《電鰻快報(bào)》文/李萬鈞

        同業(yè)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展不同，就是千億市值和幾十億市值的差別。在IC分銷領(lǐng)域，韋爾股份(603501.SH)早在2018年就通過并購進(jìn)入芯片設(shè)計(jì)市場，如今即使在市場整體下跌情況下仍維持千億市值，截至4月26日該公司總市值1181億元。而英唐智控(300131.SZ)的市值為42.67億元，這可是超過50倍的差距。

        不過，《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，英唐智控也在持續(xù)進(jìn)行著轉(zhuǎn)型探索，4月26日晚間該公司披露2022年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預(yù)案，擬募資2.9億元，主要投向MEMS微振鏡研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，英唐智控早在2020年就完成了對聯(lián)合創(chuàng)泰的重大資產(chǎn)出售，重點(diǎn)關(guān)注5G手機(jī)和新能源汽車領(lǐng)域的研發(fā)應(yīng)用。那么，該公司本次增發(fā)押寶MEMS微振鏡前途如何?

        擬募資2.9億元押寶MEMS微振鏡

        據(jù)披露預(yù)案，英唐智控本次以簡易程序向35名特定對象發(fā)行的股票數(shù)量不超過9000萬股，募集資金總額不超過2.9億元，其中2.17億元用于深圳市英唐智能控制股份有限公司MEMS微振鏡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，7255.24萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行新增股份的鎖定期為6個(gè)月。

        實(shí)控人控股地位不受影響。截至目前，胡慶周持有英唐智控14.96%的股份，為該公司控股股東和實(shí)際控制人。按本次發(fā)行數(shù)量上限9000萬股計(jì)算，本次發(fā)行完成后胡慶周仍將控制公司13.79%的股份，仍為公司實(shí)際控制人。

        本次發(fā)行對英唐智控具有主業(yè)突破的戰(zhàn)略意義。該公司致力于電子元器件產(chǎn)品的分銷及半導(dǎo)體技術(shù)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，此前的分銷業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游，已經(jīng)沒有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。

        本次募投的MEMS微振鏡預(yù)計(jì)總投資2.51億元。MEMS微振鏡作為汽車HUD、微投影儀、AR眼鏡的核心部件之一，隨著汽車HUD、微投影儀、AR眼鏡不斷發(fā)展，為MEMS微振鏡帶來了龐大的市場機(jī)遇。

        上市公司的歷史分紅回報(bào)，是增發(fā)募資中投資者關(guān)注的重點(diǎn)之一。英唐智控過去三年未進(jìn)行任何分紅。

        披露信息顯示，過去三年英唐智控合并報(bào)表的累計(jì)未分配利潤持續(xù)增長，但母公司報(bào)表口徑的累計(jì)未分配利潤均為負(fù)值。該公司截至2019年末合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤為8684.61萬元，母公司累計(jì)未分配的利潤為-3562.47萬元;截至2020年末合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤為33857.34萬元，母公司累計(jì)未分配利潤為-18994.14萬元;截至2021年末合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤為36422.94萬元，母公司累計(jì)未分配利潤為-16144.51萬元。

        MEMS微振鏡市場有何魔力?

        可以說，英唐智控也在努力尋求主業(yè)突破，不過其業(yè)績并不穩(wěn)定。

        與本次增發(fā)預(yù)案同步，英唐智控披露了2022年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.06億元，較上年同期下降22.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2881.67萬元，較上年同期下降0.7%，毛利率10.49%，較上年同期上升0.58%。

        《電鰻快報(bào)》注意到，2020年英唐智控完成了對聯(lián)合創(chuàng)泰的重大資產(chǎn)出售，出售的聯(lián)合創(chuàng)泰所涉及的營業(yè)收入占該公司營業(yè)收入的比重較大，該資產(chǎn)的出售導(dǎo)致英唐智控主營業(yè)務(wù)規(guī)模下降。

