1月19日周三， A股早盤圍繞昨日收盤點(diǎn)位微幅震蕩，大小盤延續(xù)了昨天的背離局面。下午，主要指數(shù)持續(xù)下挫，創(chuàng)業(yè)板指一度跌近3%。截至下午收盤，上漲報(bào)3558點(diǎn)，下探0.33%;滬深300報(bào)4780點(diǎn)，下探0.68%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3.75點(diǎn)，回撤2.17%。

        盤面表現(xiàn)為個(gè)股行情，微軟史上最大收購(gòu)引爆全球市場(chǎng)，A股游戲板塊逆市走強(qiáng);此外，建材、互聯(lián)網(wǎng)、工程機(jī)械板塊相對(duì)活躍;汽車及零部件、摩托車、發(fā)電設(shè)備板塊跌幅居前。

        市場(chǎng)糾結(jié)于為何昨天央行有關(guān)降準(zhǔn)的表態(tài)沒能引燃A股情緒。這里面有三點(diǎn)原因：(1)受益于本周一MLF和逆回購(gòu)利率雙降，昨日A股已經(jīng)有所表現(xiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)于本月20日5年期LPR報(bào)價(jià)仍存分歧，主要集中在調(diào)降5BP與10BP的博弈。(2)盡管昨天下午央行表態(tài)屬于重磅利好，但央行強(qiáng)調(diào)的寬松可能與市場(chǎng)理解的寬松并不是同一概念。央行注重的是寬信用，防止信用崩塌，而非簡(jiǎn)單放水。因此，未來企業(yè)估值的提升并非源自水漲船高，而是切實(shí)的寬信用帶來的利潤(rùn)上漲，這與今天盤面上“熱門概念股沉寂，業(yè)績(jī)預(yù)增逆勢(shì)走強(qiáng)”高度相關(guān)。(3)近期海外科技股下調(diào)引發(fā)大量納斯達(dá)克市場(chǎng)股票“腰斬”，疊加本年度美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期鷹化以及春節(jié)長(zhǎng)假因素，都?jí)旱土薃股市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，尤以成長(zhǎng)股為甚。

        中國(guó)正處于降息周期的早期階段，在新冠疫情抬頭等不確定因素之下，央行貨幣政策在時(shí)機(jī)上和空間上仍具有進(jìn)一步放松的可能，預(yù)計(jì)2月有望看到存款準(zhǔn)備金率和利率的陸續(xù)下調(diào)。當(dāng)然，我國(guó)央行的“降息”也存在兩條底線：一是與美國(guó)的利率保持正利差;二是保持存款等涉及老百姓理財(cái)?shù)膶?shí)際利率為正。不論如何，一旦降息能夠達(dá)到“寬信用”的效果，企業(yè)利潤(rùn)將成為拉升股指的重要因素。

        配置方面，今天跌幅較大的汽車零部件等個(gè)股并不存在基本面利空，與之類似的多數(shù)成長(zhǎng)股在短期回落之后有望形成“黃金坑”。此外，全年“穩(wěn)增長(zhǎng)”將為基建等價(jià)值藍(lán)籌提供持續(xù)利好。因此，后市可均衡配置，看好新舊基建和銀行等大金融板塊，以及軍工、科技智能化、計(jì)算機(jī)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及風(fēng)光儲(chǔ)能等景氣板塊。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見或建議。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資前請(qǐng)參閱基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。本資料非基金宣傳推介材料，不作為任何投資建議或保證，以及法律文件。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報(bào)》