帥表示，本次京東財報突出的就是其用戶的增長。從數據來看，京東的用戶增長呈現良性態勢，雖然與阿里、拼多多相比差距還較大，但是營收上差距并不大，因此可以看出，京東用戶的消費金額等要比阿里、拼多多大。

        “京東聚焦于中高端客戶，單純看用戶數量沒有可比性，關鍵要看用戶質量，用戶質量可能對未來企業的發展起到更關鍵的作用。”網經社電子商務研究中心特約研究員、鮑姆企業管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠曾表示。

《電鰻快報》