        即使如此，英唐智控的主營業(yè)務(wù)在一定時(shí)期內(nèi)仍以電子元器件分銷為主，同時(shí)逐步向上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)方向拓展。該公司的戰(zhàn)略定位是堅(jiān)持電子元器件分銷業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，依靠深圳華商龍和海威思等分銷業(yè)務(wù)體系，借助5G手機(jī)、新能源汽車加速推廣和國產(chǎn)替代風(fēng)口，保障分銷業(yè)務(wù)的穩(wěn)步提升。

        英唐智控本次募投的MEMS微振鏡研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目，是該公司結(jié)合電子系統(tǒng)、光電等行業(yè)對半導(dǎo)體設(shè)備的環(huán)境適應(yīng)、物理空間、協(xié)議兼容及可靠、穩(wěn)定、安全、實(shí)時(shí)等特殊性能要求，在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控半導(dǎo)體產(chǎn)品的布局。

        那么，MEMS微振鏡到底是一個(gè)怎樣的市場?該項(xiàng)目的應(yīng)用主要在智能汽車和AR眼鏡市場，聽起來十分吸人眼球。

        首先看激光雷達(dá)市場。智能駕駛技術(shù)日益成熟，激光雷達(dá)是智能汽車的核心部件，主要負(fù)責(zé)探測和識(shí)別物體，及時(shí)提供物體定位和構(gòu)建信息，為智能汽車提供視野。因此，激光雷達(dá)的市場需求越來越高。激光雷達(dá)在智能車的應(yīng)用可以分為無人駕駛激光雷達(dá)、乘用車ADAS和ADS激光雷達(dá)。

        根據(jù)麥姆斯咨詢測算數(shù)據(jù)，2019年全球激光雷達(dá)市場規(guī)模約為14.4億美元，其中無人駕駛激光雷達(dá)市場規(guī)模約為6億美元，占比約41.67%;ADAS+ADS激光雷達(dá)市場規(guī)模約為8.4億美元，占比約58.33%。預(yù)計(jì)到2025年，全球激光雷達(dá)市場規(guī)模將上漲至108億美元。

        在中國市場，2019年中國激光雷達(dá)市場規(guī)模約為5.1億美元，其中無人駕駛激光雷達(dá)市場規(guī)模約為2.4億美元，占比約47.06%;ADAS+ADS激光雷達(dá)市場規(guī)模約為2.7億美元，占比約52.94%。預(yù)計(jì)到2025年，中國激光雷達(dá)市場規(guī)模將上漲至47.6億美元。

        其次，是智能汽車需求的HUD市場。HUD是通過將行駛速度、導(dǎo)航等重要行車信息投影到風(fēng)擋玻璃上，使駕駛員在不低頭的情況下能夠看到重要行車信息以提高駕駛安全性。

        數(shù)據(jù)顯示，2019年全球乘用車前裝HUD市場空間約為84.60億元，預(yù)計(jì)2025年上升至447.36億元，年復(fù)合增長率為31.99%。在中國市場，2019年中國乘用車前裝HUD市場規(guī)模約為5.44億元，預(yù)計(jì)2025年上升至196.83億元，年復(fù)合增長率約為81.86%。

        其三是“第三塊屏幕”的巨大需求潛力。

        元宇宙推動(dòng)AR眼鏡快速發(fā)展，用戶對AR聚焦現(xiàn)實(shí)與虛擬世界交互和感知技術(shù)的關(guān)注愈發(fā)強(qiáng)烈。隨著ALPD激光技術(shù)等光機(jī)技術(shù)發(fā)展迭代、光波導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用的逐漸成熟，越來越多國產(chǎn)企業(yè)持續(xù)布局底層算法、芯片等上游核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

        2020年以來，國內(nèi)企業(yè)推出了大量消費(fèi)級AR眼鏡產(chǎn)品。AR技術(shù)未來能夠與近視鏡片相結(jié)合，有希望發(fā)展成為手機(jī)、電腦之外的個(gè)人“第三塊屏幕”。

        2016年，全球AR眼鏡市場出貨量約為20萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2022年上漲至140萬臺(tái)，年復(fù)合增長率為38.31%。在中國市場，2017年中國AR眼鏡市場出貨量約為1萬臺(tái)，預(yù)計(jì)到2022年上漲至62萬臺(tái)，年復(fù)合增長率高達(dá)128.29%。

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